PROBABILIDADE DE CORTE DE TAXAS DISPARA, MAS BTC DESPENCA ENQUANTO A PRATA ATINGE RECORDE – PORQUE É QUE A NARRATIVA DO OURO DIGITAL FALHOU?

O mercado das criptomoedas enfrenta um paradoxo dramático: apesar de uma probabilidade esmagadora de 87,6% de um corte das taxas da Reserva Federal em dezembro, o Bitcoin sofreu uma queda acentuada para cerca de $86.000 (uma descida de 30% face ao máximo de outubro). Simultaneamente, os ativos tradicionais de refúgio estão a disparar, com a prata a atingir um recorde de $58,83 por onça e o ouro a alcançar o máximo das últimas seis semanas. Esta divergência acentuada expõe as diferenças estruturais entre os ativos.

I. O Triunfo da Prata: Escassez Física e Procura Industrial

A subida espetacular da prata, que viu o seu valor duplicar este ano (ultrapassando o ganho de 60% do ouro), é impulsionada por dois fatores independentes que o Bitcoin não possui: Expectativas de Abrandamento Monetário: Tal como o Bitcoin, a prata beneficia do enfraquecimento do Dólar americano e da elevada probabilidade de cortes nas taxas da Fed, o que favorece ativos sem rendimento.Constreintes de Oferta Física: Crucialmente, a prata está a beneficiar de graves restrições de oferta. Uma pressão histórica em Londres e inventários próximos dos mínimos de uma década em Xangai criaram uma escassez física que impulsiona os preços. Isto é reforçado por uma procura industrial sustentada, particularmente do setor de fabrico de painéis solares, em rápido crescimento.

II. O Fracasso do Bitcoin: Saídas dos ETFs e Alavancagem

Enquanto os metais preciosos são impulsionados pela escassez física, o Bitcoin está a ser esmagado pela sua própria estrutura de mercado: Reversão dos Fluxos de Fundos: O Bitcoin sofreu quase $3,4 mil milhões em saídas líquidas de ETFs spot cotados nos EUA em novembro, revertendo as entradas institucionais que impulsionaram a subida no início do ano. Esta venda estruturada e em grande escala é um obstáculo direto a curto prazo.Limpeza de Alavancagem: O Bitcoin continua altamente sensível ao sentimento de aversão ao risco e à alavancagem. A queda recente desencadeou mais de $1 mil milhões em liquidações de posições alavancadas em cripto, criando uma cascata de vendas agravada por receios macroeconómicos (incluindo um sinal de subida das taxas do Banco do Japão).

III. Veredito Final: O Desfasamento de Curto Prazo

A divergência confirma que, no curto prazo, o Bitcoin não está a agir como “Ouro Digital”, mas sim como um ativo de risco altamente volátil e alavancado, sensível ao sentimento dos ETFs e ao desmantelamento de operações de carry trade. Os metais preciosos, por seu lado, beneficiam de uma verdadeira escassez física de oferta e de uma utilidade industrial duradoura. Embora as expectativas de cortes nas taxas devam ser estruturalmente positivas para o Bitcoin no médio-longo prazo, a ação imediata dos preços é dominada por liquidações de curto prazo e fadiga dos fluxos institucionais.