Westpacは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が7月8日の金融政策会合でオフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）を2.25%に据え置くと予測している。同行は、中東の停戦合意を受けて国際原油価格が急落し、インフレリスクが大幅に低下したことを指摘した。ドバイ原油価格は5月のピークから1バレル約40ドル下落し、5月の金融政策声明（MPS）のタカ派的トーンを形成した経済背景を変えた。
原油価格下落がインフレ圧力を低減
Westpacは7月6日のリポートで、過去6週間で経済背景が大幅に変化したと指摘した。5月の金融政策声明（MPS）では、金融政策委員会（MPC）の3人の委員が利上げに投票し、タカ派的姿勢を示していた。その後の原油価格の暴落は、以前に政策担当者が懸念していたインフレ圧力を緩和した。
市場は7月の利上げ確率を過大評価
翌日物インデックス・スワップ（OIS）市場は現在、7月の25ベーシスポイントの利上げ確率を80%と織り込んでいる。Westpacはこの価格設定を過剰とし、市場がRBNZのフォワードガイダンスを経済データに依存した条件付き見通しではなく、確定した利上げとして誤解していると述べた。
Westpac、RBNZが市場の期待を再調整すると予想
Westpacは、7月の会合では、固定された政策経路ではなく経済指標に市場の期待を再調整することに焦点が当てられると予想している。同行は、5月の分かれた投票とは対照的に、正式な投票なしでの全会一致の据え置き決定を予想している。Westpacはさらに、RBNZは引き締めバイアスを維持し、将来の利上げの可能性を残す可能性が高いと述べた。同行は、インフレがRBNZの以前の予想を上回っていると指摘し、中央銀行は従来予想されていた年末ではなく、9月に最初の利上げを示唆する可能性があると示唆した。
NZD-USD、0.5625近辺のボックスレンジで取引へ
Westpacは、ニュージーランドドル対米ドル（NZD-USD）が短期的にレンジ相場を維持すると予測している。同行は、RBNZの政策変更が明確になるまで、通貨はおそらくボックスレンジの下限である約0.5625近辺にとどまると述べた。Westpacは、短期的には通貨への下押し圧力は限定的であると評価した。
よくある質問
Westpacは7月8日のRBNZ会合についてどのような予測をしましたか？
Westpacは、ニュージーランド準備銀行が7月8日の金融政策会合でオフィシャル・キャッシュ・レートを2.25%に据え置くと予測しており、その理由として原油価格下落によるインフレリスクの低減を挙げている。
WestpacはなぜOIS市場が7月会合を誤って価格設定していると考えるのですか？
Westpacは、翌日物インデックス・スワップ市場が7月の25ベーシスポイント利上げ確率を80%と見積もっているのは過剰であり、市場がRBNZのフォワードガイダンスをデータ依存の見通しではなく確定した利上げと誤解しているためだと述べた。
Westpacはニュージーランドドルについてどのような見通しを持っていますか？
Westpacは、RBNZの政策変更が明確になるまでNZD-USDは0.5625近辺でレンジ相場を維持し、短期的な下押し圧力は限定的と予想している。
