ระบบนิเวศของ Solana ที่ได้รับความนิยมอย่างมากอย่างกระเป๋าเงินคริปโตแบบไม่ดูแล Phantom ได้รับจดหมายไม่คัดค้าน (no-action letter) จากฝ่ายผู้มีส่วนร่วมในตลาดของคณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าแห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) เมื่อวันที่ 17 มีนาคม ซึ่งอนุญาตให้เชื่อมต่อโดยตรงกับตลาดอนุพันธ์ที่ลงทะเบียนกับ CFTC ในฐานะอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแล โดยไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้าคู่ค้า (introducing broker)
แก่นสารและขอบเขตของการอนุญาตในจดหมายไม่คัดค้านของ CFTC
(ที่มา: CFTC)
ฝ่ายผู้มีส่วนร่วมในตลาดของ CFTC ยืนยันว่า ตราบใดที่ Phantom ปฏิบัติตามเงื่อนไขเฉพาะ กฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลจะไม่แนะนำให้ดำเนินการทางกฎหมายกับบริษัท ข้อกำหนดสำคัญประกอบด้วย:
- ตำแหน่งเป็นเพียงอินเทอร์เฟซ: Phantom ทำหน้าที่เป็นอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแลในระดับซอฟต์แวร์ โดยผู้ใช้ส่งคำสั่งซื้อโดยตรงไปยังหน่วยงานที่ลงทะเบียนกับ CFTC (เช่น โบรกเกอร์อนุพันธ์และตลาดอนุพันธ์ที่กำหนด) โดยที่ Phantom ไม่เข้าไปเกี่ยวข้องกับการจับคู่คำสั่งซื้อขาย
- ไม่มีการถือครองเงินของลูกค้า: ทรัพย์สินของลูกค้าจะยังคงอยู่ในความควบคุมของผู้ใช้เสมอ Phantom ไม่ถือครองเงินของลูกค้าใด ๆ
- เชื่อมต่อกับหน่วยงานที่ลงทะเบียนและเป็นไปตามกฎหมาย: แพลตฟอร์มการซื้อขายที่เชื่อมต่อจะต้องเป็นหน่วยงานที่ลงทะเบียนและเป็นไปตามกฎหมายของ CFTC
- ขอบเขตของผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล: ยกเว้นสำหรับอนุพันธ์และสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC
จากกรอบนี้ ผู้ใช้ Phantom จะสามารถเข้าถึงอนุพันธ์และสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลได้โดยตรงในแอปพลิเคชัน ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาคุณสมบัติของกระเป๋าเงินแบบไม่ดูแลไว้ได้อย่างสมบูรณ์
ความก้าวหน้าด้านการกำกับดูแลของอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแล: สะพานเชื่อมระหว่าง DeFi กับ TradFi
นวัตกรรมสำคัญของจดหมายไม่คัดค้านนี้คือ การที่หน่วยงานกำกับดูแลได้ชี้แจงขอบเขตการดำเนินงานของอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแลภายใต้กรอบกฎหมายปัจจุบันเป็นครั้งแรก ความท้าทายระยะยาวของผู้ให้บริการกระเป๋าเงินคริปโตคือ การบูรณาการผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างถูกกฎหมาย โดยไม่ต้องดำเนินการจดทะเบียนเป็นสถาบันการเงินเต็มรูปแบบ
กรณีของ Phantom เป็นตัวอย่างที่สามารถดำเนินการได้: ด้วยโครงสร้างแบบไม่ดูแลที่ชัดเจน เชื่อมต่อโดยตรงกับหน่วยงานที่ลงทะเบียนกับ CFTC และไม่เข้าไปเกี่ยวข้องกับการดูแลเงินทุนหรือการเป็นตัวกลางคำสั่งซื้อ การใช้งานกระเป๋าเงินแบบไม่ดูแลในเงื่อนไขเฉพาะนี้อาจยกเว้นภาระการจดทะเบียนเป็นนายหน้า หากแนวทางนี้ได้รับการนำไปใช้ในวงกว้าง จะเปิดโอกาสให้ผู้ใช้คริปโตสามารถเข้าถึงอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในแอปพลิเคชันเดียว โดยไม่ต้องเปลี่ยนไปใช้บัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม
กลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎหมาย: การสื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแลสำคัญกว่าการแก้ไขภายหลัง
Brandon Milman ซีอีโอของ Phantom เน้นย้ำในบล็อกว่า บริษัทได้เลือกแนวทาง “สื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแลก่อนสร้างผลิตภัณฑ์” ซึ่งแตกต่างจากแนวปฏิบัติทั่วไปในอุตสาหกรรมที่ “สร้างระบบก่อนแล้วค่อยขออนุญาต” เขากล่าวว่า “ความสำคัญของการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ปลอดภัยและใช้งานง่ายในคริปโต อยู่ที่การมีกรอบกฎหมายที่ชัดเจนและสมเหตุสมผล การสื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแลตั้งแต่เนิ่น ๆ จะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ดีกว่าสำหรับผู้ใช้ อุตสาหกรรม และหน่วยงานกำกับดูแลเอง”
Phantom ระบุว่าการสนทนากับ CFTC ในช่วงแรกช่วยให้ทั้งสองฝ่ายเข้าใจวิธีการดำเนินงานของอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแลภายใต้กฎระเบียบในปัจจุบัน และสร้างความเข้าใจร่วมกันก่อนที่จะยื่นคำขออย่างเป็นทางการ
คำถามที่พบบ่อย
Q: จดหมายไม่คัดค้านของ CFTC ที่ Phantom ได้รับอนุญาตให้ทำอะไรได้บ้าง?
A: CFTC ยืนยันว่า Phantom ในฐานะอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแลเชื่อมต่อผู้ใช้กับตลาดอนุพันธ์ที่ลงทะเบียนกับ CFTC โดยไม่ถือครองเงินของลูกค้า ไม่เข้าไปเกี่ยวข้องกับการเป็นตัวกลางคำสั่งซื้อ และเชื่อมต่อโดยตรงกับหน่วยงานที่ลงทะเบียนและเป็นไปตามกฎหมาย จึงสามารถยกเว้นข้อกำหนดการจดทะเบียนเป็นนายหน้าได้อย่างถูกกฎหมาย ทำให้สามารถรวมการเข้าถึงอนุพันธ์และสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในแอปพลิเคชันได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย
Q: ทำไมกรณีนี้ถึงถูกเรียกว่า “กรณีแรก” หรือ “เป็นประวัติศาสตร์”
A: ก่อนหน้านี้ หน่วยงานกำกับดูแลไม่เคยชี้แจงเส้นทางการปฏิบัติตามกฎหมายสำหรับอินเทอร์เฟซแบบไม่ดูแลในตลาดอนุพันธ์ จดหมายไม่คัดค้านของ Phantom เป็นกรณีแรกที่ได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการจาก CFTC ภายใต้โครงสร้างนี้ ซึ่งเป็นตัวอย่างและแนวทางปฏิบัติให้กับผู้ให้บริการกระเป๋าเงินคริปโตอื่น ๆ ที่ต้องการบูรณาการการเข้าถึงอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
Q: การตัดสินใจนี้มีผลต่อกระเป๋าเงิน Solana และผู้ให้บริการคริปโตอื่น ๆ อย่างไร?
A: หากผู้ให้บริการกระเป๋าเงินแบบไม่ดูแลรายอื่น ๆ ใช้โครงสร้างคล้ายกัน—ไม่ถือครองเงินของผู้ใช้ ไม่เข้าไปเป็นตัวกลางคำสั่งซื้อ และเชื่อมต่อโดยตรงกับหน่วยงานที่ลงทะเบียนกับ CFTC—สามารถอ้างอิงกรณีของ Phantom เพื่อขอการรับรองด้านกฎหมายในลักษณะเดียวกัน และขยายขอบเขตการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในแอปพลิเคชันของตนเองได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย
