ผู้เขียน: Wenser, Odaily Planet Daily
บรรณาธิการ: Hao Fangzhou
ไม่นานมานี้ CEO ของ Mysten Labs evan.sui ได้พูดคุยเกี่ยวกับมุมมองของเขาต่อ “ตลาดหมี” เขาไม่เห็นด้วยกับแนวคิดที่ว่า “ตลาดหมีดีและควรสร้างต่อไป” ในความเป็นจริง ตลาดหมีไม่ได้ “ยอดเยี่ยม” การนำเสนอว่ามันดีสำหรับทุกคนจะเป็นการมองข้ามต้นทุนที่แท้จริง (เช่น การทำให้ผู้สร้างและผู้ใช้ถอยห่างออกไป) นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากและทีมงานที่ยอดเยี่ยมจะต้องเผชิญกับการขาดแคลนเงินสดและต้องออกจากตลาด ซึ่งในที่สุดจะเป็นอันตรายต่อการพัฒนาในระยะยาวของอุตสาหกรรมคริปโต
อย่างไรก็ตาม หลักฐานด้านข้อมูลไม่สอดคล้องกับมุมมองนี้ รายงานของ Lattice VC ที่เผยแพร่ในตุลาคม 2024 ระบุว่า ในช่วงเวลานั้นกว่า 80% ของบริษัทคริปโตที่ประกาศระดมทุนรอบ Seed ในปี 2022 ยังคงอยู่ในระหว่างการสร้างโครงการ กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากฝ่ายโครงการสามารถรักษาความเสถียรของบุคลากรและเงินทุนไว้ได้ ตลาดหมีอาจเป็นช่วงเวลาที่เอื้อต่อการสร้างและพัฒนาโครงการมากขึ้น สาเหตุอาจเป็นเพราะฝ่ายโครงการในช่วงตลาดหมีให้ความสนใจมากขึ้นกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการปรับปรุงประสบการณ์ หรืออาจเป็นเพราะตลาดหมีช่วยฝึกฝนความสามารถในการอยู่รอดของฝ่ายโครงการในหลายด้าน โดยสรุปแล้ว ฝ่ายโครงการที่มีความมุ่งมั่นจะสร้างสรรค์ในช่วงตลาดหมีอาจมีโอกาสรอดชีวิตและค้นพบเส้นทางการพัฒนาของตนเอง
ด้วยเหตุนี้ เราจะใช้ซีรีส์บทความ “แนวทางเริ่มต้นธุรกิจในตลาดหมีคริปโต” เพื่อร่วมกันสำรวจเส้นทางอาชีพและแนวทางโครงการที่อาจเกิดขึ้นในช่วงวัฏจักรนี้ หากในอนาคตมีโครงการคริปโตเกิดขึ้นและเติบโตอย่างรวดเร็วจากแนวทางนี้ Odaily Planet Daily ก็ยินดีที่จะพูดคุยและร่วมมือกับฝ่ายโครงการต่าง ๆ
วันนี้ เราจะพูดคุยกันก่อนเกี่ยวกับแนวทางธุรกิจที่ได้รับความนิยมมากที่สุดนอกจากการทำนายตลาด นั่นคือ ตลาดราคาสินทรัพย์ก่อนเปิดตลาด (Pre-market) ของคริปโตและหุ้น
ความต้องการที่แท้จริงของตลาดราคาสินทรัพย์ก่อนเปิด: ความแตกต่างของแพลตฟอร์มและสะพานเชื่อมสภาพคล่อง
ในฐานะสะพานเชื่อมระหว่างตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตไม่เพียงแต่ได้รับความสนใจและการมีส่วนร่วมอย่างสูงจากฝ่ายโครงการคริปโต รวมถึงแพลตฟอร์มหลักระดับโลกอย่าง Nasdaq และ NYSE ก็ได้เข้ามามีส่วนร่วมด้วย เพื่อหวังครองส่วนแบ่งตลาดใหม่และกระตุ้นสภาพคล่องในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมให้มากขึ้น
นอกจากนี้ ไม่ใช่แค่หุ้นคริปโตที่เข้าสู่กระบวนการ Tokenization และการปรับเปลี่ยนเป็นสัญญาบนบล็อกเชอ์เท่านั้น หลายหุ้นแนวคิดที่ยังไม่ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก็ได้รับความนิยมจากทั้งตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม จนเกิดแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นก่อนเปิดตลาด (Pre-market) ที่เป็น Tokenized ขึ้นมาเป็นจำนวนมาก
โดยคาดว่าในปีนี้ ตลาดทุนจะเข้าสู่ช่วงการระดมทุนในหุ้นของบริษัทเทคโนโลยี AI เช่น OpenAI, Anthropic, SpaceX (xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken และอื่น ๆ ซึ่งเป็นบริษัทด้านโมเดล AI, อุตสาหกรรมอวกาศเชิงพาณิชย์, แพลตฟอร์มตลาดทำนายผล รวมถึงการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐอย่างคึกคัก แน่นอนว่า ปี 2026 จะเป็น “ปีแห่ง IPO” อย่างแน่นอน
