ผู้เขียน: Jae, PANews
ในยุคปัจจุบันที่แผนที่การเงินโลกเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ระบบชำระเงินแบบดั้งเดิมที่เคยเป็นเสาหลักกำลังสั่นคลอนอย่างหนัก พร้อมกับแรงผลักดันจากพลังใหม่ที่เข้ามาอย่างรุนแรง
เมื่อวันที่ 10 มีนาคม ราคาหุ้นของ Circle ทะลุ 110 ดอลลาร์ สร้างสถิติเด้งกลับจากจุดต่ำสุดของปี เป็นการสะท้อนให้เห็นถึงการปรับโครงสร้างมูลค่าของตลาดทุนต่อโมเดลธุรกิจ “การออกเหรียญสกุลเงินเสถียร”
ตั้งแต่ราคาหุ้นที่กระโดดบน NYSE ไปจนถึงกระแสน้ำมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์บนบล็อกเชน และการแลกเปลี่ยนเงินจำนวนเล็กน้อยระหว่าง AI Agents ขณะที่ผู้คนยังคงดูถูกนวัตกรรมของคริปโตเคอร์เรนซีและตามเทรนด์ AI อยู่ Circle ได้แอบวางตำแหน่งอย่างแม่นยำระหว่างการครองเครือข่ายการชำระเงินและอธิปไตยของสกุลเงินของ Agent
ราคาหุ้นเด้งสองเท่า เศรษฐกิจภูมิศาสตร์กลายเป็นแรงหนุน
ภายในเวลาไม่ถึงเก้าเดือน Circle ผ่านการ IPO เข้าสู่ตลาดทุนหลักและได้รับการทดสอบความเป็นผู้ใหญ่ รวมถึงการฟื้นฟูราคาหุ้นให้กลับมาสู่เส้นทางใหม่
ในช่วงที่มีการเก็งกำไรในช่วงแรกของการเข้าจดทะเบียน Circle ซึ่งเป็นหุ้นแรกของเหรียญเสถียร เคยขึ้นจากราคาเสนอที่ 31 ดอลลาร์ ไปแตะ 260 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว ก่อนจะค่อยๆ ลดลงมาจนเหลือประมาณ 50 ดอลลาร์ หลังจากผ่านช่วงเวลาที่เจ็บปวด ราคาหุ้นของ Circle ก็กลับมาพุ่งทะลุ 110 ดอลลาร์อีกครั้ง
Circle แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจาก “การเติบโตแบบเก็งกำไร” ไปสู่ “การเติบโตแบบขับเคลื่อนด้วยผลประกอบการ” ผลประกอบการในปี 2025 ที่รายงานออกมาเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ Circle มีรายได้รวม 2.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 64% เมื่อเทียบกับปีก่อน และในไตรมาส 4 ของปี 2025 รายได้ก็แตะ 770 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 77% เกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
รายละเอียดที่น่าสนใจในรายงานคือ ขาดทุนสุทธิ 70 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายชดเชยหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ IPO มูลค่า 424 ล้านดอลลาร์
หากตัดค่าใช้จ่ายครั้งเดียวนี้ออกไป ความสามารถในการทำกำไรของ Circle จะเปลี่ยนไปอย่างมาก โดยในไตรมาส 4 มีกำไรสุทธิ 133 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นภาพสะท้อนที่แท้จริงของฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน
Circle กำลังแสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ของกลยุทธ์การดำเนินงานแบบ leverage ของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีการเงิน: ขนาดของการหมุนเวียนมากขึ้น ต้นทุนต่อหน่วยลดลง กำไรจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เกมการเมืองระหว่างประเทศที่ซับซ้อนก็กลายเป็นแรงหนุนให้ผู้ผลิตเหรียญเสถียรได้ประโยชน์โดยไม่คาดคิด ตั้งแต่สงครามอิหร่าน-อเมริกา ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นประมาณ 15% ภายในสัปดาห์เดียว ความคาดหวังเงินเฟ้อที่กลับมา ทำให้ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยสูงยังเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีสำหรับ Circle ซึ่งรายได้หลักมาจากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล
นักวิเคราะห์จากธนาคารมูซูมิ Dan Dolev คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เลื่อนการลดดอกเบี้ยออกไป สัญญาณจาก CME FedWatch ชี้ว่าความน่าจะเป็นที่ตลาดจะไม่ลดดอกเบี้ยในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 79.9% เป็น 97.3% ภายในหนึ่งเดือน
สำหรับธุรกิจทั่วไป ดอกเบี้ยสูงหมายถึงต้นทุนการระดมทุนที่แพงขึ้น แต่สำหรับ Circle ดอกเบี้ยสูงหมายถึงรายได้จากดอกเบี้ยสำรองที่สูงขึ้น ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง รายได้จากส่วนต่างดอกเบี้ยของ Circle ก็จะยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ
ปัจจุบัน USDC มีปริมาณการหมุนเวียนอยู่ที่ 753 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบรายไตรมาส แม้เพียงความผันผวนเล็กน้อยของอัตราดอกเบี้ย ก็สามารถสร้างผลกระทบต่อกำไรสุทธิของ Circle ได้อย่างมากมาย
