Tom Lee prevê que o Bitcoin ultrapassará os 100.000 dólares no final de 2025: o único caminho possível é a "curto-circuito"

Perto do final de 2025, o conhecido analista de Wall Street Tom Lee voltou a lançar uma previsão otimista, acreditando que o preço do Bitcoin ainda pode ultrapassar a marca de 100 mil dólares antes do final do ano. No entanto, o mercado atual enfrenta duas grandes resistências substanciais: o indicador Chaikin Money Flow, que rastreia o fluxo de grandes capitais, permanece negativo, indicando que o capital institucional ainda está saindo; ao mesmo tempo, o volume diário de vendas de detentores de longo prazo de Bitcoin aumentou 185% no último mês, passando de cerca de 97.8 mil para quase 279 mil BTC por dia, formando uma pressão de venda contínua.

A análise aponta que, na ausência de entrada de novos fundos, o único caminho realista para impulsionar o Bitcoin acima de 100 mil dólares é desencadear uma grande liquidação de posições vendidas (Short Squeeze). Isso exige que o preço primeiramente ultrapasse com força a resistência crítica próxima de 97.200 dólares, para então desencadear liquidações de alavancagem de vendas a descoberto que podem chegar a US$ 3,41 bilhões. O sucesso ou fracasso dessa previsão não depende mais de fundamentos, mas de uma batalha de posições derivativas no mercado de opções.

A aposta de fim de ano de Tom Lee: quando previsões otimistas encontram dados frios

À medida que 2025 entra nas suas últimas semanas, o mercado de criptomoedas parece estar em uma fase de consolidação cansativa. Após meses de oscilações em alta, o momentum do Bitcoin diminuiu claramente, deixando muitos investidores que esperavam uma “rally de Natal” decepcionados. Nesse clima de cautela, Tom Lee, cofundador da Fundstrat Global Advisors, voltou ao centro das atenções. Em uma entrevista à CNBC, ele reiterou uma visão bastante audaciosa: o preço do Bitcoin ainda pode atingir ou até ultrapassar a barreira psicológica de 100 mil dólares antes do sino de fim de ano.

Tom Lee não é novato no mercado de criptomoedas, e suas previsões anteriores o tornaram uma voz bastante observada. No entanto, o timing desta previsão é especialmente delicado. À primeira vista, o mercado não mostra sinais de uma nova fase de alta iminente. Pelo contrário, dados on-chain e de derivativos indicam o oposto — o mercado está envolto em fraqueza de fundos e forte pressão de venda interna. A previsão de Lee parece mais uma extrapolação ousada baseada na estrutura de mercado, em um momento em que o consenso geral é de cautela. Não se trata de fluxo de fundos em ETFs spot ou de mudanças macroeconômicas, mas de uma aposta na vulnerabilidade extrema das posições derivativas e na possibilidade de uma alta “mecânica” que não dependa de novos compradores.

O núcleo dessa previsão é entender que, em um mercado de criptomoedas altamente financeiro, os movimentos de curto prazo são frequentemente dominados por alavancagem e emoções, e não por oferta e demanda puras. Quando há um desequilíbrio extremo na estrutura de mercado — como excesso de alavancagem vendida — mesmo fundamentos fracos podem ser superados por uma ruptura técnica, provocando uma reação em cadeia que impulsiona os preços rapidamente. O que Lee aposta é justamente essa possibilidade. Sua previsão, mais do que uma avaliação do valor intrínseco do Bitcoin, é uma aposta precisa na fragilidade do mercado derivativo atual. Com o fim do ano se aproximando, o momento de revelar essa grande aposta está chegando, e a probabilidade de sucesso depende de alguns níveis-chave de preço serem efetivamente rompidos.

Duplo desafio: capital saindo e vendas “diamante” freando a alta

Para entender os desafios enfrentados pela previsão de Lee, é preciso primeiro analisar duas forças reais no mercado: uma, a hesitação de grandes capitais fora da bolsa; outra, a hesitação dos detentores mais firmes, os chamados “diamante” — aqueles que mantêm Bitcoin por mais de 155 dias. Esses fatores juntas formam uma barreira difícil de superar para qualquer tentativa de alta.

A primeira força, relacionada ao fluxo de capital, é monitorada pelo indicador Chaikin Money Flow. Entre 17 e 23 de dezembro, esse indicador mostrou uma divergência preocupante: enquanto o preço do Bitcoin subia levemente, o CMF continuava a tendência de baixa. Essa “price up, volume down” é geralmente vista como sinal de alerta, indicando que os grandes participantes estão aproveitando a estabilização de preço para reduzir riscos, ao invés de aumentar suas posições. Apesar de uma recuperação de cerca de 68% após uma queda em 21 de dezembro, o CMF nunca voltou a ficar acima de zero, confirmando uma saída líquida de capital. Em resumo, o mercado precisa de dinheiro real para subir, mas os grandes fundos fora da bolsa parecem estar de mãos dadas, ou até mesmo se retirando silenciosamente.

Se a saída de capital enfraquece o impulso de alta, a segunda força vem de dentro do mercado, na forma de vendas de detentores de longo prazo. Esses investidores, muitas vezes chamados de “diamantes”, são aqueles que mantêm Bitcoin por mais de 155 dias. Dados históricos mostram que eles tendem a começar a vender em grande escala perto do topo do ciclo de mercado, sendo um importante indicador de fase de mercado.