ในบริบทที่ตลาดคริปโตยังคงผันผวนและบางครั้งก็มีการฟื้นตัวขึ้นบ้าง ขณะที่ตลาดหุ้นก็พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความนิยมในตลาดซื้อขายก่อนเปิดของหุ้นก็ยิ่งเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าความต้องการในการซื้อขายหุ้นก่อนเปิดในตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิมยังคงแข็งแกร่ง
นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้แพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นก่อนเปิด เช่น PreStocks, Jarsy, Tessera ต่าง ๆ เกิดขึ้นอย่างมากมาย นอกจากนี้ เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นก่อนเปิดในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Hiive หรือ Nasdaq Private Market ซึ่งมีวิธีการซื้อขายและเกณฑ์การเข้าใช้งานที่ค่อนข้างเข้มงวดและซับซ้อน แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตในช่วงก่อนเปิดตลาดมีความยืดหยุ่นมากกว่าในด้านวิธีการซื้อขาย ขนาดการซื้อ และเกณฑ์การเข้าใช้งาน รวมถึงราคาพรีเมียมที่สูงกว่าด้วย จึงทำให้ผู้ใช้งานจำนวนมากสนใจเข้าร่วมอย่างกระตือรือร้น
แต่ก็เช่นเดียวกับที่โทเคนเดียวกันบนแต่ละแพลตฟอร์มอาจมีราคาที่แตกต่างกัน ในขณะที่ยังไม่มีการนำกลไกเช่น “ราคาเชิงทำนาย” เข้ามาใช้ในตลาดก่อนเปิดในขณะนี้ ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตาม เราจะเห็นได้ว่าราคาของหุ้นเดียวกันบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ มีความแตกต่างกันอยู่บ้าง
จากข้อมูลข้างต้น เราสามารถวิเคราะห์ได้อย่างกล้าหาญว่า “ตลาดคริปโตยังขาดแพลตฟอร์มสะพานเชื่อมระหว่างตลาดหุ้นก่อนเปิดในแต่ละแพลตฟอร์ม”
นี่อาจเป็นก้าวสำคัญในการผลักดันให้เกิดการ Tokenize หุ้นและตลาดหุ้นก่อนเปิดในรูปแบบของโทเคน ซึ่งจะเป็นแพลตฟอร์มรวมที่ครอบคลุมทั้งตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตในรูปแบบเดียวกัน
ต่อไปนี้ เราจะยกตัวอย่างแพลตฟอร์มทำนายผลตลาดหลักสองแห่งที่กำลังระดมทุนในวงเงิน 20 พันล้านดอลลาร์ ได้แก่ Kalshi และ Polymarket รวมถึง SpaceX (xAI) ซึ่งมีมูลค่าบริษัทสูงถึง 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อสำรวจความเป็นไปได้และความต้องการที่แท้จริงของแนวทาง “ธุรกิจใหม่ในตลาดก่อนเปิด”
การเปรียบเทียบความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดในแพลตฟอร์มหลัก 3 แห่ง: สูงสุดเกิน 50% ราคาสูงสุดแตกต่างกันเกือบ 150 ดอลลาร์
ความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดใน Kalshi: สูงสุด 148 ดอลลาร์, อัตราความแตกต่างประมาณ 37%
ตัวอย่างเช่น ตลาดการซื้อขายล่วงหน้าของ Kalshi ราคาบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ เป็นดังนี้—
PreStocks ราคาหุ้นโทเคนก่อนเปิดประมาณ 397 ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับข้อมูลเมื่อ 1 เดือนก่อนในบทความ “Kalshi ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงสุดใหม่ ราคาหุ้นก่อนเปิดเป็นเท่าไหร่ดี?” https://www.odaily.news/zh-CN/post/5209330 ซึ่งอยู่ที่ 369 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 30 ดอลลาร์ หรือประมาณ 7.6%)
Jarsy ราคาหุ้นก่อนเปิดประมาณ 545 ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับข้อมูลเมื่อ 1 เดือนก่อนในบทความเดียวกัน ซึ่งอยู่ที่ 504 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 40 ดอลลาร์ หรือประมาณ 8.1%)