สภาพแวดล้อมดอกเบี้ย “สูงและนานขึ้น” นี้ ทำให้มูลค่าหุ้นของ Circle เพิ่มขึ้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงรายได้ในระยะสั้น
นอกจากนี้ สิ่งที่น่าสนใจคือ การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในช่วงนี้ยังสะท้อนความนิยมใน “มูลค่าการชำระเงิน” ของเทคโนโลยีการชำระเงินของ Circle ด้วย USDC ซึ่งในไตรมาส 4 ปีที่แล้ว ปริมาณการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนของ USDC พุ่งขึ้นเป็น 11.9 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 247% เมื่อเทียบปีก่อน
ดังนั้น นอกจากจะเป็น “บริษัทบริหารสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างดอกเบี้ย” แล้ว Circle ยังเป็น “เครือข่ายเทคโนโลยีการชำระเงินที่สามารถชำระธุรกรรมมูลค่ากว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ในแต่ละไตรมาส ซึ่งอาจเป็นภัยคุกคามต่อบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินแบบดั้งเดิม”
แน่นอนว่าทัศนคติของตลาดทุนก็ไม่ได้เต็มไปด้วยความเชื่อมั่นเสมอไป แม้ราคาหุ้นจะแข็งแกร่ง แต่การขายหุ้นของผู้บริหารระดับสูงของ Circle ที่รวมกันมากกว่า 47 ล้านดอลลาร์ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ก็เป็นสัญญาณที่อาจทำให้นักลงทุนกังวลอยู่บ้าง
USDC รายเดือนโอนเงินแซง USDT แสดงการเปลี่ยนแปลงอำนาจ
ในเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดเหรียญเสถียรได้เกิดปรากฏการณ์สำคัญ เมื่อข้อมูลจาก Allium ระบุว่าปริมาณการโอนเงินรายเดือนของตลาดรวมแตะ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ทำลายสถิติสูงสุดเดิม
เบื้องหลังตัวเลขนี้ “ความเร็วของเงินทุน” ในการเคลื่อนที่เปลี่ยนมือกลายเป็นเรื่องที่น่าจับตามองมากกว่ามูลค่าตลาดเสียอีก
แม้ว่า USDT ยังคงครองส่วนแบ่งมูลค่าตลาดที่ 184 พันล้านดอลลาร์ แต่ USDC กลับทำการแซงหน้าในด้านความเร็วของการเคลื่อนไหวของเงิน ในเดือนกุมภาพันธ์ USDC คิดเป็นประมาณ 1.26 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบ 70% ของปริมาณการโอนทั้งหมด ความเร็วของเงินทุนเป็นตัวชี้วัดว่าใครคือ “เลือดในเส้นเลือด” ของตลาด
ในแง่ลักษณะของสกุลเงิน USDT เริ่มเข้าใกล้การเป็น “เก็บรักษามูลค่า” มากขึ้น โดยส่วนใหญ่อยู่ในบัญชีมาร์จิ้นของแพลตฟอร์มเทรดแบบศูนย์กลาง; ในขณะที่ USDC กำลังเปลี่ยนเป็นสื่อกลางในการหมุนเวียน ใช้ในบริบทของการชำระเงินระหว่างองค์กร การชำระเงินในตลาดการทำนาย และการค้าระหว่างประเทศ
การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Circle ในเดือนกุมภาพันธ์นี้ เกิดจากการวางตำแหน่งในระบบนิเวศของตนเอง
การบูรณาการกับ Visa อย่างลึกซึ้งเป็นตัวเร่งสำคัญ โดยการนำ USDC ไปใช้ในกระบวนการชำระเงินระหว่างร้านค้าและผู้ออกบัตร ซึ่งช่วยให้ข้ามขั้นตอนที่ซับซ้อนของระบบการชำระเงินแบบเดิม ทำให้สามารถทำการชำระเงินได้ตลอด 24 ชั่วโมง แม้ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ธนาคารหยุดทำการ การชำระเงินของบริษัทข้ามชาติสามารถดำเนินการในรูปแบบ USDC บนบล็อกเชนได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพมากขึ้น
การเติบโตของ Polymarket ก็เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของความต้องการในเชิงนวัตกรรมของแพลตฟอร์มคริปโต โดย USDC เป็นสกุลเงินหลักในการชำระเงินในบริบทของการเดิมพันเหตุการณ์สำคัญระดับโลก ซึ่งช่วยเพิ่มอัตราการหมุนเวียนของเหรียญอย่างมีนัยสำคัญ
นอกจากนี้ การขยายตัวของ Circle ในตลาดเกิดใหม่อย่างละตินอเมริกาและแอฟริกา ก็เริ่มเห็นผลชัดเจน ธุรกิจในท้องถิ่นใช้ USDC เป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของสกุลเงินท้องถิ่นและการชำระเงินข้ามพรมแดน ในพื้นที่เหล่านี้ เหรียญเสถียรไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือเก็งกำไร แต่กลายเป็นความจำเป็นในการดำรงชีวิต
ขจัดปัญหาไมโครเพย์เมนต์ USDC ตั้งใจเป็น “ภาษากลางทางการเงินของ Agent”
หากคำว่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ของการทำธุรกรรมรายเดือนเป็นสัญลักษณ์ของการยอมรับเหรียญเสถียรในสังคมมนุษย์แล้ว การทำธุรกรรม AI Agent กว่า 1.4 พันล้านรายการก็เป็นสัญญาณของยุค “การเงินของ Agent” ที่กำลังมาถึง
ในเก้าเดือนที่ผ่านมา มี AI Agent ที่สามารถทำการซื้อขายได้กว่า 400,000 ตัวแสดงความเคลื่อนไหวด้านการชำระเงินอย่างสูง โดย 98.6% ของมูลค่าการทำธุรกรรมเลือกใช้ USDC
ทำไมถึงเป็น USDC?
