韓国の主要証券会社5社――Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、NH Investment & Securities、Kiwoom Securities――は、第2四半期（Q2）の過去最高益を達成する見通しで、合計の営業利益コンセンサスは5.1278兆ウォンに達する見込み。上昇は、6月18日にKOSPIが9000を突破したこと、ならびに5月下旬に単一銘柄レバレッジETFが上場したことによる爆発的な売買高の増加を受けている。これによりQ2の日次平均売買高は約118兆ウォンとなり、Q1から39.8%増。ブローカーフィー収入、ETFの流動性提供者（LP）収益、そして株式評価益（Mirae AssetのSpaceX保有分からの推定1.5兆ウォンを含む）が業績を押し上げた。
NH Investment、上半期の純利益9652億ウォンで過去最高
NH Investment & Securitiesは、親会社ベースで上半期の純利益が9652億ウォンとなり、前年同期比で107.6%増を記録した。これは上半期としての過去最高。ブローカレッジ、金融商品、投資銀行部門にまたがる伸びが結果を牽引した。
Mirae Asset、業界初の営業利益2兆ウォンを予測
Mirae Asset Securitiesは、SpaceXへのIPO前投資に伴う評価益を原動力に、四半期営業利益で2兆ウォンに到達する初の韓国証券会社になる見通し。同社のQ2におけるSpaceX関連利益は約1.5兆ウォンになるとShinhan Investment & Securitiesが推定している。SpaceXの株価はその後、Q3では公開価格を下回っており、評価のボラティリティが生じる可能性が出ている。
Korea Financial Group、営業利益1兆ウォン超えが見込まれる
Korea Financial Groupは、営業利益が1.0415兆ウォンとなる見通しで、前年同期比77.9%増。1兆ウォンの節目を超える。レバレッジETF市場シェアでのアグレッシブな拡大と、株式資本を使ったCP（コマーシャル・ペーパー）発行における競争力が業績を支えた。
KiwoomとSamsung Securitiesは、売買高増加の恩恵が最も大きい
Kiwoom SecuritiesとSamsung Securitiesは、売買高の増加の主な受益者とされている。Kiwoomは、KOSDAQ市場改革と、年金（退職年金）事業の成長を通じてシェアを拡大する見込み。個人投資家の集中度が高いことを踏まえた見立て。一方、Samsung Securitiesは、KOSPIに連動した積極的な株式取引と年金の拡大によって、個人投資家向けの競争力を維持する見通しだ。
単一銘柄レバレッジETFがQ2の売買高急増をけん引
5月下旬の単一銘柄レバレッジETFの上場が、売買高成長の起爆剤になった。6月の日次平均売買高は約137.5兆ウォンに到達。ETFの、韓国取引所（Korea Exchange）全体の売買高に占める比率は、Q1の40%からQ2には49%へ拡大した。規制強化策が政府から発表された後も、投資家の需要は継続した。Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一銘柄レバレッジETFの総売買高は、12兆ウォン水準を維持。規制発表前の16日時点の12.1674兆ウォンから、発表後の最初の取引日である20日時点の12.2466兆ウォンへと増加した。
アナリストはETFのLP収益とブローカー手数料を主要因として挙げる
Kiwoom Securitiesの研究員An Young-joonは、「強い売買高による収益のサプライズは、十分に予測可能だ。Q2は、レバレッジETFの上場後にETFのLP収益が増える展開が見込まれる」と述べた。Hana Securitiesの研究員Ko Yeon-suは、「短期債の金利急騰の影響はあるものの、株式評価益の増加とETFのLPの営業利益の拡大が、債券評価損の損失を相殺すると見込まれる」と指摘した。
H2の見通しは、売買高水準の継続に左右される
アナリストは、売買高の価格変動の勢いがH2の業績を左右する主要な変数だとみている。Meritz Securitiesの研究員Cho A-haeは、「ピーク時の売買高に対する懸念はあるが、KOSDAQの改訂や、株価操作を防ぐ法律などの継続的な市場改革、ならびに株式への資金フローの継続に加え、絶対的な売買高の高水準によって構造的に拡大するブローカーの利益について注目に値する」とした。iM Securitiesの研究員Seol Yong-jinは、「現在の高い売買高が今後も続くのか、また売買高が縮小した場合にブローカー部門の利益が維持されるのかについて不確実性が残る。しかし、売買高が大きく拡大してからその後は減少したものの、パンデミック前の水準よりは依然として大きく高かった。ポストCOVIDの時期と同様に、絶対的な売買高は縮小しても過去の基準を上回り続ける可能性が高い」と付け加えた。
FAQ
Q2に韓国の証券会社は何を達成したのですか？
韓国の主要証券会社5社――Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、NH Investment & Securities、Kiwoom Securities――は、Q2の過去最高益を達成する見通しで、合計の営業利益コンセンサスは5.1278兆ウォン。爆発的な売買高とETF流動性提供者（LP）収益によって押し上げられる見込みです。
なぜQ2に韓国株の売買高が急増したのですか？
Q2の日次平均売買高は約118兆ウォンに達し、Q1から39.8%増となった。これは6月18日にKOSPIが9000を突破したこと、ならびに5月下旬に単一銘柄レバレッジETFが上場されたことを受けており、6月の日次平均は約137.5兆ウォンに押し上げられました。
単一銘柄レバレッジETFは証券会社の収益にどう影響しましたか？
5月下旬の単一銘柄レバレッジETFの上場により、ETFの韓国取引所の総売買高に占める比率が、Q1の40%からQ2の49%へ拡大し、証券会社のブローカー手数料収入とETF流動性提供者（LP）収益が増えた。これはKiwoom SecuritiesとHana Securitiesのアナリストによる見解です。
