O crescimento do lucro da Samsung e da SK Hynix desacelera para dígitos únicos em maio

A Samsung Electronics e a SK Hynix registaram, em maio, desacelerações nas taxas de crescimento do lucro para dígitos simples, de acordo com um relatório da Heungkuk Securities divulgado a 14 de maio, enquanto o mercado de ações sul-coreano enfrentou um aumento da volatilidade na sequência disso. O investigador da Heungkuk Securities, Lee Young-won, atribuiu a desaceleração a limitações de capacidade de produção, e não ao enfraquecimento da procura de semicondutores, referindo que apenas aumentos de preços não conseguem sustentar um crescimento contínuo. O relatório forneceu contexto ao indicar que a Samsung e a SK Hynix aceleraram recentemente os cronogramas de investimento em instalações de semicondutores em grande escala para responder à procura de IA a longo prazo, enquanto as atuais valorizações em bolsa refletem pessimismo excessivo, com rácios P/E forward de cerca de 4x.

Samsung Electronics e SK Hynix: lucro cresce em dígitos simples em maio

O aumento mês a mês das estimativas de lucro líquido forward de 12 meses da Samsung Electronics atingiu 9,3% em maio, enquanto a SK Hynix registou 6,7%, segundo o relatório da Heungkuk Securities. Estes valores representam uma queda significativa face a janeiro, quando as duas empresas registaram taxas de crescimento de 71,7% e 76,9%, respetivamente, e face aos 58,7% e 60,5% de abril. Lee Young-won afirmou que “a razão central para a recente expansão da volatilidade do mercado são as preocupações com uma desaceleração do ritmo de crescimento dos semicondutores”, acrescentando que “os preços atuais das ações refletem um pessimismo excessivo para além do intervalo de desaceleração de crescimento previsível”.

O KOSPI caiu 8,94% recentemente, descendo abaixo da fasquia dos 7000. A SK Hynix recuou 16,15% e a Samsung Electronics caiu 9,65%, conduzindo à descida do índice. A SK Hynix reagiu de forma mais sensível às preocupações com a desaceleração do crescimento dos resultados do que às expetativas de melhoria oferta-procura decorrentes do seu bem-sucedido registo através de American Depositary Receipt nos EUA.

Margem operacional da SK Hynix deverá estabilizar em cerca de 76-79%

A margem operacional da SK Hynix subiu de 23% no 1T 2024 para 71,5% no 1T 2025, com projeções para o 2T 2025 na ordem dos 76%, segundo o relatório. A análise indicou que a margem tem maior probabilidade de estabilizar na faixa de 70 e tal, em vez de ultrapassar os 80%. A Heungkuk Securities avaliou que esta melhoria da margem operacional está a aproximar-se do seu pico.

Heungkuk Securities atribui desaceleração aos limites da capacidade de produção

A empresa de títulos analisou que a desaceleração da taxa de crescimento resulta de limitações de capacidade de produção e não de uma queda da procura de semicondutores. O relatório referiu que, em situações em que as operações de novas instalações de produção estão limitadas, é difícil continuar a elevar as vendas e as margens de lucro apenas através de aumentos de preços. A resistência dos compradores aos preços dos semicondutores também está a aumentar, tornando mais provável que o crescimento adicional futuro venha do alargamento do volume de produção em vez de preços de venda mais altos.

Samsung e SK Hynix aceleram cronogramas de investimento em instalações de semicondutores

A Samsung Electronics e a SK Hynix adiantaram recentemente os cronogramas para investimentos em instalações de produção de semicondutores em grande escala. O relatório interpretou esta medida como uma resposta à procura a longo prazo que a IA irá criar. Lee Young-won afirmou que “os rácios P/E forward de 12 meses da Samsung Electronics e da SK Hynix a caírem para cerca de 4x são um resultado do pessimismo excessivo relativamente ao setor dos semicondutores que está a ser refletido”, acrescentando que “embora devamos ter cautela quanto a possibilidades adicionais de confusão, chegou a altura de considerar em conjunto as condições para que a volatilidade do mercado se acalme”.

A análise referiu que a expansão agressiva da capacidade de produção exige a premissa de que a procura de IA continuará a longo prazo, mas apontou que refletir no preço das ações todas as possibilidades de excesso de oferta antes de o investimento começar em pleno é excessivo.

FAQ

Que taxas de crescimento do lucro registaram a Samsung Electronics e a SK Hynix em maio?
De acordo com o relatório da Heungkuk Securities divulgado a 14 de maio, a estimativa de lucro líquido forward de 12 meses da Samsung Electronics aumentou 9,3% em termos homólogos mês a mês em maio, enquanto a SK Hynix registou 6,7%. Estes valores representam quedas significativas face às taxas de crescimento de 71,7% e 76,9% de janeiro, respetivamente.

Por que razão a Heungkuk Securities atribuiu a desaceleração do crescimento do lucro à capacidade de produção e não à procura?
O relatório referiu que as operações de novas instalações de produção estão limitadas, tornando difícil continuar a aumentar as vendas e as margens de lucro através apenas de aumentos de preços. A análise indicou que a resistência dos compradores aos preços está a aumentar, o que torna mais provável que o crescimento futuro venha de um maior volume de produção e não de preços mais elevados.