O mercado de ETF na Coreia do Sul atinge 500 mil milhões de won, com apelos a uma supervisão mais rigorosa

Kim Bo-young, investigadora sénior do Instituto de Investigação do Mercado de Capitais da Coreia do Sul, publicou um relatório a 18 de maio apelando às sociedades de gestão de ativos para reforçarem as suas atividades de stewardship à medida que o mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) do país atingiu a dimensão de 500 mil milhões de won. O relatório salientou que, até maio, os ETF nacionais detinham 53 mil milhões de won na Samsung Electronics (2,9% da sua capitalização bolsista) e 58 mil milhões de won na SK Hynix (3,5% da sua capitalização bolsista), posicionando os gestores de ativos como acionistas com influência estrutural. Os ativos líquidos dos ETF da Coreia do Sul dispararam de 100 mil milhões de won em junho de 2023 para 500 mil milhões de won até maio de 2026, enquanto a taxa de capitalização do mercado de ETF nos mercados KOSPI e KOSDAQ aumentou de 2,2% no final de 2020 para 7,5% até ao final de 2025.

O mercado de ETF da Coreia do Sul atinge 500 mil milhões de won até maio de 2026

O relatório documentou a trajetória de crescimento explosivo do mercado de ETF da Coreia do Sul. Os ativos líquidos ultrapassaram 100 mil milhões de won em junho de 2023, depois passaram 200 mil milhões de won em maio de 2025, 300 mil milhões de won até ao fim do mesmo ano e atingiram o marco de 500 mil milhões de won em maio de 2026. As participações acionistas totais das sociedades de gestão de ativos duplicaram, passando de 100 mil milhões de won no final de 2020 para 207 mil milhões de won no final de 2025. Devido à natureza dos ETF passivos que acompanham índices ponderados pela capitalização bolsista, como o KOSPI 200, as participações dos gestores em empresas de topo aumentaram de forma mecânica.

As sociedades de gestão de ativos revelam práticas de stewardship limitadas

Kim referiu que, apesar da posição estrutural dos gestores de ativos para exercer uma influência significativa na governação corporativa, as suas atividades reais de stewardship continuam limitadas. A investigadora afirmou que, para fundos passivos que não conseguem vender livremente ações específicas, o envolvimento corporativo e o exercício de direitos de voto constituem o único meio central para aumentar o valor das empresas. No entanto, os gestores de ativos nacionais não dispõem de sistemas adequados para verificar e divulgar essas atividades. Alguns gestores de ativos citam rotineiramente motivos como “impacto mínimo nas assembleias de acionistas” ou “sem preocupação com a violação dos direitos dos acionistas” ao recusarem exercer direitos de voto. O relatório apontou ainda disparidades acentuadas entre gestores de ativos no que toca a estruturas organizacionais dedicadas, pessoal e sistemas de tomada de decisão.

BlackRock realizou 2.373 ações de envolvimento corporativo em 2025

O relatório contrapôs as práticas nacionais às dos gestores globais. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, usou os seus ativos de fundos indexados para realizar 2.373 ações de envolvimento corporativo em 42 países, manteve diálogos com 1.811 empresas, exerceu direitos de voto mais de 16.500 vezes e participou em votações em mais de 154.000 pontos de agenda na prossecução de uma melhoria do valor corporativo a longo prazo.

O Serviço Nacional de Pensões reforça critérios de avaliação de stewardship

As condições regulatórias nacionais estão a mudar gradualmente. O Serviço Nacional de Pensões reforçou significativamente os indicadores qualitativos relacionados com o exercício dos direitos dos acionistas e as atividades de stewardship ao selecionar gestores de ativos mandatados. As autoridades de política pública introduziram um novo item de inspeção para as atividades de envolvimento na melhoria do valor das instituições investidoras através de um plano de reforço do código de stewardship no final do ano anterior. Kim afirmou: “As sociedades de gestão de ativos nacionais devem estabelecer sistemas de envolvimento corporativo de alto nível e de direitos de voto proporcionais à sua enorme dimensão de participação acionista”, acrescentando: “Agora é o momento de apertar os sistemas de gestão de conflitos de interesses e os controlos internos para lançar as bases para atividades responsáveis dos acionistas.”

Perguntas Frequentes

Qual é a dimensão do mercado de ETF da Coreia do Sul a partir de maio de 2026?
O mercado de ETF da Coreia do Sul atingiu 500 mil milhões de won em ativos líquidos a partir de maio de 2026, crescendo a partir de 100 mil milhões de won em junho de 2023.

Que participações detêm os ETF nacionais na Samsung Electronics e na SK Hynix?
Até maio, os ETF nacionais detinham 53 mil milhões de won na Samsung Electronics, representando 2,9% da sua capitalização bolsista, e 58 mil milhões de won na SK Hynix, representando 3,5% da sua capitalização bolsista.

Que atividades de stewardship realizou a BlackRock?
A BlackRock realizou 2.373 ações de envolvimento corporativo em 42 países, manteve diálogos com 1.811 empresas e exerceu direitos de voto mais de 16.500 vezes, participando em mais de 154.000 pontos de agenda.