コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

5月24日から25日の夜間取引で、コークス用原料炭とコークスが急騰し、原料炭はおよそ9%上昇、コークスは5.1%上昇しました。鉄鉱石は約1%下落し、燃料油、スチレン、純ベンゼンは少なくとも2.1%下落しました。

Guru Clubによると、アルミナ（酸化アルミニウム）の先物契約は5月25日の取引時間中に4%上昇し、2,828元に達しました。

Jin10によると、メキシコは4月に貿易黒字が52億ドル（$4.52 billion）を記録し、輸出は前年同期比32.6%増の720.4億ドル（$72.04 billion）となり、輸入は24.1%増の675.2億ドル（$67.52 billion）に上昇した。これは月曜日に、メキシコの国立統計研究所（Inegi）が公表したデータによるもの。 石油関連の輸出は、原油価格の上昇を背景に7.9%増の20.5億ドル（$2.05 billion）となった。メキシコの平均の原油輸出価格は、4月に1バレル当たり94.99ドルまで上昇し、前年同月は61.01ドルだった。一方で輸出数量は、1日当たり726,000バレルから478,000バレルへと減少した。製造品の輸出は34%増の656.9億ドル（$65.69 billion）で、鉱物製品の輸出は71%増の20.8億ドル（$2.08 billion）に跳ね上がった。

The New York Timesによると、5月25日時点でペルシャ湾に約3か月間座礁している船舶は約1,500隻で、米国とイランの協議によってホルムズ海峡の再開を目指しているにもかかわらず、通常の航行を再開するには数週間、場合によっては数か月かかる可能性があります。船舶会社は、フル稼働が再開される前に、船舶の優先順位、通航許可、航路の調整、そして機雷除去の潜在的なリスクを解決しなければなりません。 業界の専門家は、この合意が成立したとしても、1日当たり130隻だった混乱前の水準に戻るには、数週間から数か月かかる可能性があると見積もっています。ホルムズ海峡は世界の石油・ガス輸送の約5分の1を扱っているため、回復の長引く遅れは、国際的なエネルギー価格の下落ペースも鈍らせるかもしれません。

国原先物の調査によると、米国とイランは週末（5月25日）に覚書（MOU）の枠組みについて合意に達した。市場では、これにより平和交渉への道が開ける可能性があると見込んでおり、ホルムズ海峡の再開によって中東の原油供給が現在の低水準から回復できるとの期待がある。ペルシャ湾に浮かべて保管されている原油が150 million barrels超あれば、取引が進めばそれを国際市場に迅速に放出できる。

情報筋によると、ロシアのシズラン石油精製所は5月21日のドローン攻撃を受けて原油処理を停止した。

フィリピン自動車製造業者協会（CAMPI）およびトラック製造業者協会（TMA）によると、自動車販売台数は4月に前年比18.9%減の27,225台となり、前年の33,580台から下落した。2021年8月以来で最も大きな減少幅である。中東情勢によって押し上げられた原油価格の上昇が、ガソリン車に対する消費者需要を鈍らせた。 これとは対照的に、電気自動車（EV）の販売は4月に288%急増し、前年の1,509台から5,855台へと伸びた。2026年上半期最初の4か月では、総合の自動車販売は12%減となった一方で、EV販売は159%増の17,655台に達した。燃費の良い代替品に対する消費者需要の高まりが背景にある。

米国の株価先物は、米国とイランの交渉で進展があったとの報道を受けて、日曜の深夜に急騰した。投資家は中東の緊張が和らぐ可能性に前向きに反応し、Nasdaq 100先物を史上最高値まで押し上げた。 Nasdaq先物は1.3%上昇して29,940.75となり、S&P 500先物は0.8%高だった。ダウ・ジョーンズ先物も0.6%上昇し、トレーダーが世界の市場でリスクオンの姿勢が強まっていることを好感した。 投資家、外交進展の兆しに沸く ワシントンとテヘランが潜在的な合意に向けて歩み寄っていることを示す報道を受け、市場の楽観が高まった。協議は地域の緊張を緩和し、世界でもっとも重要な原油の海上輸送ルートの一つであるホルムズ海峡の再開を目指している。 ドナルド・トランプ大統領は、合意の最終化には「急ぐ必要はない」と述べた。とはいえ、投資家は交渉の雰囲気が改善していること、そして地政学的リスクが低減する可能性に注目した。 最新の動きは、成長重視の資産、とりわけ技術株へと再び資金を向ける後押しとなった。技術株は、インフレ期待の低下やエネルギー価格の安定によって恩恵を受けやすいからだ。 供給懸念が和らぎ、

