Taxa de won-dólar cai abaixo de 1.500 won com queda de stablecoins um dia antes

A taxa de câmbio dólar-won caiu abaixo de 1.500 won em 8 de julho pela primeira vez em 40 dias, enquanto os preços de stablecoins nas exchanges de criptomoedas sul-coreanas apresentaram uma queda um dia antes, em 7 de julho. A taxa atingiu uma mínima intradiária de 1.498,10 won, o menor nível desde a mínima intradiária de 1.494,90 won em 29 de maio. Especialistas do setor atribuem o movimento dos preços das stablecoins à reação rápida de investidores de varejo às notícias do mercado, especialmente relacionadas ao listing de ADR da SK Hynix e à expansão da oferta de dólar, e não à previsão do mercado de criptomoedas sobre mudanças na taxa de câmbio. O fenômeno destaca as diferenças estruturais entre o mercado de criptomoedas 24 horas da Coreia, dominado por investidores de varejo, e o mercado cambial tradicional, onde o investimento corporativo em criptomoedas ainda é proibido e não há formadores de mercado institucionais.

Preços de Stablecoins Caem Abaixo de 1.500 Won Antes do Mercado de Câmbio

O Tether (USDT) na Upbit caiu abaixo de 1.500 won por volta das 20h de 7 de julho, um dia antes do movimento semelhante no mercado de câmbio. Segundo o Upbit Data Lab, o USDT recuperou brevemente acima de 1.500 won por volta das 9h de 8 de julho, mas posteriormente caiu para 1.490 won, uma queda de quase 10 won. O Circle (USDC), a segunda maior stablecoin por participação de mercado global, apresentou padrões de preço semelhantes tanto na Upbit quanto na Bithumb.

Índice de Prêmio Upbit Reduzido para -0,96% Durante Queda na Taxa

A diferença de preço entre as stablecoins domésticas e internacionais diminuiu durante a queda. O Índice de Prêmio Upbit, que mede a diferença entre os preços globais do CoinMarketCap e os preços na Upbit, mostrou que o prêmio reverso para ambas as moedas geralmente ultrapassava 1% na semana anterior. Durante o período em que USDT e USDC negociaram abaixo de 1.500 won, a diferença se reduziu para -0,96%, indicando que os preços domésticos refletiam mais de perto a queda na taxa de câmbio. O prêmio kimchi reverso refere-se ao fenômeno em que os preços de criptomoedas nas exchanges domésticas negociam abaixo dos preços internacionais, manifestando-se nas stablecoins como preços de negociação domésticos abaixo da taxa dólar-won.

Especialistas Atribuem Reação de Investidores de Varejo a Movimentos de Mercado

Kim Min-seung, chefe do Korbit Research Center, afirmou que determinar se as stablecoins preveem as taxas de câmbio ainda é difícil de generalizar devido às variações significativas dependendo das condições de mercado. Kim atribui a recente queda à reação rápida de investidores de varejo às notícias, explicando que "investidores de varejo reagem sensivelmente às notícias, então podem ter refletido imediatamente a expansão da oferta de dólar após o listing de ADR da SK Hynix nos preços." Kim acrescentou que "a ocorrência de prêmio reverso também é interpretada como um sinal de que a pressão de venda foi forte no mercado doméstico de criptomoedas."

Limitações Estruturais do Mercado de Criptomoedas na Coreia Afetam a Dinâmica de Preços

A estrutura dominada por investidores de varejo no mercado de won sul-coreano decorre de restrições estruturais. O investimento corporativo em criptomoedas ainda não é permitido, resultando na ausência de formadores de mercado institucionais. Além disso, não existe um mercado direto para troca de stablecoins em dólar por dólares reais, dificultando operações de arbitragem para reduzir as diferenças de preço em relação à taxa de câmbio. Kim observou que "como investidores institucionais não podem fazer mercado, houve vários casos em que preços de criptomoedas como Tether dispararam quando ocorreram eventos," acrescentando que "embora reflita bem o sentimento de investidores individuais, é difícil interpretar esse movimento como algo que possa ser explicado por uma única fórmula ou teoria."