Tether CEO パオロ・アルドイノ氏は7月2日、USDTがEUの暗号資産市場規制（MiCA）の電子マネートークン（EMT）認可を申請しなかった理由を公に説明し、MiCAは「ステーブルコインにとって非常に危険」だと述べた。同氏は、MiCAの規定により発行会社は準備金の60%を欧州の小規模銀行の無保険現金預金に預けることを余儀なくされ、大量償還時にシステム上のリスクが生じると主張した。
アルドイノ声明：MiCAの60%準備金銀行預け入れ要件とテザーモデルの衝突
パオロ・アルドイノ氏は声明で、MiCAはステーブルコイン発行会社に対し、準備金の60%を欧州銀行の無保険現金預金として預けることを要求しており、保有者が大量に償還した場合、関連する小規模銀行は対応できず、システム上のリスクが生じると指摘した。テザーの準備金モデルは米国債とグローバル資産に基づいており、資金の大部分をEU規制対象銀行にロックすることは、既存の構造と直接衝突する。
アルドイノ氏は、この法律は「非常に熟考を欠いている」とし、MiCAの申請プロセスを断念したのは4億人以上のUSDTユーザーを保護するためだと述べた。また、テザーは2024年にユーロ連動型ステーブルコインEURTを発行した後、静かに欧州市場から撤退しており、撤退決定の兆候は以前からあった。
USDTのEU上場廃止タイムライン：Coinbase、Crypto.com、バイナンス、Krakenの段階的実施記録
MiCA期限前後において、各認可プラットフォームによるUSDTの上場廃止措置は段階的に実施された。
2024年12月：Coinbase Europeが率先してUSDTを上場廃止
2025年1月：Crypto.comが追随してUSDTを上場廃止
2025年3月：バイナンスがEUにおけるUSDT取引ペアを制限
2026年7月1日まで：Krakenはまず売りのみ許可、その後完全にサポート停止；Coinbase、Kraken、Crypto.comはMiCA最終期限日にUSDTをEUの取引台帳から削除
2026年7月1日現在、USDTはEUのMiCA基準に準拠する認可プラットフォームでは取引できなくなっている。
Circle USDCのMiCA準拠優位性：フランスEMIライセンスとEU認可プラットフォームでの優先的地位
Circleはテザーとは逆の戦略を取り、フランスで電子マネー機関（EMI）ライセンスを取得。このライセンスは全27のEU加盟国で有効であり、USDCおよびCircleのEURCは、上位10位のステーブルコインの中でMiCA基準に完全準拠する唯一の2つのステーブルコインとなり、ほぼすべてのEU認可プラットフォームで優先される米ドル決済手段となっている。
EUによるUSDTの制限は、欧州でUSDT取引ペアを運営するマーケットメーカーに対し、USDCを中心にオーダーブックを再構築させることとなり、市場の流動性は短期間で再編された。
テザーのEUにおける代替戦略：Hadronプラットフォーム、StablR、Oobit、Qivalis計画
テザーはEUの直接規制体系から撤退したものの、そのエコシステムは間接的な方法で欧州での存在感を維持している。StablRとOobitは、テザーのHadronトークン化プラットフォーム上で、MiCA基準に準拠したトークン（EURRとUSDR）をすでに発行している。
さらに、BNPパリバ銀行やINGグループを含む37のEU銀行からなるコンソーシアムは、統一ユーロステーブルコインのQivalisを共同開発しており、米ドル連動型の代替ステーブルコインへの依存を減らすことを目指している。2026年7月1日現在、EUでは合計244のMiCAライセンスが発行されており、一部の暗号資産企業はドバイなどの代替拠点に事業の重点を移している。
よくある質問
テザーはなぜMiCAライセンスを申請しないのか？
テザーCEOパオロ・アルドイノ氏の公式声明によれば、主な理由はMiCAが準備金の60%を欧州の小規模銀行の無保険現金預金として預けることを要求しており、テザーの米国債とグローバル資産に基づく準備金モデルと直接衝突し、大量償還の状況下でシステム上のリスクを生じるため。アルドイノ氏は、申請を断念したのは「4億人以上のユーザーを保護するため」と述べている。
USDTがEUから撤退した後、どの準拠ステーブルコインが市場の空白を埋めたのか？
CircleのUSDCとEURCは、上位10位のステーブルコインの中で唯一MiCA基準に完全準拠するものとなり、フランスで取得したEMIライセンスは全27のEU加盟国をカバーし、EU認可プラットフォームで優先される米ドルステーブルコインとなった。StablRとOobitも、テザーのHadronプラットフォームを通じてEURRとUSDRの2つのMiCA準拠トークンを発行している。
37のEU銀行が共同開発するQivalisとは？
Qivalisは、BNPパリバ銀行やINGグループを含む37のEU銀行からなるコンソーシアムが共同開発する統一ユーロステーブルコイン計画であり、EU市場の米ドル連動型代替ステーブルコインへの依存を減らすことを目指している。具体的な発行スケジュールや技術アーキテクチャについては、各参加機関の公式発表に基づく。
