KOSDAQの株価は1か月で28.02%下落し、金融投資業界のデータによれば、6月29日の920.57から7月29日の662.68へ指数が下がった。急落は今月、韓国取引所が上場維持要件をより厳格に適用したことと時期が重なり、時価総額の基準を1500億ウォンから2000億ウォンに引き上げ、さらに1月には3000億ウォンへの引き上げが予定されている。韓国取引所は、流動性危機が小型・中型株に前例のない影響を与える中、業績不振企業をKOSDAQ市場から迅速に排除するため、強化した上場廃止基準を導入した。
KOSDAQ指数、1か月で257.89ポイント下落を記録
金融投資業界のデータによれば、KOSDAQ指数は6月29日の920.57から7月29日の662.68へ、257.89ポイント下落した。取引量も価格下落に伴って減少し、小型・中型株の流動性は大きく低下した。
韓国取引所、時価総額の基準を2000億ウォンに引き上げ
韓国取引所は今月、KOSDAQの上場維持要件を強化した。時価総額の基準は1500億ウォンから2000億ウォンに引き上げられ、1月にはさらに3000億ウォンへの引き上げが予定されている。基準を30取引日連続で下回る企業は管理上の問題に指定され、90取引日のうち45回で基準回復に失敗すると上場廃止手続の対象となる。
韓国取引所は、1,000ウォン未満で取引されるいわゆるペニーストック（低位株）に関する新たな上場廃止要件も導入した。完全な資本侵食の基準は期末基準から半年ごとの基準へ拡大された。開示違反に対する過去1年の累積ペナルティポイントの閾値は15ポイントから10ポイントに引き下げられた。
240社が上場廃止リスク圏に入る
KB証券は7月10日、2000億ウォン未満の時価総額を持つ企業が143社、株価が1,000ウォン未満の企業が146社だったと報告した。重複を除くと、約240社が上場廃止リスク圏に入り、これはKOSDAQ上場企業全体の約14%に相当する。
金融投資業界の情報筋は、KB証券の分析後に指数が830から650へ下落したことで、リスク圏に入る企業数が大幅に増加した可能性が高いと指摘した。証券業界の関係者は、流動性が枯渇した市場では株価の下落がそのまま時価総額の減少につながり、企業が想定よりも早く上場維持基準を満たせなくなると述べた。
金融当局は2月に、改正基準の下で2025年に約150社が上場廃止に直面すると見積もっていた。これは2023年の8件、2024年の20件、そして2024年の推計38件から大きな増加だ。
KB証券のリム・ジョンウン研究員は、強化された上場廃止基準により、低価格株や小型株、赤字が継続する企業の退出が加速すると見込まれると述べた。リム氏は、上場廃止要件により近い企業では資本流出がより速まる可能性があり、時価総額と株価のトレンドを継続的に監視する必要があるとも付け加えた。
米国と日本は、リスクのある企業に改善期間を付与
Capital Market Research Instituteによれば、米国と日本は、上場維持基準を満たせない企業に対して改善期間を付与し、改善計画の提出と定性的な審査を通じて上場継続の適格性を評価する。ニューヨーク証券取引所とNASDAQは、ケースごとの改善期間と審査手続きを運用している一方、東京証券取引所は市場性と財務健全性を包括的に評価する。
韓国は、時価総額、ペニーストック、完全な資本侵食、開示違反といった定量基準を強化し、基準未達の企業に対する迅速な上場廃止が実現されやすくなるようにした。
Capital Market Research Instituteのジュン・ジス研究員は、米国と日本は改善手続きや審査によって上場継続を包括的に判断するものの、韓国のアプローチは明確な定量基準と回復手続きに特徴があり、上場廃止のスピードを加速させると述べた。ジュン氏は、定量基準の強化と併せて、審査手続きの一貫性、開示情報の妥当性、投資家保護措置について継続的に補完していく必要があると提案した。さらに、強化された上場廃止基準は長期的な資本市場の信頼回復に寄与し得る一方で、当局は上場廃止リスクのある企業による違法行為の可能性にも備える必要があると付け加えた。
FAQ
何が、KOSDAQ指数を1か月で28%下落させたのですか？
KOSDAQ指数は6月29日の920.57から7月29日の662.68へと下落し、257.89ポイント、28.02%の減少となった。下落は前例のない流動性危機の最中に起きており、今月の韓国取引所による上場維持要件のより厳格な適用と重なった。
新基準の下で、どれほどのKOSDAQ企業が上場廃止リスクに直面していますか？
KB証券は7月10日、約240社が上場廃止リスク圏に入ったと報告しており、これはKOSDAQ上場企業全体の約14%に相当する。これには、時価総額が2000億ウォン未満の143社と、株価が1,000ウォン未満の146社が含まれていた。金融当局は2月に、改正基準の下で2025年に約150社が上場廃止に直面すると見積もっていた。
