韓国の半導体ETFは13日に大きな損失を被った。サムスン電機の株価が18.62%急落し、サムスン電子やSKハイニックスの下落を上回ったためだ。MPDoctorおよびKOSCOMのETF Checkのデータによると、サムスン電機の組入れ比率が高いETFでは単日損失が14%超、週次損失は約20%に達した。急激な下方修正は、AIサーバーの基板成長見通しや、MLCCおよびFC-BGA部品の供給不足を背景に、資産運用会社がサムスン電機の保有比率を引き上げていた時期の後に起きた。特定の好調銘柄へのポートフォリオ集中が、半導体ETF商品の分散効果の低下への懸念を生んでいる。
サムスン電機比率の高いETFが単日で14-15%の損失を記録
13日、KOSPIは6806.93で取引を終え、前営業日から669.01ポイント、8.95%下落した（MPDoctorによる）。サムスン電子は10.70%下落、SKハイニックスは15.37%下落。一方、サムスン電機は18.62%下落した。
KODEX AI Semiconductor TOP2 Plusはサムスン電機の組入れ比率が17.55%で、13日のリターンは-14.85%と、レバレッジなしの半導体ETFの中で最悪の成績だった。1Q K Semiconductor TOP2+はサムスン電機を17.12%保有し、14.65%下落した。ACE K Semiconductor TOP2+は組入れ比率17.02%で14.18%下落した。
HANARO Fn K-SemiconductorやSOL AI Semiconductor TOP2 Plusなど、追加のETFもいずれもサムスン電機の保有比率が15%超で、同様に急落した。これらのETFは週次リターンが-20%台となった。
サムスン電機へのエクスポージャーがないETFは8%までの下落にとどまる
サムスン電機をポートフォリオから除外したETFは、比較的損失が抑えられた。PLUS Global HBM SemiconductorとTIGER Semiconductor TOP10は13日にそれぞれ-8.17%と-8.64%のリターンを記録した。
資産運用会社がAI基板の成長見通しを理由にサムスン電機の比率を引き上げ
資産運用会社は、改善された業績によってもたらされる中長期の成長期待を基に、サムスン電機の組入れ比率を引き上げた。同社はAIサーバーおよびネットワークの高付加価値基板市場の主要な恩恵を受ける企業として位置付けられている。運用者は、多層セラミックコンデンサ（MLCC）およびフリップチップボールグリッドアレイ（FC-BGA）製品における供給不足による価格上昇からの継続的な利益を見込んでいた。
KODEX AI Semiconductor TOP2 PlusとHANARO Fn K-Semiconductorは先月、新たにSK Squareをポートフォリオに追加した。この組み入れは、SK SquareがSKハイニックスの持ち分を保有していることを踏まえ、大型半導体株に集中した投資需要を取り込もうとする取り組みを反映している。
業界の声：ポートフォリオ集中リスクへの懸念
ETFポートフォリオが特定の銘柄に集中していることには批判が集まっている。業界の観測者は、大手2社を中心とした半導体業界の幅広いエクスポージャーを提供するという本来の目的が薄れ、分散によるメリットが弱まっていると指摘する。時価総額上位銘柄への集中が、異なる資産運用会社間で似たポートフォリオ構成を生み出した。
業界関係者は「サムスン電機のAI基板における競争力の評価は、依然として前向きだ」と述べる一方で、「急速な株価上昇が資産運用会社による組入れ増加につながり、調整局面ではETFのリターンも同じ方向に動いている」と指摘した。さらに「半導体ETFを選ぶ際には、業種だけでなく、保有の集中度と評価（バリュエーション）の負担も確認する必要がある」と助言した。
FAQ
13日に韓国の半導体ETFが急落した原因は何ですか？
韓国の半導体ETFは13日に主に、サムスン電機の株価が18.62%下落したことにより大きな損失を出した。これはサムスン電子（10.70%）やSKハイニックス（15.37%）の下落を上回った。サムスン電機の組入れ比率が15%を超えるETFは、単日で14-15%の損失、週次で約20%の損失を記録した。
なぜ資産運用会社は半導体ETFでサムスン電機の比率を引き上げたのですか？
資産運用会社は、サムスン電機がAIサーバーおよびネットワークの基板市場における主要な恩恵を受ける存在として位置付けられていることに加え、MLCCおよびFC-BGA部品の供給不足による価格上昇からの利益が見込めることを理由に、組入れ比率を引き上げた。戦略は、改善された業績による中長期の成長を取り込むことを狙ったものだ。
サムスン電機へのエクスポージャーがない半導体ETFの成績はどうでしたか？
サムスン電機をポートフォリオから除外したETFは、13日における損失が比較的限定的だった。PLUS Global HBM Semiconductorは8.17%下落し、TIGER Semiconductor TOP10は8.64%下落した。これはサムスン電機比率の高いETFが経験した14-15%の損失と比べて大幅に小さい。
