南韓股市：FTC 因競爭疑慮審查樂天化學-HD 和現代汽車併購案

南韓公平交易委員會於 15 日啟動對 Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 之 Daesan 石化事業併購案的審查，指出擔憂該交易可能在國內市場大幅限制競爭。FTC 將其審查報告提交至委員會及相關當事方，並在低密度聚乙烯（LDPE）與乙烯乙酸乙烯酯（EVA）市場上，標示可能出現的反競爭影響。該併購案涉及由 HD Hyundai Chemical 吸收 Lotte Daesan Petrochemical；Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 則分別持有存續公司 50% 的股權。此次審查屬於 Daesan 石化產業重整的第一階段。

FTC 針對 LDPE 與 EVA 市場提出競爭疑慮

FTC 的審查認定，因競爭性事業的結合，該併購案在南韓國內 LDPE 與 EVA 市場存在競爭限制風險。主管機關指出兩項具體疑慮：競爭可能下降，使剩餘市場參與者更容易在價格、數量與交易條款上進行協調；且合併後的公司可能在不需競爭者能夠及時供應足夠替代數量的情況下，單方面提高價格。

併購架構使 Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 形成 50-50 持股

依併購架構，HD Hyundai Chemical 將吸收 Lotte Daesan Petrochemical，而 Lotte Chemical 將取得存續之 HD Hyundai Chemical 實體的額外股份。完成後，Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 將各持有 HD Hyundai Chemical 實體 50% 的股權，成為最大股東。該合併後的實體將在 Daesan 工業園區，運作由雙方公司所擁有的一體化萘烷裂解中心（NCC）及其他石化生產設施。

顯示 Daesan 第一階段事業重整關鍵細節的圖表 [來源：Yonhap News 圖片]

公司提交矯正措施以回應 FTC 疑慮

相關公司提交矯正措施，以化解 FTC 的競爭疑慮。審查納入這些提案，並提出矯正命令意見，反映所提交的措施。

FTC 計劃加速審查並持續監督

FTC 表示將立即召開審議，以敲定針對 Daesan 石化重整第一階段的併購案審查。委員會確認，將密切檢視後續石化重整專案的競爭影響，以保護南韓石化市場的競爭。

常見問題

南韓 FTC 在 15 日針對 Lotte Chemical 與 HD Hyundai 的併購做了什麼？
FTC 將其審查報告提交至委員會及相關當事方，因擔憂在國內 LDPE 與 EVA 市場的競爭限制問題，正式啟動對 Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 的 Daesan 石化事業併購案審查。

為什麼 FTC 對這項石化併購感到擔憂？
FTC 指出兩項競爭風險：競爭者數量減少可能使剩餘參與者更容易在價格與交易條款上進行協調；而在 LDPE 與 EVA 市場中，合併後的實體可能不需競爭者能夠及時供應足夠的替代數量，便能單方面提高價格。

HD Hyundai Chemical 與 Lotte Daesan Petrochemical 併購後，持股結構將如何安排？
HD Hyundai Chemical 將吸收 Lotte Daesan Petrochemical；Lotte Chemical 與 HD Hyundai Oilbank 將各持有存續之 HD Hyundai Chemical 實體 50% 的股權，使其成為最大股東。