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาหุ้นก่อนเปิดของ Kalshi บนแพลตฟอร์มสองแห่งมีความแตกต่างกันสูงสุดถึง 148 ดอลลาร์ (หมายเหตุ Odaily: เนื่องจากแพลตฟอร์มทั้งสองใช้กลไกการซื้อขายแบบออร์เดอร์บุ๊กและกลไกการซื้อขายด้วยโทเคนสภาพคล่องบนบล็อกเชอ์ เราจึงเปรียบเทียบในเชิงนามธรรมเท่านั้น โดยไม่รวมรูปแบบการโอนสินทรัพย์เฉพาะ) หากคำนวณจากราคาบนแพลตฟอร์มการซื้อขายล่วงหน้าของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Hiive ซึ่งอยู่ที่ 360 ดอลลาร์ ความแตกต่างก็สูงถึง 185 ดอลลาร์
ความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดใน Polymarket: สูงสุด 94 ดอลลาร์, อัตราความแตกต่างประมาณ 50%
ตัวอย่างเช่น ตลาดการซื้อขายล่วงหน้าของ Polymarket ราคาบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ เป็นดังนี้—
PreStocks ราคาหุ้นโทเคนก่อนเปิดประมาณ 186 ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับข้อมูลเมื่อ 30 วันที่แล้ว ซึ่งอยู่ที่ 151 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23%)
Jarsy ราคาหุ้นก่อนเปิดประมาณ 280 ดอลลาร์
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาหุ้นก่อนเปิดของ Polymarket บนแพลตฟอร์มสองแห่งมีความแตกต่างกันประมาณ 94 ดอลลาร์ คิดเป็นอัตราความแตกต่างประมาณ 50.5%
ความแตกต่างของราคาหุ้น SpaceX (xAI) ก่อนเปิด: ประมาณ 75 ดอลลาร์, อัตราความแตกต่าง 12.7%
ตัวอย่างเช่น SpaceX (xAI) ราคาบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ เป็นดังนี้—
PreStocks ราคาหุ้นโทเคนก่อนเปิดประมาณ 666 ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับข้อมูลเมื่อ 30 วันที่แล้ว ซึ่งอยู่ที่ 640 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.1%)
Tessera ราคาหุ้นก่อนเปิดประมาณ 591 ดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับข้อมูลเมื่อ 30 วันที่แล้ว ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 515 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 14.5%)
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาหุ้น SpaceX (xAI) ก่อนเปิดในสองแพลตฟอร์มมีความแตกต่างประมาณ 75 ดอลลาร์ คิดเป็นอัตราความแตกต่างประมาณ 12.7%
จากข้อมูลข้างต้น สรุปได้ว่า ด้วยแพลตฟอร์มการซื้อขายล่วงหน้าที่มีอยู่ในปัจจุบัน อาจเป็นไปได้ที่จะสร้างตลาดความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดในรูปแบบของ “ตลาดความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดคริปโต-หุ้น” โดยเมื่อมีโทเคนหรือทุนหุ้นก่อนเปิดเพียงพอ ก็สามารถตอบสนองความต้องการซื้อขายและการเก็งกำไรในตลาดได้
แน่นอนว่า เนื่องจากสภาพคล่องในตลาดปัจจุบันยังอยู่ในระดับไม่เกินล้านดอลลาร์ สโมเดลธุรกิจหลักของแพลตฟอร์มนี้อาจอยู่ที่ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ค่าธรรมเนียม LP หรือการทำกำไรจากส่วนต่างของทุนในแพลตฟอร์มเอง
โดยสรุปแล้ว ตลาดคริปโตยังขาดแพลตฟอร์มสะพานเชื่อมระหว่างตลาดก่อนเปิดของหุ้นในแต่ละแพลตฟอร์ม ซึ่งอาจเป็นก้าวสำคัญในการผลักดันให้เกิดการ Tokenize หุ้นและสร้างตลาดความแตกต่างของราคาหุ้นก่อนเปิดในรูปแบบของโทเคน รวมถึงการสร้างแพลตฟอร์มรวมที่ครอบคลุมทั้งตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตในแพลตฟอร์มเดียวกัน
