FRBのクリストファー・ウォラー理事は現地時間7月6日、適切に使われればフォワードガイダンスは依然として貴重な金融政策ツールであると述べた。ローマで開催された欧州中央銀行制度の研究ネットワークイベントで講演したウォラー氏は、新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がフォワードガイダンスは市場の混乱を招く可能性があると繰り返し懐疑的な見方を示したことを受け、政策コミュニケーション戦略を擁護した。議論の焦点は、2021～2022年の経験を踏まえたフォワードガイダンスの有効性である。当時FRBは実際の金利変更を実施する前に、政策シグナルを通じて金融環境に影響を与えていた。
ウォラー氏、フォワードガイダンスを政策手段として擁護
ウォラー氏は、フォワードガイダンスは実際の政策金利の変更が行われる前に金融環境に影響を与えることで、金融政策の伝達を強化できると主張した。「適切に機能すれば、フォワードガイダンスは政策金利の調整だけよりも迅速に経済状況を変えることができる」とウォラー氏は述べた。同氏は、フォワードガイダンスはFRBの政策ツールボックスの一部として残り、適切な場合に引き続き使用されるべきだと述べた。
ウォラー氏の発言は、フォワードガイダンスが市場の混乱を引き起こすと懐疑的な見方を示してきた新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の立場に真っ向から反論するものだ。ウォラー氏は、このコミュニケーション戦略は適切な状況下で価値を保持すると主張した。
ウォラー氏、2021～2022年のフォワードガイダンスの制約を認める
ウォラー氏は、2021年後半の硬直的ガイダンスの経験から限界を認めた。「2021年後半の経験は、硬直的ガイダンスの欠点を示した」とウォラー氏は述べた。同氏は、フォワードガイダンスがFRBの実際の利上げ前に市場金利を押し上げるのに役立った一方で、実質的に市場を2022年3月まで待たせることで柔軟性を制約し、利上げ開始を遅らせたと指摘した。
ウォラー氏は、フォワードガイダンスが時として金融政策を妨げる可能性があると認識した。「複数の経済結果が等しい確率で発生し得る場合、フォワードガイダンスの有用性は低下する。それは変化する状況に対応するFRBの柔軟性を低下させる可能性があるためだ」と同氏は述べた。
ウォラー氏、政策ガイダンスには柔軟性が必要と強調
ウォラー氏は、政策ガイダンスは柔軟性を維持しなければならないと強調した。「硬直的になりすぎると、効果的な政策伝達を妨げる可能性がある。そのため、場合によってはまったく使用しないのが最善の選択である」とウォラー氏は述べた。同氏は、過去の制約に対する適切な対応は、ツールを完全に放棄するのではなく、ガイダンスの柔軟性を確保することだと主張した。
ウォラー氏は、フォワードガイダンスは、FRBが変化する経済状況に適応する能力を維持するために適切に調整される限り、依然として正当な政策手段であると結論付けた。
FAQ
FRBウォラー理事は7月6日にフォワードガイダンスについて何を述べたか？
FRBのクリストファー・ウォラー理事は、現地時間7月6日にローマで開催された欧州中央銀行制度の研究ネットワークイベントで、適切に使われればフォワードガイダンスは依然として貴重な金融政策ツールであると述べた。同氏は、それはFRBの政策ツールボックスの一部として残り、適切な状況下で引き続き使用されるべきだと主張した。
なぜウォラー氏はフォワードガイダンスを擁護したのか？
ウォラー氏は、新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がフォワードガイダンスは市場の混乱を招く可能性があると繰り返し懐疑的な見方を示したことを受けて、フォワードガイダンスを擁護した。ウォラー氏は、適切に実行されれば、フォワードガイダンスは実際の政策金利変更が行われる前に金融環境に影響を与えることで金融政策の伝達を強化できると主張した。
ウォラー氏はフォワードガイダンスのどのような限界を認めたか？
ウォラー氏は、2021年後半の経験が硬直的ガイダンスの欠点を示したことを認めた。フォワードガイダンスは実際のFRBの利上げ前に市場金利を押し上げるのに役立った一方で、実質的に市場を2022年3月まで待たせることで柔軟性を制約したと述べた。同氏は、政策ガイダンスは柔軟性を維持しなければならず、場合によってはまったく使用しないのが最善の選択であると述べた。
