SOFRは3.53％まで下落、国庫資金のドローダウンがマネーマーケットの流動性を押し上げる

米国の主要なマネーマーケットのベンチマーク金利である担保付翌日物調達金利（SOFR）は、流動性が潤沢な状況のなかで下向きのトレンドを続けており、ニューヨーク連邦準備銀行（SOFRを算出する機関）の発表によると9日時点で3.53%まで低下した。前日からの5ベーシスポイントの下落は、5月21日以来の低水準を示している。下落は、米国債のキャッシュ残高が大幅に減少し、それによって資金がマネーマーケットに放出されたことに起因する。8日時点の財務省キャッシュは約7,492億ドルで、前月末からおよそ1,700億ドル減少している。

SOFR、3.53%に低下（5月21日以来の低水準）

SOFRは、今月は例外なく毎日下落している。前月末と比べると、金利は15ベーシスポイント下がった。現時点で3.65%の準備預金に対する利息（IORB）とSOFRのスプレッドは、FF金利目標レンジの実効上限として機能するが、マイナス12ベーシスポイントに達した。これはこれも5月21日以来の低水準である。準備預金に対する利息（IORB）は、連邦準備制度が銀行の準備預金に支払う利息であり、また翌日物のマネーマーケット金利の上限としても機能する。IORBの下側にあるギャップが大きいほど、マネーマーケットの流動性が豊富であることを示す。

財務省のキャッシュ残高が1,700億ドル減少

データ出所：ニューヨーク連邦準備銀行

米国財務省のキャッシュ残高は大きく減少しており、流動性放出の効果を生んでいる。最新データ（8日時点）では、財務省のキャッシュ残高は約7,492億ドルで、前月末の水準からおよそ1,700億ドル下回っている。

ニューヨーク連銀のパーリがRMP一時停止の可能性を示唆

前日、ニューヨーク連銀のシステム・オープン・マーケット・アカウント（SOMA）管理者であるロベルト・パーリは、マネーマーケットを安定させるために実施されている準備管理購入（RMP）政策を、一時的に停止する可能性があると述べた。ニューヨーク連銀のSOMA管理者の職務は、連邦公開市場委員会（FOMC）からの指示に基づき、連邦準備制度の金融政策の実行を指揮することにある。

FAQ

9日時点でSOFRが3.53%まで下がった要因は何ですか？

SOFRは、9日時点でマネーマーケットの流動性が潤沢だったことにより3.53%まで低下した。これは、米国財務省のキャッシュ残高が大幅に減少し、前月末から約1,700億ドルの流動性が放出されたことによる。

ニューヨーク連銀のロベルト・パーリは準備管理購入について何を述べましたか？

ニューヨーク連銀のSOMA管理者であるロベルト・パーリは前日、マネーマーケットを安定させるために現在実施されている準備管理購入（RMP）政策を、一時的に停止する可能性があると示した。