CNBCのジム・クレイマーは現地時間14日に、現在の米国株式市場は、ドットコム・クラッシュ前に見られたバブル状態とはほど遠いと述べ、人工知能（AI）ラリーが過熱しているのではないかという懸念を退けた。クレイマーは、一部の銘柄で投機的な値動きが見られるとしても、それは市場全体を表すものではないと説明し、比較的低い金利、堅調な企業業績、そしてドットコム・バブル時よりもはるかに妥当なバリュエーションを挙げた。この評価は、米国の消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回って出たことにより、新たなFRB議長ケビン・ワルシュのもとで追加の金融引き締めが行われるとの懸念が和らいだタイミングで発表された。
過去1年で、AI投資への熱が半導体やAI関連株を大きく押し上げ、米国株は史上最高値を更新した。メモリーチップ企業のMicronとSanDiskは、それぞれ今年243%と644%急騰した。一部の市場観測者は、今回のラリーを1990年代後半のドットコム・バブルになぞらえ、過熱への懸念を持ち上げている。
S&P 500のバリュエーションはドットコム・ピークから20%の開き
クレイマーは、現在の市場状況がドットコム時代とは大きく異なると強調した。FactSetによれば、S&P 500のフォワード株価収益率は2000年のドットコム・バブル・ピーク時に25倍超だったのに対し、現在はおよそ20倍だという。クレイマーは、20倍は安いとは言えないが、2000年のように過大評価されているわけではないと述べた。
クレイマーは、ドットコムのクラッシュが起きるには、連続したアグレッシブな利上げが必要であり、現状にはそれがないと説明した。さらにクレイマーは、新FRB議長ケビン・ワルシュの発言は、CPIが現状水準を維持する限り追加の金融引き締めを示すものとは解釈されなかったと付け加えた。
大手銀行が、フォワードP/E 18倍未満で決算を上振れ
バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンはすべて、現地時間14日に決算を発表し、市場予想を上回る内容となった。これらの機関は、フォワードP/Eが概ね12〜18倍で取引されている。クレイマーは、これらの企業は非常に割安だとし、そのような市場が過熱しているとみなせるのか疑問を呈した。
半導体株はフォワードP/Eが1桁台で取引
クレイマーはテクノロジー株についても同様の見方を示した。SK Hynixは2027年の予想利益ベースでフォワードP/Eがおよそ4倍で取引されており、Micronはおよそ6倍だという。クレイマーは、AI市場での支配的な地位にもかかわらず、NVIDIAのバリュエーションは市場平均と同程度だと説明した。
クレイマーは、現在の市場の最も重要な特徴は、多くの大型株が依然として妥当な価格で取引されている点だとしたうえで、AIラリーをドットコム・バブルと同じ条件で見ようとするのは不適切だと主張した。
FAQ
ジム・クレイマーは現地時間14日に米国株式市場について何と言いましたか？
CNBCのジム・クレイマーは、現在の米国株式市場はドットコム・クラッシュ前に見られたバブル条件とはほど遠いと述べ、AIラリーへの懸念があるにもかかわらず、バリュエーション、金利、企業業績のファンダメンタルズが1990年代後半とは大きく異なると説明した。
S&P 500の現在のバリュエーションはドットコム・バブルのピークと比べてどうですか？
クレイマーが引用したFactSetのデータによると、S&P 500のフォワード株価収益率は現在およそ20倍で、2000年のドットコム・バブル・ピーク時の25倍超と比べており、バリュエーション・マルチプルで20%の開きがある。
クレイマーは半導体株についてどんなバリュエーションを挙げましたか？
クレイマーは、SK Hynixは2027年の予想利益ベースでフォワードP/Eが約4倍、Micronは約6倍、そしてNVIDIAはAI市場での支配的な地位にもかかわらず市場平均と同程度のバリュエーションだと述べた。
