No contexto de contínua melhoria do sistema de supervisão de ativos digitais a nível global, a política de stablecoins de Hong Kong está a entrar numa fase crucial de implementação. A emissão das primeiras licenças para emissores de stablecoins em Hong Kong está prevista para março de 2026. Este sinal político não só impulsiona o interesse do setor, como também provoca uma subida evidente no setor de tokens de estabilidade no mercado de capitais.
Política em avanço contínuo: quadro regulatório de stablecoins a ser implementado progressivamente
No dia 11 de fevereiro, o Chefe do Executivo de Hong Kong, John Lee, afirmou na cerimónia de abertura da segunda edição da conferência Consensus Hong Kong que o Banco de Hong Kong, Macau e China está a tratar ativamente das candidaturas para licenças de emissores de stablecoins, prevendo-se a emissão das primeiras licenças no mês seguinte.
John Lee destacou que Hong Kong está a esforçar-se por se tornar um centro global de inovação em ativos digitais, aproveitando as vantagens do sistema de “Um país, duas regiões” para promover um desenvolvimento sólido da indústria Web3 e de ativos digitais. Em junho de 2025, o governo local lançou a Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0, visando aprimorar ainda mais o ecossistema de ativos digitais, promovendo a inovação enquanto reforça a gestão de riscos e a proteção dos investidores.
No que diz respeito à supervisão de stablecoins, Hong Kong implementou oficialmente em agosto de 2025 a “Lei de Stablecoins”, estabelecendo um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins vinculados a moeda fiduciária. Simultaneamente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong lançou o roteiro de supervisão do mercado de ativos virtuais “ASPIRe”, visando melhorar a liquidez do mercado e diversificar os produtos e serviços de ativos virtuais, promovendo o desenvolvimento regulado do setor.
Além disso, o presidente do Banco de Hong Kong, Eddy Yue, revelou anteriormente que as autoridades reguladoras estão a avaliar as candidaturas de licenças de stablecoins, tendo solicitado a algumas entidades que complementem informações sobre cenários de aplicação, categorias de ativos de reserva e quadros de gestão de risco. O objetivo é emitir as primeiras licenças em março de 2026, reforçando que o número de licenças será concedido de forma cautelosa.
Aparecimento de um quadro competitivo de licenças: 36 instituições disputam as primeiras vagas
A situação das candidaturas para licenças de stablecoins reflete também o entusiasmo do setor. A Autoridade Monetária de Hong Kong revelou que, até o final de setembro de 2025, recebeu candidaturas de 36 instituições, incluindo bancos, empresas de tecnologia, entidades de valores mobiliários e gestão de ativos, plataformas de comércio eletrónico, instituições de pagamento e startups Web3.
As autoridades afirmam que irão realizar uma análise rigorosa dos documentos de candidatura, de acordo com a Lei de Stablecoins e requisitos regulatórios relacionados, com a intenção de divulgar a lista de emissores de stablecoins aprovados no início de 2026.
A autoridade monetária também destacou que a licença de stablecoin possui requisitos de entrada elevados, prevendo-se que na primeira fase sejam emitidas apenas algumas licenças, para garantir um desenvolvimento estável do mercado. Além disso, as autoridades alertaram o público para manter cautela com a promoção e publicidade de stablecoins não licenciadas.
A opinião geral é que a limitação no número de licenças criará uma vantagem competitiva significativa para as primeiras instituições licenciadas, podendo também reforçar a concentração da indústria de stablecoins.
Expectativa de política em alta: ações relacionadas a stablecoins em forte valorização
As expectativas de políticas favoráveis rapidamente influenciaram o mercado de capitais. No dia 11 de fevereiro, o setor de stablecoins na bolsa de Hong Kong apresentou uma forte recuperação à tarde, com a ação de Lionteng Holdings (02562) a subir mais de 27% durante o dia, atingindo um máximo de 3,75 dólares de Hong Kong. O volume de negócios foi de aproximadamente 110 milhões de ações, com um valor de cerca de 382 milhões de dólares de Hong Kong.
No mesmo setor, várias ações relacionadas, como LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings e Yunfeng Financial, também registaram aumentos simultâneos, indicando uma forte atenção do mercado às perspectivas de implementação da política de stablecoins.
