赵颖、ウォールストリート・ジャーナル
10月から始まった暗号通貨の売り浴びせは、今年最も熱かった投資戦略を飲み込もうとしている。借入や資金調達を通じてビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を購入する「デジタルコイン財務会社」は、かつて投資家から暗号通貨にレバレッジをかける絶好のツールと見なされていたが、今や株価の下落幅は保有するトークン自体をはるかに超えている。
このモデルはMichael Saylorによって2020年に創始され、小規模なソフトウェア会社MicroStrategyをビットコインの巨鯨に変貌させた。同社の時価総額は昨年7月に約1280億ドルのピークに達したが、現在は約700億ドルに縮小している。過去1か月でMicroStrategyの株価は25％下落し、同期間のビットコインの下落率は15％だった。
この暴落は、著名なベンチャーキャピタリストのピーター・ティールを含む複数の重鎮投資家に影響を及ぼしている。ティールが支援するイーサリアム財務会社BitMine Immersion Technologiesは過去1か月で30％超下落し、彼が投資しバイオテクノロジー企業から転換したETHZillaも同期間で23％下落した。
暗号通貨の総時価総額は、10月6日に記録した約4.4兆ドルの過去最高値から約20％急落し、今年の前十ヶ月の上昇分のほぼすべてを帳消しにした。年初からの上昇率はわずか2.5％にとどまり、10月6日に記録した12万ドルの最高値からは約18％下落している。
デジタルコイン財務会社の核心的な問題は、投資家が実際には暗号通貨を保有する企業に対して、その純資産価値をはるかに超えるプレミアムを支払っている点にある。Spectra Marketsの社長Brent Donnellyは、「この全体の概念は私には意味がない。あなたは1ドルの紙幣に対して2ドルで買い取っているだけだ。最終的にはこのプレミアムは圧縮されるだろう」と述べている。
この疑問は空虚なものではない。ウォール街の著名な空売り屋Jim Chanosは、以前からMicroStrategyを空売りしつつビットコインを買い増しており、投資家がSaylorの会社にプレミアムを支払う理由はないと考えている。
先週金曜日、彼は顧客に対してこの取引を決済する時だと伝えた。日曜日のインタビューでは、「財務会社の株は依然として過大評価されているが、プレミアムの水準はもはや極端ではなく、『この取引の論理はほぼ実現した』と述べた。
最初に登場したデジタルコイン財務会社は、従来の投資家が暗号通貨に直接投資しにくい状況を解消するための手段だった。しかし、過去2年で登場した暗号通貨の上場投資信託（ETF）は、同じ解決策を提供できるようになり、財務会社の独自の価値提案は弱まっている。
「デジタル資産財務会社は本質的にレバレッジをかけた暗号資産であり、暗号通貨が下落すれば、より大きく下落する」とMatthew Tuttleは述べる。彼が管理するMSTU ETFは、MicroStrategyの2倍のリターンを目指しており、過去1か月で50％暴落した。
このレバレッジ効果は、多くの財務会社に顕著に現れている。Tuttleはまた、「ビットコインは消えないことを証明しており、安値で買えばリターンを得られる」と強調した。
ビットコイン財務会社のStriveのCEO、Matt Coleは、今年初めに同社が資金調達してビットコインを購入した平均価格が、現在の水準より10％以上高いと述べている。Striveの株価は過去1か月で28％下落した。Coleは、多くの財務会社が「困難に陥っている」とし、損失を抱える企業が新株を売ってさらに暗号通貨を買うのは難しく、これが暗号通貨の価格に圧力をかけるとともに、これらの企業のビジネスモデルに対する疑念を引き起こしていると指摘した。
ただし、Coleは、Striveは最近優先株を通じて資金調達を行ったため、「波動を乗り切る十分な資金力がある」と述べている。
大きな打撃を受けたにもかかわらず、一部の投資家は買い増しを続けている。シアトル在住の29歳投資家、Cole Grindeは、今年初めにBitMineでイーサリアムを蓄積し始め、約45ドルで約10万ドル分を購入したが、現在は約1万ドルの損失を抱えている。しかし、この飲料業界の販売員は、買い増しを続け、BitMineのオプション売却で損失を相殺しようとしている。
Grindeは、自身の同社への信頼を、イーサリアムのブロックチェーンの人気上昇とTom Leeの影響力に帰している。Leeは、JPモルガンで15年勤務し、その後Fundstrat Global Advisorsのマネージングパートナーとなり、テレビ番組の常連でもある。「彼の人脈と魅力が、彼が関わった後に株価を押し上げたと考えている」とGrindeは述べた。
Saylor本人は、引き続き楽観的な姿勢を崩さず、ソーシャルメディア上でビットコインは「割引セール中」だと宣言している。
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「仮想通貨にレバレッジをかける」デジタル通貨財庫会社が崩壊した
