O mercado de obrigações de Seul mantém uma postura cautelosa à espera da reunião do Comité de Política Monetária na próxima semana, segundo a Yonhap Infomax. O sentimento do mercado e as expectativas de política monetária interna inclinaram-se um pouco para uma direção otimista após o relatório de trabalho do Banco da Coreia ao Comité de Finanças e Economia da Assembleia Nacional, no dia anterior, onde as preocupações com aumentos agressivos de taxas, como um grande passo (aumento de 50 pontos base) ou aumentos consecutivos, diminuíram. O Governador do BOK, Shin Hyun-song, evitou mensagens hawkish durante o período de silêncio. A força moderada do mercado de obrigações de Nova Iorque também apoiou, com ambos os mercados doméstico e dos EUA a manter fluxos sem pressão significativa de liquidez no início do período semestral.
Mercado de Obrigações Enfrenta Pressão de Leilão de Títulos do Tesouro e Ajuste Delta
As condições de oferta do mercado podem tornar-se desfavoráveis, pois um leilão de títulos do Tesouro a 10 anos está agendado para o próximo dia de negociação. Se as taxas de juros externas não se moverem significativamente, movimentos de redução de delta podem surgir na segunda metade da sessão, potencialmente aumentando a pressão de baixa.
Apesar do conflito militar contínuo entre os EUA e o Irão, que enfraqueceu significativamente as expectativas de cessar-fogo, os mercados de obrigações mostraram resultados resilientes. Os preços internacionais do petróleo permaneceram estáveis, em vez de disparar como se previa. Os participantes do mercado parecem esperar que, considerando os interesses de ambos os países, os EUA e o Irão, as negociações eventualmente avancem novamente para um cessar-fogo.
O ressurgimento da incerteza no Médio Oriente no início do ciclo de aumento de taxas representa um fator não desfavorável para os mercados de obrigações. À medida que a incerteza aumenta, a pressão inflacionária limitada através do canal de oferta via preços do petróleo no curto prazo pode atuar como um fator a restringir argumentos de aumentos de taxas desordenados.
Audiência na Assembleia Nacional Destaca Debate sobre Impacto do Aumento de Taxas
Os participantes do mercado de obrigações expressaram alívio após a audiência na Comissão de Finanças. Num cenário em que mensagens hawkish têm sido transmitidas através do recente discurso de aniversário do BOK e da conferência de imprensa do Comité de Política Monetária, os legisladores levantaram preocupações de que o mercado de obrigações não consegue articular.
O deputado Kim Young-hwan, do Partido Democrata, salientou durante o questionamento do dia anterior que, enquanto alguns grupos beneficiam dos preços de exportação de semicondutores em alta, a dor de aumentar as taxas de juros afeta todos os cidadãos assim que as taxas sobem. Mencionou também que o mercado de emprego interno não está estabilizado, destacando problemas graves de emprego jovem visíveis nos indicadores de emprego.
Kim questionou se a magnitude necessária do aumento de taxas pode não ser tão grande quanto se pensa, se esforços para conter as expectativas de inflação forem combinados com a resolução de problemas estruturais em cada mercado. O Governador Shin respondeu: "Se existirem políticas que possam mitigar estruturalmente o processo pelo qual os preços se propagam para os preços ao consumidor, elas devem ser naturalmente utilizadas. O banco central precisa de uma cooperação estreita com os departamentos governamentais relevantes."
Taiwan não sinalizou aumentos de taxas de juros, apesar de uma taxa de crescimento real prevista de 9,45% este ano. Isto reflete uma inflação estável abaixo de 2%, com avaliações indicando que as políticas de estabilização de preços do governo estão a produzir efeitos consideráveis.
