MEV

Максимально извлекаемая стоимость (MEV) — это потенциальная прибыль, которую получают участники, контролирющие порядок транзакций в блоке. Изменяя порядок, вставляя или исключая транзакции, они могут получать дополнительную прибыль. MEV часто встречается при арбитраже на децентрализованных биржах, sandwich-атаках, ликвидациях в кредитных протоколах, а также при гонках за выпуск NFT, операциях с кроссчейн-мостами и транзакциях между сетями второго уровня. Ключевые участники — searchers, которые разрабатывают стратегии извлечения стоимости, block builders, формирующие транзакции в блоки, и validators, предлагающие блоки. MEV может затрагивать обычных пользователей, влияя на цены исполнения сделок и общий опыт проведения транзакций.

Аннотация

Значение: Максимальная прибыль, которую майнеры или валидаторы могут получить, изменяя порядок или манипулируя транзакциями внутри блока.

Происхождение и контекст: Впервые термин был введён в 2019 году исследователем Филом Дайаном и изначально назывался «Miner Extractable Value». С переходом Ethereum от майнинга к Proof-of-Stake термин эволюционировал в «Maximal Extractable Value». Широко обсуждаться начал во время бума DeFi, когда валидаторы могли получать прибыль за счёт упорядочивания транзакций.

Влияние: MEV вызывает волатильность комиссий, увеличивает расходы пользователей и приводит к несправедливости на рынке. Валидаторы могут получать прибыль, отдавая приоритет транзакциям с высокой стоимостью, что наносит вред обычным пользователям. Это стимулировало разработку решений, таких как Flashbots, для более справедливого управления извлечением MEV.

Распространённое заблуждение: Новички часто считают, что MEV — это исключительно проблема майнинга. На самом деле валидаторы в сетях Proof-of-Stake также могут извлекать MEV, и он присутствует во всех блокчейнах и DEX, а не уникален для какого-либо одного проекта.

Практический совет: Используйте Flashbots Protect RPC или биржи, устойчивые к MEV, такие как CoW Protocol, чтобы снизить воздействие MEV. Устанавливайте разумные лимиты проскальзывания при торговле и избегайте крупных транзакций в периоды высокой волатильности.

Напоминание о рисках: Хотя извлечение MEV само по себе не является незаконным, некоторые его формы (например, sandwich-атаки) могут приводить к финансовым потерям. Будьте осторожны с фронтраннингом и проскальзыванием при взаимодействии с DeFi. Регуляторы пока не установили чётких правил для MEV.

Что такое Maximal Extractable Value (MEV)?

Maximal Extractable Value (MEV) — это дополнительные возможности для получения прибыли, которые возникают благодаря праву определять порядок транзакций внутри блока.

В публичных блокчейнах неподтверждённые транзакции сначала попадают в “зону ожидания” (mempool). Участник, который определяет порядок транзакций, может менять, добавлять или исключать их, получая прибыль на разнице цен, наградах за ликвидацию или атаках типа “сэндвич”. Такие действия не всегда незаконны, однако они могут влиять на цены исполнения и пользовательский опыт.

Почему MEV важен?

MEV напрямую влияет на результаты и стоимость ваших транзакций в блокчейне.

На децентрализованных биржах (DEX) отображаемая цена — это ожидаемая котировка. Если кто-то проведёт фронтран вашей транзакции до включения в блок, итоговая цена может ухудшиться, а вы столкнётесь с повышенным проскальзыванием из-за sandwich-атак. В кредитных протоколах ликвидаторы соревнуются за вознаграждение, когда позиции приближаются к ликвидации; если вы не успеете среагировать, ваши активы могут быть ликвидированы с дисконтом.

Для разработчиков и архитекторов протоколов MEV влияет на создание справедливых matching-движков и защитных механизмов. Для валидаторов MEV — источник дохода, но также фактор регуляторных рисков. Обычные трейдеры могут экономить, если понимают, где находятся зоны риска MEV и избегают опасных ситуаций.

Как работает Maximal Extractable Value (MEV)?

MEV формируется благодаря взаимодействию права упорядочивания между участниками сети.

Транзакция попадает в mempool: Mempool — это публичная очередь для неподтверждённых транзакций, которую большинство узлов пересылают по сети.
Searchers разрабатывают стратегии: Searchers — участники, пишущие автоматизированные стратегии, — сканируют mempool в поисках ценовых расхождений, позиций для ликвидации или крупных обменов токенов. Они группируют связанные транзакции в bundles и отправляют их далее.
Block builders и валидаторы определяют порядок: Block builders выбирают и упорядочивают bundles транзакций для максимизации ценности блока, а валидаторы предлагают и подписывают финальные блоки. Системы типа MEV-Boost позволяют валидаторам выбирать наиболее выгодный блок среди нескольких вариантов.
Финальное исполнение on-chain: Выбранный порядок реализуется в блокчейне, а прибыль от арбитража, ликвидаций или sandwich-атак распределяется между участниками.