ข้อมูลจาก Peter Schroeder หัวหน้าฝ่ายตลาดโลกของ Circle ชี้ให้เห็นว่า ค่าเฉลี่ยของการทำธุรกรรม AI Agent อยู่ที่เพียง 0.31 ดอลลาร์ ซึ่งตัวเลขเล็กน้อยนี้เผยให้เห็นปัญหาหลักของเศรษฐกิจ Agent: การชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์
AI Agent เมื่อดำเนินงานจะต้องจ่ายค่าบริการ API ค่าบริการเช่าเครื่องคำนวณ ค่ารวบรวมข้อมูล ฯลฯ ในระบบธนาคารหรือบัตรเครดิต การโอนเงิน 0.31 ดอลลาร์ อาจมีค่าธรรมเนียมที่เกินกว่ามูลค่าการทำธุรกรรมเอง ทำให้การชำระเงินผ่านช่องทางเดิมเป็นไปได้ยากและไม่คุ้มค่า
แต่เหตุผลที่แท้จริงที่ทำให้ Agent เลือกใช้ USDC คือเทคโนโลยีที่ Circle จัดเตรียมไว้
Circle มีชุดเครื่องมือโปรแกรมที่สามารถให้นักพัฒนาฝังโค้ดกระเป๋าเงินใน AI ได้โดยตรง ผ่านโปรโตคอลโมเดลบริบท (MCP) ซึ่งช่วยให้ AI อย่าง Claude, Cursor หรือ Windsurf สามารถสร้างสคริปต์เรียกใช้ USDC ได้โดยง่าย การใช้งานที่ง่ายดายนี้ทำให้ USDC กลายเป็นตัวเลือกหลักในการชำระเงินของ Agent
โปรโตคอลการโอนข้ามสาย (CCTP) ก็ช่วยแก้ปัญหา “ระยะสุดท้าย” ได้อย่างดี โดย Agent มักทำงานบนเครือข่าย L2 หรือบล็อกเชนความเร็วสูง เช่น Base หรือ Solana ซึ่งค่าธรรมเนียมการโอน USDC ต่ำกว่า 1 เซนต์ และใช้เวลาเพียงไม่กี่วินาทีในการโอน CCTP ช่วยให้การเคลื่อนย้ายสกุลเงินระหว่างสายได้อย่างไร้รอยต่อ ซึ่งสำคัญมากสำหรับ AI Agent ที่ต้องทำการเรียกใช้ทรัพยากรบ่อยครั้งข้ามสาย
Circle กำลังเดินทางผ่าน “จุดตัดทองคำ” ของตนเอง พื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นทำให้มูลค่าหลายเท่า การวางตำแหน่งในระบบนิเวศและความคาดหวังการเติบโตจากเทคโนโลยีการชำระเงินของ Agent ก็เปิดโอกาสใหม่ๆ
ในโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน การเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่แน่นอนที่สุดคือธุรกิจที่ดีที่สุด Circle กำลังสร้างเครือข่ายการชำระเงินและอธิปไตยของสกุลเงินของ Agent เพื่อรองรับอนาคตของอารยธรรม AI โดยการออกธนบัตรดิจิทัลอย่างเป็นทางการในยุคเศรษฐกิจดิจิทัลนี้ ซึ่งเป็นภาพเบื้องต้นของ “ธนาคารกลางแห่งยุคดิจิทัล” ที่กำลังปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน
