7月15日（現地時間）に、6月の生産者物価指数（PPI）が前月比-0.3%と下落したことを受けて、米国株は2日連続で上昇し、市場予想を上回る結果となりました。これにより、インフレの鈍化が進む兆しが強まったようです。前日の消費者物価指数（CPI）で予想より弱い内容が出た後にPPIが予想外に下落したことで、連邦準備制度（FRB）の初回利上げの見込み時期は12月以降に後ずれするとの見方が強まりました。中東をめぐる紛争が続いているにもかかわらず、6月のデータではエネルギー価格の上昇圧力は限定的にとどまり、投資家心理を支え、供給要因によるインフレへの差し迫った懸念を和らげました。
6月のPPIは予想を下回り、コア・インフレが減速
S&P 500は7572.40で引け、前の取引日から0.38%上昇しました。一方、ナスダック総合指数は26269.23で0.62%高となり、ダウ平均株価は52658.64で0.29%上昇しました。米労働省によると、6月のPPIは前月比-0.3%となり、市場コンセンサスの横ばい成長を下回りました。コアPPIは前年同月比4.7%上昇と、こちらも予想に届きませんでした。Harris Financial Groupのマネージング・パートナーであるJamie Cox氏は、「2026年のインフレは先月にピークを打ち、中東紛争の前に見られた減速トレンドに戻っているようです。FRBは、供給ショックに反応して不適切に利上げするという過ちを回避できます」と述べました。データは、中東戦争によるエネルギー価格ショックが、想定よりも限定的であったことを裏づけました。ドナルド・トランプ大統領は、ホルムズ海峡を通過する船への攻撃が止むまでイランへの空爆を強化すると発表し、米国も7月15日に追加の攻撃を行いましたが、市場では石油の供給途絶が、まだ大きな広範なインフレにつながっていないと評価されました。TradeStationのグローバル・マーケット戦略ヘッドであるDavid Russell氏は、「短期的にはFRBに目立った圧力はありませんが、長期的には原油価格が方向性を決めます。エネルギー価格は6月のインフレを安定させましたが、ホルムズ海峡が早期に正常化しなければ状況が変わり得ます」と警告しました。QontigoのApplied ResearchヘッドであるMelissa Brown氏は、「FRBのインフレ目標は2%で、現状の数字は依然としてそれを大きく上回っています。このデータだけで、さらなる利上げの可能性が完全に消えたと結論づけるのは難しいです」と指摘しました。
FRBベージュブックは、緩やかな経済成長を報告
7月15日に公表されたFRBのベージュブックでは、米国経済が直近の数週間で「緩やかから中程度」のペースで成長を続けたと報告されています。雇用は大半の地域でほとんど変化がなく、物価は全体として緩やかに上昇しました。中東紛争や関税がコスト増の要因になっているとする企業が一部あり、消費者の物価への敏感さが高まっているとする報告も出ています。ニューヨーク連銀総裁のJohn Williams氏は、「インフレがピークを打ち、今後数四半期で徐々に減速していくと見込める、心強い理由があります」と述べ、物価の安定に自信を示しました。FRB議長のKevin Warsh氏は、上院での公聴会で中央銀行の独立性を強調し、「独立した人物を独立した仕事のために選びましたし、私はまさにそれを実行するつもりです。仮に大統領がFRBの政策に介入しようとしても、成功はしません」と述べました。マネーマーケットは今年1回の利上げを織り込み続けているものの、そのタイミングは12月以降に後ずれしています。CMEのFedWatch Toolでは、直近の数セッションで7月の利上げ確率が大幅に低下したことが示されています。
プラットフォーム株は反発、半導体株は下落
7月15日はセクターの値動きが大きく分かれました。Amazonは3%上昇、Microsoftは2.8%上昇、Alphabetは3.2%上昇と指数の上昇をけん引した一方、Appleは4%急騰しました。対照的に、Micronは8%急落、Lam Researchは3.1%下落、Intelは4.4%下落、AMDは3.5%下落でした。半導体ETFのVanEck Semiconductor ETF（SMH）は1.6%下落しました。市場アナリストは、この乖離は半導体株での利益確定と、大型のプラットフォーム企業への資本のローテーション（資金移動）によるものだと分析しました。
よくある質問
7月15日に6月のPPIデータは何を示しましたか？
米労働省によると、6月のPPIは前月比-0.3%となり、市場予想の横ばい成長を下回りました。コアPPIは前年同月比4.7%上昇で、こちらも予想を逃しました。このデータは前日の予想より弱いCPI報告に続くもので、インフレ鈍化の兆しを補強しました。
中東の緊張にもかかわらず、なぜ7月15日に米国株は上昇しましたか？
米国株が上昇したのは、6月のPPIとCPIのデータで、中東紛争が続く状況でもインフレ圧力が限定的にとどまっていることが示されたためです。戦争によるエネルギー価格のショックは、6月の数字では広範なインフレに結びつかなかったため、市場は供給主導の値上がりに対する差し迫った懸念を引き下げ、FRBの初回利上げの見込み時期も12月以降へ後ずれさせました。