Proposer-Builder Separation (PBS) — новая архитектура, разделяющая предложение блока и порядок транзакций. PBS снижает централизацию и непрозрачность при построении блоков, постепенно внедряется в экосистеме.

Основные формы MEV в криптовалюте

MEV чаще всего встречается в трейдинге, кредитовании, NFT-дропах и межсетевых операциях.

DEX-арбитраж: Когда два пула (например, Uniswap и другой DEX) предлагают разные цены на актив, searchers покупают дешевле в одном и продают дороже в другом, зарабатывая на спреде и восстанавливая ценовой баланс. Это повышает эффективность рынка, но конкурирует с пользователями за пространство в блоке.
Sandwich-атаки: Если вы размещаете крупный рыночный ордер с высоким проскальзыванием на DEX, боты могут купить до вашей сделки (повышая цену), а затем продать после неё (забирая разницу). В результате вы получаете менее выгодную цену исполнения и повышенную волатильность.
Ликвидации и аукционы в кредитовании: В протоколах типа Aave, когда стоимость залога падает ниже порога, ликвидаторы соревнуются за выполнение ликвидации ради награды. Эта гонка увеличивает комиссии за газ для всех участников.
NFT-минтинг и “снайпинг” whitelist: Во время популярных минтингов или открытий whitelist стратегии вытесняют обычных пользователей, заполняя пространство блока приоритетными транзакциями. Это приводит к неудачным минтам или росту издержек для обычных участников.
Арбитраж между сетями и Layer 2: Ценовые расхождения между сетями или L2 создают новые возможности MEV, связанные с межсетевым арбитражем и задержкой передачи информации.
Связь с централизованными биржами: Если вы торгуете только на спотовом рынке Gate, сопоставление ордеров происходит вне блокчейна, без рисков MEV. Однако при выводе активов с Gate в блокчейн для использования на DEX такие транзакции становятся уязвимы для MEV.

Как снизить риски MEV?

Цель — минимизировать вероятность фронтрана и sandwich-атак, уменьшая потенциальную прибыль для злоумышленников.

Используйте защищённую маршрутизацию или приватные каналы: Подключайте кошелёк к сервисам, предлагающим приватные реле транзакций, чтобы сделки не попадали в публичный mempool — это снижает риск sandwich-атак.
Устанавливайте низкое проскальзывание и используйте лимитные ордера: При обмене на DEX снижайте допуск проскальзывания или используйте инструменты с поддержкой лимитных ордеров on-chain. Чем выше проскальзывание, тем привлекательнее ваша сделка для sandwich-ботов.
Пользуйтесь агрегаторами пакетных аукционов: Некоторые агрегаторы сопоставляют покупки и продажи пакетно в одном временном окне, уменьшая возможности для атаки на отдельных пользователей.
Делите крупные сделки и оптимизируйте время исполнения: Разбивайте большие обмены на меньшие транзакции и проводите их в периоды низкой нагрузки, чтобы снизить конкуренцию за MEV.
Соблюдайте запас по безопасности при заимствовании: Устанавливайте консервативные коэффициенты залога и ценовые оповещения в кредитных протоколах, чтобы не стать лёгкой целью для ликвидации.
Рекомендации для операций Gate-to-Chain: По возможности завершайте спотовые сделки напрямую на Gate, чтобы избежать MEV; если переходите on-chain, выводите средства и используйте сервисы защищённой маршрутизации с низким проскальзыванием или лимитными ордерами.
Лучшие практики для валидаторов и нод: При работе с реле MEV-Boost или аналогичной инфраструктурой выбирайте надёжных провайдеров и отдавайте предпочтение прозрачным механизмам упорядочивания, чтобы снизить риски цензуры и централизации.

Актуальные тренды и данные по MEV

MEV остаётся активной областью и продолжает развиваться с точки зрения структуры и защитных механизмов.

В 2024 году публичные дашборды показывают, что блоки Ethereum mainnet, передаваемые через реле, составляют 80–95% всех блоков в большинстве дней — это свидетельствует о массовом внедрении разделения block builder и валидатора. Этот показатель стабильно высок, а ежедневные колебания связаны с волатильностью рынка и загрузкой сети.

В периоды высокой волатильности чаще возникают всплески sandwich-атак и гонки ликвидаторов. В такие моменты в соответствующих блоках наблюдаются интенсивные торги за газ. Публичные оценки фиксируют скачкообразные всплески дополнительного дохода от арбитража и ликвидаций в дни повышенной волатильности и заметные снижения в спокойные периоды.

