個人投資家は14日、KOSPIで4.15兆ウォンを売却した。寄り付き前の取引で約1兆ウォンが売られたことも含め、個人の総売却額は約5兆ウォンに達した。プライベート・エクイティ系ファンドが1.1294兆ウォンを吸収し、金融投資会社が売却分の1.8949兆ウォンを吸収した。
売りは半導体株に集中した。個人投資家は14日、SKハイニックスで2.5兆ウォン、サムスン電子で1.062兆ウォン、SKスクエアで約1030億ウォンを売却した。SKハイニックスは日中に最大9.05%下落した。
追証が強制清算を引き起こす
売りの相当部分は追証によるものだった。韓国金融投資協会によると、追証（マージン）債務に対する強制清算額は9日には1.422兆ウォンに達し、その後10日には8160億ウォン、13日には2620億ウォンへと減少した。
ミレア資産証券の研究員キム・ソクファン氏は、証券会社がマージン（保証金）要件を40%に引き上げたことで、信用（マージン）取引の取引量が減り、追証のリスクも低下したと述べた。しかし信用供与（クレジット）ファイナンス口座では、前日のKOSPIが9%以上下落したことを受けて、大規模な強制清算が発生した。
7月上旬以降、信用残高が2兆ウォン減少
信用供与残高は7月2日の37.72兆ウォンから、7月10日の35.57兆ウォンへと減少した。KOSCOMのデータによると、サムスン電子の信用供与残高は7日から13日の間に234.30億ウォン減少した。1週間で10%以上下落した現代自動車とNAVERは、それぞれ信用残高が87.90億ウォン、33.50億ウォン減少した。同期間に21%下落したサムスン電機は、信用残高が320億ウォン減少した。
資本市場の関係者は、14日の強制清算の取引量は、前日の急落により1兆ウォンを超えた可能性が高いと述べた。
外国人はより安い価格でSKハイニックスを買い戻し
外国投資家はサムスン電子を売却した一方で、14日にはSKハイニックスとSKスクエアを買い戻した。彼らは、KOSPIが寄り付きの時間帯に追証の影響でいったん6448.86まで下落したことを受けて、安値拾い（ボトムフィッシング）を行った。
ゴールドマン・サックスが、レバレッジETFの強制売りをボラティリティの要因と特定
ゴールドマン・サックスは14日、「KOSPIは重要なテクニカルサポート水準を試す」と題するレポートを公表し、6800を重要なサポート水準として挙げた。同レポートでは、6800が崩れれば次のサポート水準は6500になる可能性があるとした。ゴールドマン・サックスは、「日中の極端な値動きの主な原因の1つは、個別株のレバレッジ型上場投資信託（ETF）の急速なデレバレッジ（強制売り）だった」と評価した。
Citi Securitiesは14日、「KOSPI200先物が1095を下回ったとき、国民年金公団の国内株式配分は26.8%に達したと見込まれるが、現在は約1085%だ」と述べた。同レポートはさらに、「指標が約1000〜1066に達するまで、国民年金公団が介入して株を買い支えるかどうかは不確実だ」と付け加え、依然として保有ポートフォリオのボラティリティが高いことを踏まえると、株式購入の能力には限界があると説明した。
よくある質問
Q: 14日にKOSPIで個人投資家はいくら売却しましたか？
A: 14日に個人投資家はKOSPIで4.15兆ウォンを売却し、寄り付き前の取引を含めた総売却額は約5兆ウォンに達しました。
Q: ゴールドマン・サックスは極端なボラティリティの主因として何を挙げましたか？
A: ゴールドマン・サックスは、極端な日中の値動きの主な原因の1つは、個別株のレバレッジ型上場投資信託（ETF）の急速なデレバレッジ（強制売り）だと述べました。
Q: 7月上旬以降、信用供与残高はどれくらい減少しましたか？
A: 信用供与残高は7月2日の37.72兆ウォンから7月10日の35.57兆ウォンへ減少し、約2兆ウォンの減少となりました。
