韓国の石油化学株は、政府が大規模な産業再編計画を承認したことを受けて23日に急騰した。ロッテケミカルはこの日6.08%上昇し、21日以降の2日間では10.95%上げた。一方、韓ファソリューションズは12.78%上昇し、DLも同期間に10.65%上がった。貿易・産業・エネルギー省は22日、麗水プロジェクト第1の再編計画を承認した。これにより、3年以上にわたり「ヨチョンNCCユニット2-3」を停止し、年間供給能力を139万トン削減する。これに、ダサン工業団地の110万トンの削減が加わり、国内のNCC施設の合計削減量は249万トンに達する。政府は、需給の慢性的な過剰供給に対応するため、生産能力の削減と債務のリストラクチャリングを通じて7000億ウォン超の財政支援を約束した。
石油化学株、2日間で二桁の上昇
韓国取引所のデータによると23日、ロッテケミカルは62,800ウォンで引け、前営業日比で6.08%上昇した。同社の株価は22日に4.59%上がっており、2日連続の上昇となった。政府の「麗水プロジェクト第1」承認のニュースが出る前の21日の終値と比べると、ロッテケミカルは2日間で10.95%上昇した。
同じ期間に、韓ファソリューションズは12.78%上昇、DLは10.65%上昇した。LG化学は8.38%上昇し、錦湖石化は6.02%上げ、大韓オイルケミカルは6.96%上昇した。政府が追加の再編計画を発表したことが、業界全体の投資家センチメントを刺激した。
政府が麗水プロジェクト第1の再編計画を承認
貿易・産業・エネルギー省は22日、ヨチョンNCC、ロッテケミカル、韓ファソリューションズ、DL化学が提出した麗水プロジェクト第1の再編計画に対し最終承認を与えた。ロッテケミカルは、麗水工場のナフサクラッキング施設（NCC）および基礎素材事業を物理的に分割して新会社を設立し、その新会社がヨチョンNCCと合併する。韓ファソリューションズとDL化学は、ポリエチレン（PE）などの下流事業を現物出資で拠出する。
新韓投資＆証券の研究員、イ・ジンミョン氏は次のように述べた。「麗水とダサンにおけるNCC稼働停止の規模は、政府が提示した削減目標の67〜92%に相当する。重要な点は、国内の石油化学再編が、計画段階から実際の稼働停止および企業合併の段階へ移行したことだ。」
2つのコンプレックスで合計249万トンの設備削減
統合プロセスの間、ヨチョンNCCのユニット2および3は3年以上にわたり操業を停止する。削減規模は年間139万トンに相当する。ダサン工業団地で既に決定済みの停止能力110万トンを加えると、削減が確定している国内のNCC施設の合計は249万トンに達する。
ムン・シンハク副長官は「石油化学産業の再編を成功させるには、フリーライドなしで全ての産業団地が参加する形での事業再編が必要だ」と強調した。
ロッテケミカルの債務は3.2兆ウォン減少見込み
財務構造の改善が見込まれる。ハナ証券によると、ダサンから統合会社（麗水）への移転において、資産・負債の規模が同程度であると仮定した場合、ロッテケミカルの連結ベースの総借入金は、第1四半期末の10.347兆ウォンから、ダサンおよび麗水の再編後には7.138兆ウォンへ減少すると推定される。同じ条件で、負債比率は76.0%から52.8%へ低下し、借入依存度は32.4%から24.9%へ下がると算定される。
ハナ証券の研究員、キム・サンマン氏は「分割によって、存続する会社の債務や借入が減少し、財務指標が改善される。構造再編の際に実施される財政支援は、少なくとも数年間、財務負担の軽減に向けた時間を買うことになる」と述べた。
政府が7000億ウォン超の支援パッケージを約束
政府は、新規資金として最大4500億ウォン、債務返済の繰り延べ、輸入保険料の割引、輸入融資ローン保証として2000億ウォンを含む7000億ウォン超を提供する。韓ファソリューションズとDL化学は、それぞれ払込資本の増加として2725億ウォンずつ拠出し、合計5450億ウォンを通じてヨチョンNCCの債務返済を支援する。
再編努力にもかかわらずアナリストは供給懸念を指摘
証券業界の声として、足元の業界回復は当面、期待しにくいとの懸念が表明されている。専門家は、この再編により参加企業の財務負担を軽減する効果はあるものの、供給過剰の見通しが続く限り、中長期の株価反発は不透明だとみている。
中国の供給過剰や地政学リスクは依然として続いており、国内の大規模な増設の動きも待機している。投資額が9兆ウォン超の国内最大の石油化学プロジェクトであるS-OILのシャヘーン・プロジェクトは、来年上半期に本格稼働を開始する予定で、供給圧力の追加につながる懸念がある。シャヘーン・プロジェクトの大規模な新規供給量を踏まえると、この供給調整の効果は限定的になる可能性があるとの見方もある。
イ・ジンミョン氏は「中国の増設による負担や地政学リスクを考慮すると、短期で市場環境が正常化することを期待するのは難しい」と述べた。
よくある質問
韓国政府は22日にどれだけの能力削減を承認しましたか？
貿易・産業・エネルギー省は、麗水プロジェクト第1の再編計画を承認した。この計画では、ヨチョンNCCのユニット2-3の稼働を3年以上停止し、年間139万トンの能力を削減する。ダサン工業団地の110万トンの削減と合わせると、国内のNCC施設の削減総量は249万トンに達する。
再編承認後、ロッテケミカルの株価はどれくらい上昇しましたか？
ロッテケミカルは23日に6.08%上昇し、21日の終値から2日間で10.95%上げた。同じ期間に、韓ファソリューションズは12.78%上昇、DLは10.65%上昇した。
政府は石油化学の再編に対してどのような財政支援を提供していますか？
政府は、最大4500億ウォンの新規資金、債務返済の繰り延べ、輸入保険料の割引、輸入融資ローン保証として2000億ウォンを含む7000億ウォン超を約束する。韓ファソリューションズとDL化学は、それぞれ払込資本の増加として2725億ウォンずつ拠出し、合計5450億ウォンとなる。