Perspectivas semelhantes foram observadas na reunião F4 realizada a 8 de agosto. Os participantes concordaram em operar de forma harmoniosa combinações de políticas macroeconómicas, considerando de forma abrangente o crescimento, os preços, a estabilidade do mercado financeiro e o bem-estar da população, enquanto monitoram de perto a possibilidade de re-escalada das tensões geopolíticas, e continuar os esforços de estabilização do mercado por setor. A reunião, presidida pelo Vice-Primeiro-Ministro e Ministro das Finanças, Koo Yoon-chul, contou com a presença do Governador Shin, do Vice-Presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Kwon Dae-young, e do Vice-Governador Sênior do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Se-hoon.
Alguns membros do Comité de Política Monetária enfatizaram na reunião de maio que, à medida que a polarização económica na Coreia se aprofundou e a heterogeneidade entre os atores económicos aumentou, a relação de compromisso entre inflação e aumentos de taxas pode variar consoante o ator económico.
BOK Prepara Relatório de Avaliação Económica para Reunião de Política
O BOK irá distribuir um relatório de análise de questões intitulado "Avaliação da Situação da Economia Real e do Emprego Após a Guerra no Médio Oriente" no dia da reunião do Comité de Política Monetária. Segundo as atas das reuniões anteriores, os relatórios normalmente divulgados nesta altura frequentemente continham conteúdo que o executivo do BOK apresentou aos membros do comité antes das decisões sobre a taxa base.
Num momento de implementação de aumentos de taxas, o BOK pode estar a reexaminando e a enfatizar a necessidade de aumentos, tendo em conta críticas como as condições fracas da economia real.
Indicadores Económicos Mostram Recuperação na Indústria e Serviços
A economia da Coreia parece ter aprofundado de forma genuína a sua tendência de recuperação em termos de procura interna. O Instituto de Desenvolvimento da Coreia (KDI) explicou no seu "Tendências Económicas de Julho", divulgado em agosto: "A nossa economia mantém uma tendência de melhoria gradual apoiada pelas exportações de semicondutores e pelos serviços fortes, apesar dos ajustamentos na produção industrial." A avaliação global eliminou a frase "risco económico de baixa devido à guerra no Médio Oriente" que tinha sido mantida anteriormente.
Outros itens de exportação, além de semicondutores, também apresentaram forte desempenho. De janeiro a maio deste ano, a taxa de crescimento das exportações de outros setores tradicionais de manufatura registou 8,3%. Embora bastante abaixo dos 116,5% de crescimento das exportações do setor de "Eletrónica e TIC" durante este período, representa um nível considerável em termos de indicadores.
O Secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, teria instado a Samsung Electronics e à SK Hynix a expandir a produção de semicondutores de memória nos Estados Unidos durante a noite. Casos históricos, como a indústria de semicondutores do Japão, mostram que, quando entram fluxos massivos de dinheiro, começam verificações de outros países, o que é importante ter em conta num horizonte temporal mais alargado.
FAQ
Q: Quando está agendada a reunião do Comité de Política Monetária do Banco da Coreia?
A: A reunião do Comité de Política Monetária está agendada para a próxima semana. O BOK irá distribuir um relatório de análise de questões intitulado "Avaliação da Situação da Economia Real e do Emprego Após a Guerra no Médio Oriente" no dia da reunião.
Q: Que preocupações com aumentos de taxas diminuíram após a audiência na Assembleia Nacional?
A: As preocupações com aumentos agressivos de taxas, como um grande passo (aumento de 50 pontos base) ou aumentos consecutivos, diminuíram após o relatório de trabalho do Governador Shin Hyun-song ao Comité de Finanças e Economia da Assembleia Nacional, no dia anterior. O Governador Shin evitou mensagens hawkish durante o período de silêncio.
Q: Como avaliou o Instituto de Desenvolvimento da Coreia a situação económica?
A: O KDI afirmou no seu "Tendências Económicas de Julho" divulgado em agosto que "a nossa economia mantém uma tendência de melhoria gradual apoiada pelas exportações de semicondutores e pelos serviços fortes, apesar dos ajustamentos na produção industrial." O instituto eliminou a frase "risco económico de baixa devido à guerra no Médio Oriente" da sua avaliação global, que tinha sido mantida anteriormente.
