Netflix、Disney、Warner Bros Discovery（WBD）、Paramountの株式は、24日時点の直近3か月で下落しました。Netflixは24.2%安、Disneyは7.6%安、WBDは4.8%安、Paramountは25.2%安でした。いずれもニューヨーク証券取引所（NYSE）でのことです。ウォール街の関心は、サブスク（加入）成長から、ストリーミング事業を評価する際の投資収益率（ROI）へと移っています。フィナンシャル・タイムズは、コンテンツと配信プラットフォームの両方を保有することが最大の価値につながるという、長年の定説が見直されていると指摘しました。プラットフォーム競争の基準が、加入者獲得から収益性の指標へ移行しているためです。
ウェルズ・ファーゴ、DisneyのDisney+なしでの価値40%増を見込む
ウェルズ・ファーゴは、ディズニーがDisney+の事業を中止し、コンテンツ制作およびライセンス事業に注力すれば、企業価値が最大40%増加し得るとのレポートを公表しました。投資銀行は、ディズニーが2028年までにライセンス事業だけで年150億ドル超の売上を生み出せる可能性があると試算しました。買い手としては、Netflix、Apple、Amazon、YouTubeが挙げられており、ディズニーのコンテンツを買い取る可能性があるとされています。
Disney+、初の2桁台の営業利益率を記録
ディズニーのストリーミング事業は昨年黒字化し、今期の第2四半期に営業利益5億8200万ドル（約8515億ウォン）を報告しました。営業利益率は10.6%に達し、初めて2桁台となりました。しかし、ウォール街のアナリストは、この収益性の節目そのものよりも、事業モデルが抱える構造的な収益性の制約により焦点を当てています。ストリーミング事業の収益性は、ディズニーの従来のコンテンツ制作・販売業務よりも依然として低いと指摘されています。
Netflix、Q2決算発表後に8%下落
NetflixのQ2売上高は125億6000万ドルで、前年から13%増でしたが、16日の決算発表後、今後の成長鈍化への懸念から、時間外取引で株価は約8%下落しました。同社は、視聴時間に関するレポートの開示頻度を、年2回から2027年以降は年1回に減らす判断をしたことで、ユーザー成長の減速に対する懸念が高まりました。ロイターの分析では、Netflixは引き続き堅調なパフォーマンスを示している一方で、同社が高成長フェーズから安定成長フェーズへ移行するにつれ、投資家は将来の成長率に対してより敏感に反応しているとのことです。
連邦裁判所、ParamountとWBDの買収を停止
ParamountはWarner Bros Discoveryの買収を検討しており、HBO MaxとParamount Plusを統合することで、重複するコンテンツへの投資とプラットフォーム運営コストを削減する方針です。連邦裁判所は20日、潜在的な競争制限の可能性を理由に買収手続きの停止を命じ、取引の結果は不透明なままになりました。
FAQ
Q: ウェルズ・ファーゴはなぜDisney+なしでDisneyの価値が40%増える可能性があると示唆したのですか？
A: ウェルズ・ファーゴのレポートによると、ディズニーがDisney+の事業を中止し、コンテンツ制作およびライセンスに注力すれば、2028年までにライセンス事業だけで年150億ドル超の売上を生み出せる可能性があり、買い手としてNetflix、Apple、Amazon、YouTubeなどが含まれるとされています。
Q: Disney+はQ2でどのような収益性の節目を達成しましたか？
A: ディズニーのストリーミング事業は、今期の第2四半期に営業利益5億8200万ドルを報告し、営業利益率は10.6%でした。利益率が2桁台に到達したのは今回が初めてです。
