Relatório da BitMEX: Hyperliquidez de contratos perpétuos de Bitcoin apresenta uma sobretaxa anualizada 7,17% superior à da Binance

A BitMEX emitiu a 10 de julho o «Relatório de Derivados do Segundo Trimestre de 2026», analisando profundamente os três principais fatores estruturais que impulsionam as diferenças nas taxas de financiamento do mercado de contratos perpétuos. As principais conclusões do relatório incluem que os contratos perpétuos Hyperliquid de Bitcoin, em comparação com Binance, geraram uma média de 7,17% de prémio de taxa de financiamento anualizado entre 2023 e 2026.

Três principais fatores estruturais impulsionadores: tipo de garantia, estrutura de utilizadores da bolsa e método de construção do índice

De acordo com o Relatório de Derivados do Segundo Trimestre de 2026 da BitMEX, os três fatores estruturais que explicam as diferenças nas taxas de financiamento são:

Diferença no tipo de garantia: entre contratos com garantia em Bitcoin (como XBTUSD) e contratos com garantia em USDT (como XBTUSDT), o ambiente de taxas de financiamento difere completamente; nos últimos três anos e meio, a diferença média anualizada foi de aproximadamente 3,93%, mantendo-se negativa em 94% dos ciclos de 90 dias em rotação.

Diferença na estrutura de utilizadores da bolsa: o contrato perpétuo Hyperliquid de Bitcoin, em comparação com Binance, gerou uma média de 7,17% de prémio de taxa de financiamento anualizado (para ETH, o prémio foi de 5,31%); a BitMEX atribui principalmente esta diferença à estrutura demográfica dos traders e às barreiras operacionais que limitam os investidores institucionais de fazer arbitragem em plataformas descentralizadas.

Diferença na construção do índice: a forma como os contratos perpétuos de produtos tokenizados constroem o índice influencia o desempenho das taxas de financiamento; durante a transferência de posições de futuros WTI em abril de 2026, a taxa de financiamento WTIUSDT atingiu temporariamente cerca de -531% anualizado, sem relação com o sentimento geral do mercado.

Diferença anualizada de 3,93% entre XBTUSD e XBTUSDT

Segundo o relatório da BitMEX, a diferença na taxa de financiamento entre o contrato XBTUSD, com garantia em Bitcoin, e o contrato XBTUSDT, com garantia em USDT, foi de aproximadamente 3,93% ao ano, em média, nos últimos três anos e meio, permanecendo negativa em 94% dos ciclos de 90 dias em rotação.

Esta diferença resulta de respostas distintas de ambos os tipos de garantia sob pressão de mercado: a taxa de financiamento do contrato com garantia em BTC é influenciada pela volatilidade do preço do Bitcoin, enquanto a do contrato com garantia em USDT é relativamente estável. A diferença estrutural entre ambos mostra-se consistente ao longo do tempo, não sendo um fenómeno pontual impulsionado por eventos de curto prazo.

Prémio anualizado de 7,17% do contrato Hyperliquid de Bitcoin em relação à Binance

Segundo o relatório da BitMEX, entre 2023 e 2026, o contrato perpétuo Hyperliquid de Bitcoin apresentou uma média de 7,17% de prémio de taxa de financiamento anualizado em relação à Binance, enquanto o contrato perpétuo de Ethereum mostrou um prémio de 5,31%.

A BitMEX atribui esta divergência principalmente a dois fatores: diferenças na estrutura demográfica dos traders (tipos de utilizadores e padrões de comportamento em cada plataforma) e às barreiras operacionais que limitam os investidores institucionais de fazer arbitragem entre bolsas descentralizadas. Essas barreiras dificultam a equalização eficiente das taxas de financiamento, resultando num prémio de financiamento contínuo.

Perguntas frequentes

Quais são as principais conclusões do Relatório de Derivados do Segundo Trimestre de 2026 da BitMEX?

Segundo o relatório, as principais conclusões incluem: a diferença média anualizada de 3,93% na taxa de financiamento entre XBTUSD e XBTUSDT (94% do tempo negativa); o prémio médio de 7,17% do contrato perpétuo Hyperliquid de Bitcoin em relação à Binance; durante a transferência de posições de futuros WTI em abril de 2026, a taxa de financiamento WTIUSDT atingiu temporariamente cerca de -531%; todas estas diferenças são principalmente explicadas por fatores estruturais, não por emoções de curto prazo.

Quais são os três principais fatores estruturais que impulsionam as diferenças nas taxas de financiamento?

De acordo com o relatório da BitMEX, os fatores são: tipo de garantia (BTC vs USDT), diferenças na estrutura de utilizadores da bolsa (diferenças na composição de traders e barreiras de arbitragem institucional) e método de construção do índice (que influencia o comportamento das taxas de financiamento dos contratos perpétuos de produtos tokenizados).

Por que a taxa de financiamento WTIUSDT atingiu temporariamente -531%?

Segundo o relatório da BitMEX, durante a transferência de posições de futuros WTI em abril de 2026, à medida que o índice baseado em futuros era transferido entre contratos, a taxa de financiamento WTIUSDT atingiu temporariamente cerca de -531% ao ano. Isto demonstra como a construção do índice para ativos digitais inovadores como o WTI influencia o desempenho das taxas de financiamento, independentemente do sentimento geral do mercado.