Quanto ao fluxo de fundos, dados do mercado mostram que, nesse dia, o capital de entrada proveniente do sul foi de aproximadamente 37,48 milhões de dólares de Hong Kong na Lionteng Holdings. Analistas acreditam que a combinação de expectativas políticas e entrada de capital reforçou claramente o sentimento de curto prazo do mercado.
De modo geral, o aumento simultâneo de várias ações relacionadas a stablecoins é visto como um típico movimento impulsionado por políticas, e não apenas por mudanças nos fundamentos de empresas específicas.
Acelerando a estratégia de instituições tecnológicas e financeiras na implementação de ecossistemas de stablecoins
Com o quadro regulatório a tornar-se mais claro, várias instituições de tecnologia e finanças já estão a antecipar-se na implementação de negócios relacionados a stablecoins.
Dados públicos indicam que a Ant Group, através da Ant International, tornou-se uma das primeiras clientes do serviço de liquidação por blockchain de depósitos tokenizados do HSBC, permitindo transferências internas de fundos empresariais em tempo real. Além disso, a Ant Science and Technology estabeleceu sua sede internacional em Hong Kong em 2025, continuando a promover a comercialização de tecnologias blockchain.
Na fase de testes de sandbox de stablecoins, a JD.com, através da sua plataforma JD Coin Chain Technology (Hong Kong), participou em projetos-piloto com o Standard Chartered Bank e a Yuanbi Technology. Posteriormente, a Xiaomi, através do seu banco Tianxing, anunciou uma parceria com a JD Coin Chain Technology para o desenvolvimento de stablecoins, reforçando as expectativas do mercado quanto à entrada de empresas de tecnologia na esfera financeira Web3.
Com vantagens na infraestrutura financeira tradicional, o Standard Chartered Bank também é visto pelo mercado como um potencial participante importante no ecossistema de stablecoins.
Avanços na supervisão prudente e na gestão de riscos
Apesar de as stablecoins serem vistas como uma direção importante para a inovação financeira digital, as autoridades reguladoras continuam a enfatizar a gestão de riscos.
A Autoridade Monetária de Hong Kong afirmou claramente que qualquer stablecoin destinada a investidores de retalho em Hong Kong deve obter uma licença de emissão local, além de estabelecer uma filial na região e manter reservas de ativos. Para entidades licenciadas que operam transações transfronteiriças, é necessário cumprir as regras regulatórias do país de operação.
Simultaneamente, sete departamentos, incluindo o Banco Popular da China, emitiram recentemente uma nota conjunta, alertando que stablecoins vinculadas a moeda fiduciária podem, na circulação, exercer funções de moeda de forma disfarçada, proibindo explicitamente a emissão não autorizada de stablecoins atreladas ao Renminbi.
O Banco de Compensações Internacionais também destacou em seu relatório de pesquisa que os stablecoins enfrentam desafios estruturais, como a falta de respaldo de crédito de bancos centrais, capacidade insuficiente de prevenir usos ilegais e dificuldades em suportar a expansão do crédito.
Stablecoins podem ser uma ponte importante entre o sistema financeiro tradicional e os ativos digitais
Com o progresso regulatório e o desempenho do mercado, as stablecoins estão a evoluir de uma fase de exploração de conceitos para uma etapa de desenvolvimento institucional. A emissão das primeiras licenças pode não só transformar o panorama da indústria de ativos digitais em Hong Kong, como também marcar um marco importante na integração entre o sistema financeiro tradicional e o ecossistema Web3.
O mercado acredita que, à medida que o quadro regulatório se aperfeiçoar, as stablecoins poderão tornar-se ferramentas essenciais para pagamentos transfronteiriços, infraestrutura financeira digital e tokenização de ativos, reforçando ainda mais a posição de Hong Kong como um centro global de finanças digitais.
No entanto, do ponto de vista da divulgação de informações, a validade de benefícios independentes de empresas listadas relacionadas a stablecoins ainda deve ser avaliada com base nos anúncios da Bolsa de Valores de Hong Kong e nas divulgações oficiais das próprias empresas.
