Han Seo-hee: Uma Clarity Act visa promover a transferência para os EUA de activos digitais

Han Seo-hee falou a 15 de Maio num seminário em Seul, afirmando que o Clarity Act tem como objetivo induzir o onshoring de ativos digitais dos EUA, recompensando a conformidade e penalizando a saída. Explicou que os EUA estão a incorporar os futuros perpétuos na estrutura regulada para reforçar a proteção dos investidores, ao mesmo tempo que sinalizam que as entidades que não permaneçam nos EUA não conseguem acomodar cidadãos dos EUA e ficam fora do sistema regulatório. Han descreveu o Clarity Act como uma “reestruturação abrangente da estrutura da indústria”, acrescentando que a clareza regulatória resulta numa estratégia para oferecer benefícios a quem cumpre o sistema regulatório e impor custos a quem não cumpre, induzindo assim ainda mais o onshoring. O seminário, intitulado “US Digital Asset Hegemony Strategy and Korea's Response”, abordou as implicações estratégicas da legislação dos EUA sobre stablecoins e ativos digitais para o setor financeiro da Coreia.

A concessão de futuros perpétuos da CFTC como exemplo de onshoring

Han citou a concessão da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) de futuros perpétuos como exemplo da estratégia de onshoring. Disse que os EUA estão a avançar para integrar os futuros perpétuos no quadro regulado e reforçar a proteção dos investidores, mas que, quando as entidades não permanecem nos EUA, o sinal é de que não conseguem acomodar cidadãos dos EUA e ficam fora do sistema regulatório. Han afirmou que esta abordagem dupla — conceder benefícios a quem entra e impor custos a quem sai — é a implicação da estratégia de onshoring do Clarity Act.

Linha temporal do GENIUS Act e disposições sobre reconhecimento de emitentes estrangeiros

Han traçou a linha temporal do GENIUS Act: a lei foi aprovada e promulgada em julho de 2025, com propostas de regras já preparadas pelo Gabinete do Controlador da Moeda (OCC), pelo Departamento do Tesouro e pela Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) na primeira metade de 2026. Referiu que a implementação está prevista para janeiro de 2027, o mais tardar, mesmo com possíveis extensões, assinalando o momento em que as stablecoins em conformidade com o GENIUS começarão a circular globalmente. Han indicou que a disposição sobre reconhecimento de emitentes estrangeiros permite que stablecoins emitidas no exterior e consideradas como cumprindo os padrões dos EUA sejam distribuídas no mercado interno, estando atualmente em vigor um período de carência de três anos. Interpretou esta disposição como um incentivo para que outros países redesenhem os seus sistemas para se alinharem com as regulamentações dos EUA, uma vez que não podem prescindir da liquidez em dólares.

Mecanismo de reserva com Tether e Cantor Fitzgerald

Han abordou a parceria da Tether com a Cantor Fitzgerald, uma primary dealer que era anteriormente operada pelo antigo secretário do Comércio Ruttnik. Explicou que a Cantor Fitzgerald detém uma parte significativa das reservas da Tether em Treasuries dos EUA. Han afirmou que a Tether escolheu a Cantor Fitzgerald porque, enquanto especialista em Treasuries designado pela Reserva Federal com abundante liquidez, a empresa consegue responder imediatamente a pedidos de resgate convertendo Treasuries em numerário. Avaliou que a Tether alinhou o seu sistema para cumprir requisitos regulatórios dos EUA, incluindo a cláusula de resgate imediato do GENIUS Act. Referiu que, à medida que os utilizadores de mercados emergentes aumentam a sua procura por dólares e detêm Tether, as reservas são convertidas em Treasuries de curto prazo dos EUA, criando uma estrutura auto-reforçada que expande a procura por Treasuries.

Preparação da Coreia para stablecoins em conformidade com os EUA

Han disse que, assim que o GENIUS Act entrar em vigor, em janeiro, a Coreia terá de aceitar stablecoins em conformidade com o GENIUS, queira ou não, já que a Coreia ainda não aprovou legislação e não está bem preparada. Disse que as entradas ocorrerão através de operadores de ativos virtuais que já lidam com stablecoins, com elevada probabilidade de utilização em pagamentos de comércio e de liquidação. Han sublinhou a necessidade de a Coreia lançar rapidamente stablecoins denominadas em won como medida de defesa da soberania monetária, referindo que a acumulação de liquidez exige tempo. Identificou a liquidação de valores mobiliários tokenizados e o pagamento de ativos virtuais como os primeiros casos de uso de grande escala. Também afirmou que o setor bancário da Coreia deve preparar-se para a custódia de ativos de reserva e para o tratamento de transações de câmbio estrangeiro quando as stablecoins entrarem como pagamentos de comércio, e que as regulamentações de separação de redes devem ser suavizadas para permitir a adoção de blockchain e a acumulação de tecnologia no setor bancário.

Perguntas Frequentes

O que é que Han Seo-hee disse sobre o Clarity Act a 15 de Maio?

Han Seo-hee afirmou a 15 de Maio num seminário em Seul que a implicação do Clarity Act é induzir o onshoring do mercado de ativos digitais dos EUA, recompensando as entidades que cumprem o sistema regulatório e impondo custos às que não o fazem. Descreveu a lei como uma reestruturação abrangente da estrutura da indústria.

Porque é que a Tether selecionou a Cantor Fitzgerald para a custódia dos ativos de reserva?

Han explicou que a Tether selecionou a Cantor Fitzgerald porque a empresa é uma especialista em Treasuries designada pela Reserva Federal com abundante liquidez, permitindo-lhe responder imediatamente a pedidos de resgate convertendo Treasuries dos EUA em numerário. A Cantor Fitzgerald detém uma parte significativa das reservas da Tether em Treasuries dos EUA.