Вон Южной Кореи опустился ниже 1500 за доллар впервые за 37 торговых дней, закрывшись на уровне 1498,5 вон, в то время как иностранные инвесторы впервые за 14 торговых дней стали чистыми покупателями на рынке KOSPI, приобретя ценных бумаг на сумму 3390 миллиардов вон. Укрепление вона было вызвано ослаблением доллара и ожидаемыми притоками долларов от выпуска американских депозитарных расписок (ADR) SK Hynix. Индекс KOSPI закрылся на уровне 7246,79, снизившись на 5,35%, при этом механизмы стабилизации рынка сработали два дня подряд.
Курс обмена опустился ниже 1500 вон впервые за 37 торговых дней
Курс вон-доллар снизился на 29,7 вон за 24 часа и закрылся на уровне 1498,5 вон (по цене закрытия в 15:30) на рынке Форекс в Сеуле. Это первый случай, когда курс закрылся ниже 1500 вон с 14 мая, когда он составлял 1491,0 вон. Ослабление доллара поддержало силу вона, индекс доллара по отношению к шести основным валютам немного снизился до 101,00 в 15:41 по сравнению с 101,02 накануне. Ли Кёнмин, аналитик Daishin Securities, отметил, что «долларовые средства, привлечённые через выпуск ADR SK Hynix, предполагается использовать в качестве ресурсов для внутренних капитальных затрат (CapEx), что расширит спрос на продажу долларов и покупку вона».
Иностранные инвесторы впервые за 14 дней вышли на чистую покупку
Иностранные инвесторы приобрели ценных бумаг на сумму 3390 миллиардов вон, впервые за 14 торговых дней перейдя к чистым покупкам. Институциональные инвесторы продали на 3552 миллиарда вон, а частные инвесторы — на 357 миллиардов вон. С начала года иностранные инвесторы постоянно продавали, фиксируя чистую продажу каждый день с 19 числа прошлого месяца. Бьон Чунхо, аналитик IBK Investment & Securities, заявил, что «резкое снижение KOSPI увеличило ценовые преимущества, и давление на продажу со стороны иностранцев может постепенно ослабевать», добавив, что «учитывая устойчивые фундаментальные показатели полупроводниковой отрасли и прибыльность, вероятность входа KOSPI в медвежий рынок с дополнительным падением более чем на 20% от пика невысока, а уровень 7300, вероятно, станет краткосрочной поддержкой». Представитель сектора ценных бумаг отметил, что «сам факт того, что иностранцы перешли к чистым покупкам на фоне падения рынка, — это уже значимое изменение», но добавил, что «для формирования тренда улучшения спроса и предложения необходимо подтверждение восстановления инвестиционного настроя в области искусственного интеллекта (ИИ) и полупроводников, а также приток внутренних средств».
Падения Samsung и SK Hynix смягчили опасения по ребалансировке Национального пенсионного фонда
Участники рынка опасались крупномасштабных продаж со стороны Национального пенсионного фонда для достижения целевого распределения внутри страны, что могло бы стать важным фактором предложения и спроса. Существовали опасения, что при ребалансировке фонд может реализовать ценных бумаг на десятки триллионов вон, поскольку рост KOSPI с начала года повысил вероятность превышения целевых уровней внутреннего распределения акций. Однако недавние резкие коррекции Samsung Electronics и SK Hynix частично снизили эти опасения. Поскольку ребалансировка Национального пенсионного фонда основана на оценке стоимости внутренних акций, недавние коррекции в секторе полупроводниковых компаний стали переменной. Если масштаб фактической ребалансировки окажется меньше первоначальных опасений, это может снизить давление на снижение рынка в сочетании с улучшением спроса со стороны иностранных инвесторов. Представитель сектора ценных бумаг отметил, что «учитывая, что Samsung Electronics и SK Hynix недавно скорректировались примерно на 30%, бремя по внутреннему распределению акций Национального пенсионного фонда могло частично снизиться», добавив, что «если дополнительный масштаб продаж для достижения целевого уровня окажется меньше ожидаемого, это снизит давление на спрос и предложение во второй половине».
Волатильность рынка остается высокой, срабатывают механизмы прерывания торгов
Рынок Южной Кореи продолжает испытывать экстремальную волатильность, при этом сработали механизмы прерывания торгов для отдельных акций и для всего рынка два дня подряд. Аналитики отмечают, что высокая волатильность мешает притоку новых средств и снижает инвестиционный настрой. Ли Чжэвон, аналитик Yuanta Securities Korea, заявил, что «с момента внедрения биржевых фондов с кредитным плечом на отдельные акции (leveraged ETFs) волатильность на корейском рынке значительно выросла по сравнению с крупными азиатскими рынками», добавив, что «по мере увеличения волатильности растут издержки по управлению рисками и ликвидности, поэтому необходимы институциональные меры по снижению волатильности для обеспечения стабильности рынка». Ли отметил, что «после заявления чиновника Комиссии по финансовым услугам о том, что «leveraged ETFs и рыночная волатильность не связаны», инвесторы могли оценить вероятность улучшения институциональной среды как низкую, что могло негативно сказаться на инвестиционном настрое». Однако он подчеркнул, что чрезмерный пессимизм на текущих ценовых уровнях нежелателен, поскольку 12-месячное прогнозное соотношение цена-прибыль (PER) KOSPI снизилось до 6,2 раза, приближаясь к уровню кризиса 2008 года. Он подчеркнул, что «важно сейчас не продавать больше полупроводников, а убедиться, что инвестиции в ИИ действительно замедляются».
FAQ
Q1: Почему вон укрепился ниже 1500 за доллар впервые за 37 торговых дней?
A1: Курс вон-доллар снизился на 29,7 вон и закрылся на уровне 1498,5 вон, чему способствовало ослабление доллара (индекс доллара снизился до 101,00) и ожидаемые притоки долларов от выпуска ADR SK Hynix. Ли Кёнмин из Daishin Securities отметил, что средства, привлечённые через ADR, предполагается использовать внутри страны, что расширит спрос на продажу долларов и покупку вона.
Q2: Что вызвало переход иностранных инвесторов к чистым покупкам после 14 дней продаж?
A2: После резкого снижения KOSPI иностранцы приобрели ценных бумаг на 3390 миллиардов вон, поскольку снижение рынка повысило ценовые преимущества. Бьон Чунхо из IBK Investment & Securities отметил, что при устойчивых фундаментальных показателях полупроводникового сектора давление на продажу со стороны иностранцев может постепенно ослабевать, а уровень 7300, вероятно, станет краткосрочной поддержкой, при этом вероятность входа в медвежий рынок (дополнительное падение более чем на 20%) невысока.
Q3: Как повлияли недавние падения Samsung Electronics и SK Hynix на опасения по ребалансировке Национального пенсионного фонда?
A3: Участники рынка опасались, что Национальный пенсионный фонд может реализовать ценных бумаг на десятки триллионов вон для достижения целевого уровня внутреннего распределения акций после роста KOSPI. Однако коррекции Samsung Electronics и SK Hynix примерно на 30% частично снизили эти опасения. Поскольку ребалансировка основана на оценке стоимости внутренних акций, недавние коррекции в секторе полупроводниковых компаний могут снизить масштаб предстоящей ребалансировки и связанное с этим давление на рынок во второй половине года.
