小米（01810-HK）株は2025年6月の高値以降下落が57%を超え、時価総額は約1兆香港ドル規模で目減りした。2026年の第1四半期、小米の世界のスマートフォン出荷台数は前年同期比で19.2%減、中国市場では下落幅が35%に達し、上位5社から滑り落ちた。スマートフォン事業の粗利率は、メモリーチップのコスト上昇（80%〜100%）の影響で10.1%まで縮小し、2年ぶりの低水準を更新した。
小米自動車の戦略転換：純電から増程SUVへ
小米自動車の製品戦略は調整中だ。これまで小米はSU7とYU7で純電市場を主に狙い、月間の納車台数は約3.5万台で安定していた。しかし、電動化市場の浸透率が6割を超え、かつストック（既存）を巡る競争局面に入る中で、小米は増程（レンジエクステンダー）参入の道を選んだ。
澎程 SkyNomad は、人民元30〜40万元の家庭用車市場を位置付けており、年間納車目標50万台の達成を急ぐうえでの重要製品と見なされている。主な競合は理想（Li Auto）や問界（AITO）など、この価格帯で既にブランド認知を築いているメーカーだ。
増程レーンの競争は激しく、小米は同時にブランド認知の転換という課題にも直面している。消費者の小米に対する既存の印象は「性能、操作性」に集中しており、家庭ニーズ主導の増程市場に入るには、より高いブランド転換コストを負担する必要がある。
スマートフォン事業の量・価値（単価）ダブルパンチ：粗利率10.1%へ
2026年の第1四半期、小米の世界のスマートフォン出荷台数は前年同期比で19.2%減、中国市場では下落幅が35%に達し、上位5社から脱落した。粗利率は、メモリーチップのコストが大幅に上昇（上昇幅80%〜100%）したことで10.1%まで縮小し、2年ぶりの低水準を更新した。
競争圧力の面では、華為 Mate と Pura シリーズが強く回帰し、中高価格帯のシェアを取り戻した。さらにアップルは中価格帯で値下げを行い、小米の存立空間を一段と圧迫し、挟撃状態を形成している。主要な材料コストを消費者に転嫁するのが難しく、高価格帯での攻勢が困難なうえ、中低価格帯のシェア獲得も圧迫される状況が続いている。
Q1 2026の財務負担：自動車事業の損失31億元
2026年の第1四半期、小米の主要な財務負担の指標は以下のとおりだ。
自動車事業の営業損失：31億元。1台あたりの純損失は約4万元で、損失の主因には、車種の改良によって生じる生産能力の空白期間、電池原料コストの上昇、そして購入時に自主的に提供する取得税の補助が含まれる。
スマートフォン事業の粗利率：10.1%。2年ぶりの低水準。主因はメモリーチップのコスト上昇（80%〜100%）によるもの
営業活動による純現金流入（流出）：-17.9億元。近年で初めてマイナスに転じた
AIの研究開発予算：160億元。変更なし
財務負担に対応するため、小米は複数の部門で人員の最適化・調整を始めている。スマートフォン事業は安定したキャッシュフローを継続的に提供できない一方で、自動車とAIの研究開発は資金を継続的に消費し、構造的な「はさみ差」を形成している。
よくある質問
小米（01810-HK）株は最高値からどれだけ下落した？
小米株は2025年6月の高値以降、57%超下落し、時価総額は約1兆香港ドル規模で蒸発した。2026年7月の記事掲載時点で、資本市場は小米のバリュエーションを伝統的なハードウェア製造業ではなく、生態系企業として位置付けている。
小米の澎程増程SUV（SkyNomad）の市場ポジションと年間納車目標は何？
澎程 SkyNomad は人民元30〜40万元の家庭用車市場を位置付けており、小米が増程レーンに参入する最初の製品だ。小米の年間納車目標は50万台で、現在の月間納車台数は約3.5万台で安定している。
小米の2026年Q1の自動車事業における1台あたりの損失はどのくらい？
2026年の第1四半期、小米の自動車事業は31億元の営業損失を計上し、1台あたりの純損失は約4万元だった。主な原因には、車種の反復（改良）による生産能力の空白期間、電池原料コストの上昇、そして取得税補助の支出が含まれる。
