ソウル破産裁判所は、ホームプラスの企業再生手続きを廃止したと前日発表した。同社の再生計画の実現可能性が低いと判断したためである。この決定は、ホームプラスがM&Aの失敗後、最低運転資金の確保に長期間困難を抱え、昨年3月に企業再生を申請したことに続くものだ。この判決は、大株主のMBKと最大債権者であるメリッツ金融の間で運転資金確保をめぐる困難が続いていることを反映していると、ハンファ投資証券のアナリスト、イ・ジンヒョプ氏は指摘する。同氏は、ホームプラスがDIP（債務者占有）資金を調達して即時控訴するか、再生前の運営に戻る可能性はあるが、現在の状況では再生の成功可能性は限定的だと述べている。
競合他社は年間売上1.8兆ウォンを吸収すると予測
ハンファ投資証券のアナリスト、イ・ジンヒョプ氏は、ホームプラスの資産 liquidation および破産手続きが進めば、イーマートやロッテマートを含む競合他社が数兆ウォンの売上を吸収することで直接的な利益を得る見込みだと述べた。ホームプラスは2024年の通常営業時に約7兆ウォンの年間売上を計上していた。最近売却されたホームプラスエクスプレスの約1兆ウォンの売上を除くと、オフラインおよびオンラインのハイパーマーケット事業の年間売上規模は約6兆ウォンとなる。
イ氏は、競合他社がこの金額の約30%を十分に吸収できると述べ、年間売上増加効果は1.8兆ウォン、営業利益は約3000億～4000億ウォン増加する可能性があると予測した。アナリストは、ハイパーマーケット、企業スーパーマーケット（SSM）、オンライングロサリーなどの小売形式によって消費目的や購買行動が異なるため、ホームプラスの既存需要は他のハイパーマーケットに移行する可能性が非常に高いと説明した。市場支配力の向上はメーカーとの交渉力を強化し、売上総利益率（GPM）の改善につながる可能性がある。
裁判所の決定を受け、規制改革の議論が加速
ホームプラスの再生手続き廃止という裁判所の決定は、ハイパーマーケットがもはや絶対的な市場支配者ではないことを示すものと解釈されている。競合のイーマートやロッテマートも、10年前と比較して業績が大幅に悪化している。
イ氏は、地域の中核インフラとして機能していた大型小売施設の閉鎖が、地域経済や住民生活に大きな打撃を与えるとの懸念が浮上していると指摘した。特に、インフラが脆弱な地域は高齢化率が高い傾向にあり、オンラインショッピングではハイパーマーケットが残した空白を完全に埋めるには限界があることが明らかだと述べた。アナリストは、多くの高齢者がスマートフォンアプリでの注文に慣れておらず、オンラインショッピングへの移行に制限があると指摘した。
ハイパーマーケットに対する逆差別規制の解決に向けた議論は本格化する見込みである。大統領規制改革委員会の副委員長であるパク・ヨンジン氏が最近、規制の近代化に言及したことを受け、政府系研究機関である韓国開発研究院（KDI）も継続的に規制改善の必要性について意見を表明している。イ氏は、強制休業日などの逆差別規制の解決に向けた議論が正式化される可能性があると述べた。
よくある質問
ソウル破産裁判所はホームプラスに関してどのような決定を下しましたか？
ソウル破産裁判所はホームプラスの企業再生手続きを廃止し、前日にその決定を発表した。同社の再生計画は、M&Aの失敗後、最低運転資金の確保に長期間困難を抱えたため、実現可能性が低いと判断された。
競合他社はホームプラスからどれだけの売上を吸収できるのか？
ハンファ投資証券のアナリスト、イ・ジンヒョプ氏は、競合他社がホームプラスの年間ハイパーマーケット売上6兆ウォン（ホームプラスエクスプレス除く）の約30%を吸収し、年間売上増加1.8兆ウォン、営業利益増加3000億～4000億ウォンの可能性があると予測した。
この決定を受けて、どのような規制議論が浮上しているのか？
ハイパーマーケットに対する逆差別規制の解決に向けた議論が加速する見込みである。大統領規制改革委員会の副委員長パク・ヨンジン氏が最近、規制の近代化に言及し、韓国開発研究院も強制休業日要件を含む規制改善の必要性について継続的に意見を表明している。
