7月29日にThe Factが報じた、韓国証券預託（Korea Securities Depository）のデータによると、韓国の投資家は7月1日から27日にかけて米国株に純額17590億ドルを投資した。買いが急増したのは、6月の総純購入額6.3296億ドルの5.5倍にも当たるが、5月に設定された個別株レバレッジ型ETFや、税制優遇のある国内市場リターン口座（RIA）など、資金を国内市場へ振り向けることを目的とした政府のインセンティブにもかかわらず発生した。資金は米国の半導体レバレッジ商品とSK Hynixの米国預託証券（ADR）に集中し、韓国の投資家の預託残高が6月上旬の139.69兆ウォンから7月23日には104.29兆ウォンへ減少したことで、国内株式市場からの継続的な資金流出がうかがえる。
政府は5月に個別株レバレッジETFを導入
韓国の金融サービス委員会は5月、個別株レバレッジETF16本を立ち上げた。1月下旬に計画を発表してから約4か月後のことになる。これらの商品は、基礎資産としてSamsung ElectronicsとSK Hynixを連動対象としている。政策担当の大統領府上級秘書官であるキム・ヨンボム氏は、1月中旬のメディアインタビューで、金融サービス委員会が、米国市場で利用可能なレバレッジ商品や個別株ETFを見直し、国内投資家を維持する必要があると述べた。この方針は、海外のレバレッジ商品ではなく国内市場への投資需要を振り向けることを狙っていた。
米国半導体ETFは7月の純購入で35890億ドルを集める
Philadelphia Semiconductor Indexに3倍のエクスポージャーを提供するDirexion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）は、7月に韓国の投資家から純購入35890億ドルを受け入れ、米国株の中で最も多く買われた。SK Hynix ADRの純購入は7月23日の6.1367億ドルから7月27日には8.1238億ドルへ増加した。さらに、Nasdaq-100 Indexに2倍のエクスポージャーを提供するAlphabetとProShares Ultra QQQ（QLD）も資金流入を引き付けた。同期間に国内クレジット残高の融資は37.73兆ウォンから32.74兆ウォンへ減少した。これは韓国の金融投資協会のデータによる。
RIAの税控除は8月1日から50%に引き下げ
国内市場リターン口座（RIA）の税制優遇は、8月1日から控除率50%へ引き下げられる。政府は今年RIAを導入し、当初は、海外株の売却で得たキャピタルゲインを国内上場株または国内株式ファンドへ再投資する場合に、100%の控除を提供していた。控除率は6月から7月にかけて80%に引き下げられた。段階的な引き下げは、海外投資資金の本国送還に対する税制優遇が縮小していくことを意味する。
6月のドル預金は過去最高の978億ドル
韓国の居住者のドル預金は、中央銀行によれば6月末時点で978億ドルに達し、韓国銀行が2012年にデータの集計を開始して以来の最高水準となった。総外貨預金は10.8億ドル増の1,133.3億ドルとなり、前月からの増加で3か月連続となった。韓国銀行は増加の理由を、証券会社における顧客預金の増加と、大企業による貿易決済の受取の増加にあるとした。証券会社の顧客預金は、海外株投資のためのドル準備が増えていることを反映している。
英エコノミストが韓国株式市場をカジノに例える
英エコノミストは、韓国の株式市場をカジノにたとえる論評を掲載し、個人投資家によるアグレッシブなレバレッジ投資や、個別株レバレッジETFが市場のボラティリティを高める要因になっているとしている。同紙は「当局がどれほど今さら後悔しても、韓国の投資家をカジノから引きずり出すのは簡単ではないだろう」と述べ、遅れて導入される規制だけでは過熱した投資センチメントを覆すのは難しいとの見方を示した。金融投資業界の関係者はThe Factに対し、単一株レバレッジETFとRIAの導入後、米国の半導体レバレッジETFやテクノロジー株へ資金がより強く流れ込み、政府の政策が逆説的な結果を生んだと語った。
よくある質問
7月に韓国の投資家は米国株をどれくらい買いましたか？
韓国の投資家は、韓国証券預託のデータによれば、7月1日から27日にかけて米国株に純額17590億ドルを投資した。この金額は、6月に記録された純購入総額6.3296億ドルの5.5倍である。
8月1日からのRIAの税控除の控除率はどれくらいですか？
国内市場リターン口座（RIA）の税控除の控除率は、8月1日から50%に引き下げられる。控除率は当初、今年このプログラムが開始されたときは100%で、その後6月から7月にかけて80%に引き下げられた。