Dados-chave sobre vendas de detentores de longo prazo

• Volume de vendas inicial (23 de novembro): cerca de 97.8 mil BTC por dia
• Volume atual (23 de dezembro): quase 279 mil BTC por dia
• Aumento nas vendas: 185%
• Interpretação: a mudança na posição líquida dos detentores de longo prazo continua negativa, com uma velocidade de venda que se acelera, indicando que o grupo mais resistente está realizando lucros ou reequilibrando seus ativos em grande escala.

O volume diário de vendas aumentou 185% em um mês, um sinal forte que não pode ser ignorado. Isso indica que os investidores mais estáveis e pacientes estão transferindo seus ativos para traders de curto prazo ou novos entrantes. Essa mudança na estrutura de posições geralmente aumenta a volatilidade e a pressão de venda acima. Quando o “dinheiro inteligente” sai e o novo capital não consegue entrar, qualquer tentativa de alta encontra forte resistência de vendas. Esses dois fatores — fraqueza de fundos externos e forte venda interna — tornam muito difícil para o Bitcoin subir de forma sustentável apenas com compras de mercado. Essa é uma das razões pelas quais o mercado geralmente duvida da previsão otimista de Lee.

A única luz no fim do túnel: como uma “corrida de short squeeze” pode desencadear uma alta explosiva

Apesar dos desafios duais, o mercado nunca está sem surpresas. A previsão de Lee não se apoia em fundamentos tradicionais, mas em um fenômeno típico de mercados de derivativos — a liquidação de posições vendidas, ou “short squeeze”. Essa estratégia não depende de uma mudança na política do Fed, de fluxos maciços em ETFs spot ou de uma pausa nas vendas de detentores de longo prazo. Ela só precisa que as posições vendidas alavancadas acumuladas no mercado se mostrem equivocadas.

A estrutura atual do mercado de derivativos de Bitcoin cria condições para uma potencial liquidação em massa. Observando o mapa de liquidações dos últimos 30 dias nas principais plataformas, há um desequilíbrio evidente: cerca de US$ 3,41 bilhões em liquidações de posições vendidas contra US$ 2,14 bilhões de liquidações de posições compradas. Isso significa que mais de 60% do capital de alavancagem está apostando na estabilidade ou queda do preço. Essa assimetria torna o mercado extremamente vulnerável. Se o preço começar a subir, esses shorts terão que aumentar suas margens ou serem forçados a fechar suas posições, gerando uma reação de compra que pode se tornar um efeito dominó de liquidações.

Esse processo funciona de forma simples: quando o preço atinge um nível que força a liquidação de uma posição vendida, uma ordem de compra é automaticamente executada para fechar essa posição. Essa compra adicional empurra o preço ainda mais para cima, acionando a liquidação de posições vendidas em níveis mais altos, e assim por diante, criando uma reação em cadeia. Em várias altas rápidas de 2023 e 2024, esse efeito de liquidação em massa foi claramente observado, levando a movimentos de alta “mecânicos” impulsionados por liquidações. Portanto, teoricamente, o Bitcoin pode subir sem novos compradores, apenas forçando os shorts a capitular. A previsão de Lee de alcançar US$ 100 mil depende exatamente dessa dinâmica. As posições vendidas concentradas funcionam como combustível que, uma vez inflamado, pode impulsionar uma alta rápida e forte.

Níveis-chave para romper: a quebra de US$ 97.200 como o primeiro passo para os US$ 100 mil

Então, onde está esse “foguete”? O mercado não é aleatório, e a ativação de uma liquidação em massa exige que o preço rompa com precisão certos níveis técnicos e de liquidação. Para os traders, entender esses níveis é mais importante do que especular se Lee está certo ou errado.

A primeira resistência importante fica próxima de US$ 91.200. Uma quebra diária efetiva dessa zona pode começar a limpar posições de venda com alavancagem mais baixa e stops apertados, melhorando a estrutura técnica de curto prazo e atraindo traders de tendência para uma nova fase de alta.

No entanto, o verdadeiro “ponto de decisão” está na zona de US$ 97.200. Desde meados de novembro de 2025, esse nível tem atuado como uma resistência forte, formando uma barreira técnica sólida. Além disso, os dados de liquidação indicam que essa região é o centro do maior acúmulo de posições vendidas alavancadas, com cerca de US$ 3,41 bilhões em risco de liquidação. Uma ruptura convincente acima de US$ 97.200 pode desencadear uma onda de liquidações em massa, com uma reação de compra que empurra o preço rapidamente para o próximo alvo psicológico de US$ 103.800.

Por outro lado, se o preço não conseguir recuperar com força a zona de US$ 91.200 e continuar a oscilar na faixa de US$ 88.000 a US$ 91.000, os dois obstáculos principais voltarão a dominar o cenário. A fraqueza de fundos e as vendas contínuas de longo prazo podem desgastar a paciência do mercado, levando a uma mudança na estrutura de posições que favoreça os vendedores. Nesse caso, a liquidação em massa de shorts não se materializará, e a previsão de Lee de US$ 100 mil no final do ano ficará sem caminho para se concretizar. Portanto, os participantes do mercado devem ficar atentos aos movimentos em torno de US$ 91.200 e US$ 97.200. O mercado está em uma encruzilhada: ou rompe para cima, liquidando os shorts e acelerando a alta, ou consolida para baixo, digerindo as perdas e aguardando novos catalisadores. A aposta de Lee depende exatamente dessa linha tênue entre esses dois cenários.