2025年末流動性低下による逆転：銀のボラティリティ急騰、ビットコインを逆転

2025 年末が近づくにつれて、グローバル市場の流動性は明らかに低下していますが、ビットコインと白銀の動きは全く異なるシグナルを示しています。最新のボラティリティデータによると、取引が閑散としている背景の中、白銀の市場ボラティリティは明らかにビットコインを上回っており、投資家の関心を引いています。

過去 1 か月間、ビットコインの30日実効年率ボラティリティは約 40%まで縮小し続けており、市場は依然としてレンジ内の振動状態にあり、明確な方向性に欠けています。TradingViewのデータによると、ビットコインの現在の30日実効ボラティリティは約 45%であり、365日平均値の48%を下回っています。この水準は従来のブルーチップ資産と比べると高めではありますが、白銀と比べると相対的に穏やかです。

これに対して、白銀は顕著な対比を示しています。価格の急騰、現物プレミアムの拡大、そして世界的な貴金属供給の逼迫といった要因により、白銀の実効ボラティリティは約 50%に上昇しています。年内のパフォーマンスも明確に分化しており、これまでのところ、白銀価格は年内に 151%以上上昇した一方、ビットコイン価格は約 7%下落しています。

白銀の大きな変動は主に供給と需要の不均衡に起因しています。一方では、太陽光パネル、電気自動車、電子部品、バッテリー技術に対する白銀の工業的需要が継続的に増加しています。もう一方では、鉱山供給の増加は限定的であり、拡大が追いついていません。さらに、中国は1月1日以降、白銀の輸出に対して許可制度を導入し、市場の白銀現物供給に対する期待をさらに引き締めています。現在、上海やドバイの白銀価格は、COMEXの先物価格より約10〜14ドル高く、ロンドンのフォワードカーブにも明らかな現物プレミアムが現れており、潜在的な供給不足のリスクを示唆しています。

一方、ビットコインは、10月に記録した12.6万ドルの歴史高値から約30%下落しています。市場では、米国の現物ETF資金流入の鈍化、DATコンセプトの熱気の低下、そして10月10日の激しい下落による自動レバレッジ解消が、ビットコイン価格を押し下げる主な要因と広く認識されています。

QCP Capitalの最新レポートでは、ビットコインの最近の動きは、休暇期間中の流動性低下やオプションの集中満期といった「機械的要因」によるものであり、市場の感情の根本的な変化を反映しているわけではないと指摘しています。大量のオプション満期により、未決済契約の約50%が清算され、資金は様子見の状態に入り、価格の方向性がさらに不透明になっています。

市場予測もこの分裂を裏付けています。データによると、トレーダーの大半は、ビットコインが短期的にレンジ内で推移し続けると予想しており、1月初旬までに86,000ドルを維持する確率は約70%、92,000ドルを突破する確率は20%未満と見られています。全体として、年末の相場において、白銀とビットコインのボラティリティの対比は、市場構造の変化を観察する重要なウィンドウとなっています。