HyperEVMはHyperliquidを抑制していますか?

著者：雨の中で狂った睡眠

Hyperliquidが最もfudを受けていた時、@smartestmoneyや@CL207などの大物たちが買いに入っていました。

そして、その公開的にショートをしている彼は清算されている。

ハイパー流動化された。

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もしあなたがチームのアンステークやロック解除のために高値で売却/ショートを行った場合、$HYPE については問題ないと思います。しかし、考慮すべきことは、$HYPE の短期的な下落がHyperliquidのファンダメンタルズが悪化したことを意味するわけではないということです。逆に、Hyperliquid Hip-3の導入と拡大に伴い、Hyperliquidのファンダメンタルズはより良い方向に向かっていると思います。これは明眼の人なら誰でもわかることです。

そして、最近ある記事を読みました（具体的にどの記事かはリンクを貼りませんが）、私の意見を簡単にお話しします。

その文章の核心的なポイントは「HyperEVMエコシステムと$HYPE がまだ整合していないため、市場はHyperliquidの評価をAaveやUniswapのアプリケーションレベルにとどめており、Layer1/Layer2のようなインフラストラクチャレベルではない」ということです。

私は、HyperEVMエコシステムと$HYPE がまだ整合していないと言っても問題ないと思います。HyperEVMエコシステムには、現在実際に価値のあるプロトコルは$HYPE のLSDプロトコルだけであるべきです。

しかし、克服すべき思考の誤区は、チームがHyperEVMを導入するのは$HYPE の評価レベルを引き上げるためではなく、HyperEVMエコシステムプロジェクトがHyperliquidのコアPerpDEX製品との相乗効果を生み出すことを望んでいるということです。

私たちは、従来の肥大したプロトコルとスリムなアプリケーション理論をHyperliquidに適用することはできません——多くのプロジェクトがLayer1を立ち上げるのは、自分たちのトークンをより良く販売するためですが、Hyperliquidチームの行動にはそのような兆候は見られません。また、大部分のLayer1プロジェクトはエコシステムの発展に努めており、それは自分たちのメインチェーントークンに十分な流動性を提供するための受け皿を持つこと、すなわち十分な退出流動性を得るためです。

そして、事実として、より高い価値を用いてインフラの評価を判断すること自体が、暗号の世界においてずっと続いてきた価値の誤判定であることが証明されています。

手数料は嘘をつかない。

Layer1の時価総額は総市場の90%を占めていますが、彼らの手数料は総手数料の12%に過ぎません。暗号通貨の評価は依然として「太いプロトコルと細いアプリケーション」の理論に基づいています。しかし、データが示す状況は正反対です。

Hyperliquidはこの状況を変えるかもしれません。アプリケーションは最も直接的な価値捕捉の層であり、長期的で大量の手数料収入を自身のトークンの買い戻しに投入することが$HYPE の価値支援です。長期的には、$HYPE の価値はHyperEVMやHip-3によってもたらされるナラティブによるものではなく、その手数料によって決まります。

HyperliquidはHyperEVMエコシステムを$HYPE の撤退流動性として必要としません。実際には、その製品手数料が$HYPE の撤退流動性です。Ethereumも同様で、焼却メカニズムがありますが、十分な手数料を獲得することはできません。一方、Layer2はEthereumの安全性を利用していますが、その創出した価値を$ETH に還元することができていません。したがって、多くの人々はLighterをEthereumの転機と見なしており、Layer2としてのLighterがEthereumに価値の増加をもたらすことを期待しています。

私たちは話題を再びHyperEVMに戻します。HyperEVMの開発者は最初に他のチェーンでの開発の論理に従い、HyperEVMに完全なDeFiエコシステムとミーム炒めを構築しました。たとえば、LSD、貸付、DEXなどの製品です。しかし、これらの製品は、LSDを除いて、Hyperliquidのコア製品であるPerpDEXに価値の増加を提供しませんでした。これにより、HyperEVMは$HYPE と整合することができませんでした。

しかし、前述のように、現在までHyperliquidと共鳴する現象的なDeFi製品はまだ登場していないが、少なくとも現在、Hyperliquidは$HYPE の貯水池としてエコシステムを必要としない。そのため、エコシステムのプロジェクトや開発者は十分な育成時間を持っている。そして、私たちはこのような製品の出現と発展をすでに目にしている（最近TGEを控えている@harmonixfi @hyperbeatなど）。ただし、ユーザーと信頼を獲得するにはまだ時間が必要である。

したがって、私はこれは全く心配する必要のない問題だと思います。

最後に、第一原理に戻ると、Hyperliquidチームのすべての作業と製品の更新は、コア製品にサービスを提供するためのものです。従来の暗号通貨の思考だけでHyperliquidの評価上限を見ようとすると、盲人が象に触れているようなものです。

それだけです、ハイパーリキッド。