2つの情報源によると、カスピ海パイプライン・コンソーシアム（CPC）の原油輸出は4月に5%増の631.4万トンとなり、3月の水準から上昇した。

オープニング 原油市場は、月曜日に中東の緊張が和らぐ兆しが見られた一方で、供給制約は依然として深刻なまま、急落を経験しました。ブレントおよびWTIの原油先物はいずれも日中で5%超下落し、価格は1バレル当たり90ドルという心理的な節目に接近しています。しかし、仮に米国とイランの枠組み合意が実現し、ホルムズ海峡が再開しても、原油の輸送の復旧、油田の再稼働、施設の修繕には長い期間が必要となり、短期的には世界の市場が既存の在庫を取り崩し続けることを余儀なくされます。国際エネルギー機関（IEA）の事務局長ファティフ・ビロルは、パリで開かれたG7財務相会合の中で、商業用の原油在庫が「急落」しており「供給はわずか数週間」しか残っていないと述べました。これは中東の紛争がもたらした影響によるもので、たとえ米国とイランの暫定的な停戦後に市場が落ち着いたように見えても、短期の原油価格の回復に対する中核的な制約を在庫危機が形作っています。 世界の在庫取り崩しが記録的な水準まで加速 ホルムズ海峡の封鎖により、世界各地の市場で深刻な在庫の取り崩しが引き起こされました。ゴールドマン・サックスは、4月末時点で、商業在

Guru Clubによると、主要な原料炭先物の取引契約は5月25日に日次のストップ高で始まり、日中の上昇幅は8.34%まで縮小しており、現在は1トン当たり1,299元で取引されています。

モルガン・スタンレーの最新の調査（5月25日公開）によると、アジアは人工知能が世界のエネルギー需要を再構築する中、5.5兆ドルを超えるエネルギー投資のスーパーサイクルに入ろうとしている。同銀行は主要な推進要因として、AIデータセンター、地域的な電力不足、地政学的緊張、そしてサプライチェーンの再編の4つを挙げている。モルガン・スタンレーは、AIの台頭によってエネルギー・セキュリティが従来のマクロ経済的な論点から、今後10年の主要な設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）テーマへと格上げされており、エネルギー分野が再び成長局面に入るよう位置付けていると述べている。

申銀万国証券先物（Jin10経由）によれば、5月25日現在、PXの需給はいずれも下落している。下流の稼働率が低いことや、端末需要の季節的な弱さによるものだ。中東の緊張が和らいだことも、生産コストの低下とセンチメントの改善不足を通じて、価格に下押し圧力をかけている。同社はこれらの逆風の中で、PX価格が下方向に動くと見込んでいる。

5月25日、四川省と鞍鋼集団有限公司は成都で戦略的協力枠組み協定に署名しました。協定によれば、両者はバナジウム・チタンの戦略資源のグリーンで効率的な発展に向けて連携し、世界水準のバナジウム・チタン新素材の産業クラスターを構築するとともに、鉄鋼業の変革と高度化を推進し、技術革新と人材育成を進め、スマート製造とデジタル経済の統合を加速させます。

5月25日の日本メディア報道によると、日本企業が運航する出光丸が、愛知県の港に原油200万バレルを積んで入港した。これは、イランの軍事紛争が勃発して以降、ホルムズ海峡を通過して日本に帰国した初めての日本のタンカーとなる。積み荷の原油は、日本の日量の石油消費の約80％に相当する。3人の日本人を含む全乗組員は健康状態に問題はない。原油は海底パイプラインで愛知県内の製油所へ運ばれる。

Guru Clubによると、5月25日、ブレント原油先物は6%下落し、1バレル当たり$94.202で取引された。

BlockBeatsによれば、5月25日、スイスの取引会社Lytton SAがタンカーAgios Fanourios IIでホルムズ海峡を通じてイラク産原油を約200万バレル正常に輸送し、同一の出荷だけで約6,000万ドルの総利益を生み出した。 同社はペルシャ湾内の価格の歪みの中で国際指標価格に対して1バレル当たり18ドルの割引で原油を購入し、その後、海峡の外で高値で再販売した。 この取引は輸送コストとして3,500万〜4,000万ドルを要し、航行中にイランおよび米軍による複数回の拿捕（せんぱく）に直面した。 米軍は積み荷の出所を確認した後、船を解放した。

中国の農業農村部によるモニタリングによれば、2026年5月の第3週に全国の豚肉（ホグ）価格は、ほぼ1年近くで最も低い水準に達した。5月第3週の全国平均の豚肉（ホグ）価格は1キログラム当たり10.12元で、前月比では0.4%下落、前年同期比では32.2%下落した。主要な養豚生産地である河南省の鶴壁では、豚肉（ホグ）の価格が1キログラム当たり4.1元まで下落したと報告されており、2016年以来の最安値となった。さらに、価格はここ1か月、低水準で変動が大きい状態が続いている。

カタールのアルジャジーラによると、イランの当局者は5月25日に、ホルムズ海峡は段階的に開通すると述べた。

イラン革命防衛隊（IRGC）海軍によると、許可を受けた後の過去24時間に、タンカーやコンテナ船、その他の商船を含む32隻の船舶がホルムズ海峡を通過した。