За последние полгода сети Layer 2 продолжают увеличивать свою долю в общем объёме. Арбитраж между доменами и MEV, вызванный задержками передачи информации, становятся горячими темами, так как суммарные ежедневные транзакции L2 часто превосходят активность mainnet. Этот тренд стимулирует исследования в области пакетных аукционов, движков сопоставления по намерениям и приватных реле.

В области исследований и управления решения на уровне протокола, ориентированные на Proposer-Builder Separation (PBS), децентрализованную сборку блоков и маршрутизацию с сохранением приватности, активно развиваются в 2024 году. Цель — снизить риски цензуры и централизации, а также негативные эффекты для обычных пользователей. Для конкретных данных обращайтесь к публичным дашбордам в III–IV квартале 2025 года; возможны расхождения между источниками.

Чем MEV отличается от gas fee и priority fee?

Эти понятия выполняют разные функции.

Gas fee — базовая комиссия за вычисления и хранение, необходимые для исполнения транзакций в блокчейне.
Priority fee (tip) — дополнительная плата, предлагаемая создателю блока для ускорения включения транзакции.
MEV — дополнительная прибыль, которую получают участники, обладающие правом упорядочивания, переставляя последовательность транзакций внутри блока.

В sandwich-атаке жертвы платят повышенную priority fee и получают менее выгодную цену исполнения; атакующие зарабатывают на порядке транзакций. В арбитраже арбитражёры могут увеличивать priority fee ради гарантии включения, но основная прибыль формируется на ценовом спреде. Понимание различий помогает оптимизировать комиссии и лимиты проскальзывания под ваши задачи.

Ключевые термины

Maximal Extractable Value (MEV): Дополнительная прибыль, которую майнеры или валидаторы получают, изменяя порядок транзакций — извлекая ценность, созданную изменением последовательности исполнения.
Smart contract: Самоисполняемый код в блокчейне, который реализует условия сделки без посредников.
Gas fee: Платёж за исполнение транзакций или контрактов в блокчейн-сети; стимулирует валидаторов.
Block confirmation: Процесс включения транзакций в блок и их проверки сетью; больше подтверждений — выше безопасность.
Mempool: Временное хранилище для ожидающих транзакций, из которого майнеры или валидаторы выбирают транзакции для включения в блок.

FAQ

Почему мои сделки часто исполняются по менее выгодной цене, чем ожидалось?

Причина — Maximal Extractable Value (MEV). Майнеры или валидаторы могут получать прибыль, переставляя транзакции так, что итоговая цена исполнения становится для вас менее выгодной. Это особенно распространено на децентрализованных биржах, особенно при крупных сделках или высокой волатильности. Знание о MEV поможет выбрать более безопасные методы торговли — например, приватные пулы или пакетные аукционы.

Как MEV-экстракторы получают прибыль на моих транзакциях?

Основные методы извлечения MEV:

Frontrunning: Вставка собственной транзакции перед вашей для получения прибыли.
Sandwich-атаки: Размещение транзакций до и после вашей для манипуляции ценой.
Арбитраж ликвидаций: Запуск ликвидаций в кредитных протоколах ради награды.

Все эти методы используют особенности упорядочивания транзакций или ценовые различия — ваш убыток становится прибылью экстрактора.

Как обычному пользователю защититься от MEV?

Возможные шаги:

Устанавливайте строгие лимиты проскальзывания, чтобы избежать резких ценовых скачков.
Торгуйте в периоды высокой ликвидности для снижения волатильности.
Рассмотрите сервисы защиты от MEV, например, приватные пулы Gate.
Делите крупные сделки на более мелкие. Главное — торгуйте на надёжных платформах, например, Gate, где реализованы механизмы защиты пользователей от угроз MEV.

Как технологии zero-knowledge proofs и приватности помогают бороться с MEV?

Zero-knowledge proofs скрывают детали транзакций, поэтому MEV-экстракторы не видят ваши намерения заранее. Такие решения формируют зашифрованные пулы, где майнеры и валидаторы не знают специфику транзакций — это предотвращает возможности для фронтрана. Хотя технологии ещё развиваются, они открывают перспективные пути защиты пользователей.

Риски MEV выше в кроссчейн-бриджах, чем в односетевых операциях?

Да — MEV-риски сложнее и опаснее в межсетевых сценариях. Координация между несколькими сетями даёт злоумышленникам больше возможностей для получения прибыли за счёт контроля разных этапов. Кроме того, задержки в кроссчейн-бриджах предоставляют экстракторам больше времени для прогнозирования и эксплуатации ваших транзакций. Будьте особенно осторожны при работе с кроссчейн-сервисами; выбирайте мосты и платформы с высокой репутацией по безопасности.