赵颖、ウォールストリート・ジャーナル
10月から始まった暗号通貨の売り浴びせは、今年最も熱かった投資戦略を飲み込もうとしている。借入や資金調達を通じてビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を購入する「デジタルコイン財務会社」は、かつて投資家から暗号通貨にレバレッジをかける絶好のツールと見なされていたが、今や株価の下落幅は保有するトークン自体をはるかに超えている。
このモデルはMichael Saylorによって2020年に創始され、小規模なソフトウェア会社MicroStrategyをビットコインの巨鯨に変貌させた。同社の時価総額は昨年7月に約1280億ドルのピークに達したが、現在は約700億ドルに縮小している。過去1か月でMicroStrategyの株価は25％下落し、同期間のビットコインの下落率は15％だった。
この暴落は、著名なベンチャーキャピタリストのピーター・ティールを含む複数の重鎮投資家に影響を及ぼしている。ティールが支援するイーサリアム財務会社BitMine Immersion Technologiesは過去1か月で30％超下落し、彼が投資しバイオテクノロジー企業から転換したETHZillaも同期間で23％下落した。
暗号通貨の総時価総額は、10月6日に記録した約4.4兆ドルの過去最高値から約20％急落し、今年の前十ヶ月の上昇分のほぼすべてを帳消しにした。年初からの上昇率はわずか2.5％にとどまり、10月6日に記録した12万ドルの最高値からは約18％下落している。
財務会社のプレミアム取引の論理性に疑問
デジタルコイン財務会社の核心的な問題は、投資家が実際には暗号通貨を保有する企業に対して、その純資産価値をはるかに超えるプレミアムを支払っている点にある。Spectra Marketsの社長Brent Donnellyは、「この全体の概念は私には意味がない。あなたは1ドルの紙幣に対して2ドルで買い取っているだけだ。最終的にはこのプレミアムは圧縮されるだろう」と述べている。
この疑問は空虚なものではない。ウォール街の著名な空売り屋Jim Chanosは、以前からMicroStrategyを空売りしつつビットコインを買い増しており、投資家がSaylorの会社にプレミアムを支払う理由はないと考えている。
先週金曜日、彼は顧客に対してこの取引を決済する時だと伝えた。日曜日のインタビューでは、「財務会社の株は依然として過大評価されているが、プレミアムの水準はもはや極端ではなく、『この取引の論理はほぼ実現した』と述べた。
最初に登場したデジタルコイン財務会社は、従来の投資家が暗号通貨に直接投資しにくい状況を解消するための手段だった。しかし、過去2年で登場した暗号通貨の上場投資信託（ETF）は、同じ解決策を提供できるようになり、財務会社の独自の価値提案は弱まっている。
レバレッジ効果による下落リスクの拡大
「デジタル資産財務会社は本質的にレバレッジをかけた暗号資産であり、暗号通貨が下落すれば、より大きく下落する」とMatthew Tuttleは述べる。彼が管理するMSTU ETFは、MicroStrategyの2倍のリターンを目指しており、過去1か月で50％暴落した。
このレバレッジ効果は、多くの財務会社に顕著に現れている。Tuttleはまた、「ビットコインは消えないことを証明しており、安値で買えばリターンを得られる」と強調した。
ビットコイン財務会社のStriveのCEO、Matt Coleは、今年初めに同社が資金調達してビットコインを購入した平均価格が、現在の水準より10％以上高いと述べている。Striveの株価は過去1か月で28％下落した。Coleは、多くの財務会社が「困難に陥っている」とし、損失を抱える企業が新株を売ってさらに暗号通貨を買うのは難しく、これが暗号通貨の価格に圧力をかけるとともに、これらの企業のビジネスモデルに対する疑念を引き起こしていると指摘した。
ただし、Coleは、Striveは最近優先株を通じて資金調達を行ったため、「波動を乗り切る十分な資金力がある」と述べている。
信者たちは依然として堅持
大きな打撃を受けたにもかかわらず、一部の投資家は買い増しを続けている。シアトル在住の29歳投資家、Cole Grindeは、今年初めにBitMineでイーサリアムを蓄積し始め、約45ドルで約10万ドル分を購入したが、現在は約1万ドルの損失を抱えている。しかし、この飲料業界の販売員は、買い増しを続け、BitMineのオプション売却で損失を相殺しようとしている。
Grindeは、自身の同社への信頼を、イーサリアムのブロックチェーンの人気上昇とTom Leeの影響力に帰している。Leeは、JPモルガンで15年勤務し、その後Fundstrat Global Advisorsのマネージングパートナーとなり、テレビ番組の常連でもある。「彼の人脈と魅力が、彼が関わった後に株価を押し上げたと考えている」とGrindeは述べた。
Saylor本人は、引き続き楽観的な姿勢を崩さず、ソーシャルメディア上でビットコインは「割引セール中」だと宣言している。