Forbes Mediaの会長兼編集長であるスティーブ・フォーブスは、金を通貨危機に対する必須の保険として、通貨危機、インフレの過剰反応、そしてドルの下落を挙げました。市場では、金が1月下旬の最高値付近（1オンス当たり約$5,600）を付けた後、ドルが再び強含んでいます。フォーブスは、ドル高はトランプ政権がドルの下落（devaluation）をめぐる発言を止めたこと、ならびに連邦準備制度理事会（Fed）議長ケビン・ウォーシャーが景気の抑制ではなく通貨の安定化に注力したことによるものだとしています。フォーブスは、1月のピークから金が下落しているとはいえ、同金属は依然として昨年夏から20%以上上昇しており、イラン戦争の影響や、日本円または英ポンドをめぐる潜在的な国際通貨危機といったリスクが残っていると警告しました。
トランプ政権の政策転換がドル高を後押し
フォーブスは、ドル高は金の本質的価値の低下ではなく、通貨価値の変動を表していると述べました。「この世のあらゆる品物よりも、金は実質価値を保ち、それを何千年もの間ずっとやってきた」と彼は書いています。「金は、通貨の価値を測るのにおいて北極星が方向を測るのと同じだ。黄色い金属の価格が変われば、それは通貨の価値が変わったことを意味する。金は不変だ」。
フォーブスは最大の要因としてトランプ政権の政策転換を挙げました。「最大の要因は、1月に金が$5,000を超えて急騰して以来、トランプ政権が、貿易赤字を減らすためにドルを切り下げる必要があるという、ぶつぶつ言うのをやめたことだ」と述べています。「通貨を安くすることこそが、金融インフレ（monetary inflation）の定義そのものだ。それは常に、経済を傷つけるための公式になってしまう」。
さらに、Fed議長としてのケビン・ウォーシャーの姿勢が、経済活動の縮小ではなく通貨の安定化に焦点を当てることでドルを強くしたと付け加えました。
2年債利回りが4%超に上昇、供給圧力の中で
フォーブスは、ドルの強さにもかかわらず2年物米国債利回りが4%を超えて跳ね上がったことに言及しました。「答えは供給と需要だ」と彼は述べています。「政府は、巨額の予算赤字を埋めるため、そして期限が到来する既存債務のうち数兆ドル分を借り換えるために、大量の国債を発行している。ドルが金に固定されていたときは、市場の状況によって金利の水準が変動していた」。
金価格の歴史は、昨年夏から20%の上昇を示す
フォーブスは、金のロング（長期）的な推移を示すために、歴史的な価格の文脈を提示しました。「金は当時、1オンスあたり約$1,800だった」と彼は2022年の状況として指摘しています。「2年前には$2,300まで上がっていた。1年前は$3,300だ。今日でも、1オンスの価格は昨年夏から20%以上上昇している。ここで起きているのは、株式市場でのベアマーケット・ラリー（弱気相場での戻り）に相当するものかもしれない」。
彼は、ドルの回復をまだ持ち上げて祝うことに警鐘を鳴らし、同通貨は2022年以来大きな価値を失っていると述べました。
フォーブス、イラン戦争によるエネルギー価格への影響を警告
フォーブスは、イラン戦争がエネルギー価格を押し上げる可能性を残していると述べました。「その後、連邦準備制度の強硬派はウォーシャーに利上げを迫ることになりそうだ」と彼は言っています。「彼は抵抗するだろうが、その不確実性は債券市場を不安定にする」。
彼は、日本円または英ポンドをめぐる潜在的な国際通貨危機の可能性にも触れました。「日本の国の借金は、割合にしてわれわれ自身の2倍だ。その金融機関は、ほとんど利率が付いていない形で発行された国債で満載であり、今日その紙の価値は大きく目減りしている」と彼は指摘しています。「英国の新しい首相が、口にしたほどに半分でも急進的な行動を取れば、その国の通貨を押し下げ、政府が赤字を埋めるために債券を売る能力を削ぐことになるだろう」。
フォーブスは、1980年代半ばのドル切り下げが1987年の株式市場のクラッシュに寄与したという点を、歴史的な前例として引き合いに出しました。
中央銀行が過去最高水準で金を購入
フォーブスは、金を投資というより保険だと位置づけました。「金は投資ではなく、金融トラブルに対する保険だ」と彼は言っています。「保険をかけておけ」。
フォーブスは2024年5月に、世界が新しい金本位制に向かって進んでいると書きました。「信じがたいが、世界は金を基盤にした通貨制度に向けて、よろめくように動き始めている」と彼は書いています。「それなのに、歴史的な金本位制は、経済学者や金融当局者からほぼ普遍的に軽蔑されているという事実にもかかわらずだ」。
また、近年、中央銀行が記録的な水準で金を購入していることにも触れました。「買い手には中国、インド、ロシア、そしてポーランドなどほかの多くの国が含まれる」と彼は述べています。「これらの国々は、長期的なドル価値に対する疑念が高まっていることに反応している。そしてそれは、米国の認識される下落が原因となっている兆候だ」。
米国は1970年代初めまでの180年間、金本位制に基づく体制を維持していながら、その期間にインフレを経験しなかったと述べました。フォーブスは、金本位制を放棄して以来、米国の平均成長率はおよそ33%低下したと語っています。「この180年間にわたって、従来の成長パターンが維持されていれば、中央値の家計所得は少なくとも$40,000は高くなっていたはずだ」と彼は述べました。
FAQ
なぜスティーブ・フォーブスは、1月下旬の最高値から金価格が下落したと言ったのですか？
フォーブスは、下落は金の本質的価値の変化というよりドル高（ドルの再上昇）を反映していると述べました。ドルの強さは、トランプ政権がドルの切り下げに関する発言を止めたこと、ならびにFed議長ケビン・ウォーシャーが通貨の安定化に取り組む姿勢を示したことによるものだとしています。
フォーブスは今後のドルの安定について、どんなリスクを挙げましたか？
フォーブスは、イラン戦争がエネルギー価格を押し上げ、結果としてFedに利上げを促す可能性があると警告しました。彼は、日本円または英ポンドをめぐる潜在的な国際通貨危機にも言及し、日本の国の借金が米国に対して割合で2倍であること、そして英国の政策不確実性がポンドに影響しうることを指摘しています。
フォーブスは、金が保険として機能するという根拠にどんなものを挙げましたか？
フォーブスは、最近の下落があっても金は昨年夏から20%以上上昇したままであること、そして中国、インド、ロシア、ポーランドを含む中央銀行が、長期的なドル価値に対する疑念に反応して、近年記録的な水準で金を購入したことを挙げました。
