BlackRock’s iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) ได้สะสมสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 254 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรกของการเทรดบน Nasdaq โดยนักลงทุนได้เพิ่มเงินไหลเข้าเป็นจำนวน 146 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อวันที่ 12 มีนาคม
กองทุนนี้เป็นกองทุน ETF คริปโตเคอเรนซีแรกของ BlackRock ที่รวมการ staking โดยถือครอง Ethereum ระหว่าง 70% ถึง 95% และจ่ายรางวัล staking ให้กับนักลงทุนผ่านการชำระเงินรายเดือน 82% ค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนของ ETHB อยู่ที่ 0.25% ลดลงเหลือ 0.12% ในปีแรกสำหรับสินทรัพย์สูงสุด 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้แข่งขันได้ดีในตลาดกับผลิตภัณฑ์ Ethereum ที่มี staking จาก Grayscale และ REX-Osprey
การเปิดตัวที่แข็งแกร่งนี้สะท้อนความต้องการของสถาบันในการลงทุนในผลิตภัณฑ์คริปโตที่ให้ผลตอบแทน โดยผลการดำเนินงานในสัปดาห์แรกของ ETHB ยังเหนือกว่ากระแสเงินไหลเข้าเริ่มต้นของกองทุนคู่แข่งบางแห่ง
การไหลเข้าและการเติบโตของสินทรัพย์ ETHB
ผลงานในสัปดาห์แรก
ETHB เปิดตัวด้วยเงินลงทุนเริ่มต้นกว่า 100 ล้านดอลลาร์จาก BlackRock Financial Management ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ iShares ในไม่กี่วันถัดมา นักลงทุนได้เพิ่มเงินอีก 146 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมเป็น 254 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 19 มีนาคม กองทุนนี้มียอดการซื้อขายในวันแรกที่ 15.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมมองว่าเป็นผลลัพธ์ที่น่านับถือสำหรับการเปิดตัว ETF ใหม่
บริบทเปรียบเทียบ
แม้ว่า ETHB จะเปิดตัวได้ดี แต่ก็เป็นไปตามการเปิดตัวของผลิตภัณฑ์คริปโตที่มี staking อื่น ๆ เช่น ETF staking ของ Bitwise สำหรับ Solana และผลิตภัณฑ์ของ REX-Osprey สำหรับ Solana ซึ่งแต่ละรายการได้รับเงินไหลเข้าในวันแรกมากกว่า อย่างไรก็ตาม การสะสมอย่างรวดเร็วของ ETHB ทำให้เป็นหนึ่งในกองทุน ETF ที่น่าจดจำในวงการสินทรัพย์ดิจิทัลจนถึงปัจจุบัน
กลไกการ staking และโครงสร้างค่าธรรมเนียม
วิธีการทำงานของ ETHB
ต่างจาก ETF Ethereum แบบ spot ที่ติดตามการเคลื่อนไหวของราคาอย่างเดียว ETHB สร้างผลตอบแทนโดยการ staking โดยถือครอง ETH ระหว่าง 70% ถึง 95% ผ่าน Coinbase Prime ให้กับโหนด validation มืออาชีพ เช่น Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure และ Attestant
กระบวนการ staking ช่วยให้สินทรัพย์มีส่วนร่วมในการรักษาความเห็นชอบของเครือข่าย Ethereum พร้อมรับรางวัลจากโปรโตคอล โดยประมาณ 82% ของรางวัลเหล่านี้จะถูกแจกจ่ายให้กับนักลงทุนเป็นเงินสดรายเดือน ส่วนอีก 18% จะถูกจัดสรรให้กับกองทุน ผู้ดูแล และผู้ให้บริการ staking
โครงสร้างค่าธรรมเนียม
ETHB คิดค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน 0.25% ซึ่ง BlackRock ชั่วคราวลดเหลือ 0.12% ในปีแรก สำหรับสินทรัพย์สูงสุด 2.5 พันล้านดอลลาร์ การตั้งราคานี้ทำให้ ETHB แข่งขันได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่และเป็นกลยุทธ์เดียวกับที่ทำให้ BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ครองส่วนแบ่งการไหลเข้าในปี 2024
การดูแลและ validators
Coinbase ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลหลักและผู้ให้บริการ staking โดยได้รับส่วนหนึ่งของรางวัล staking เป็นค่าธรรมเนียมพื้นฐาน Anchorage Digital เป็นผู้ดูแลเพิ่มเติม ในขณะที่ validators ที่ได้รับการอนุมัติประกอบด้วย Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC และ Attestant Limited
ตำแหน่งในตลาดและการแข่งขัน
สภาพการแข่งขัน
ETHB เข้าสู่ตลาดที่มีผลิตภัณฑ์ staking Ethereum คู่แข่งอยู่แล้วสองรายการ:
Grayscale Ethereum Mini Trust: จ่าย 94% ของรางวัลให้กับนักลงทุน ค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.15% และถือครองประมาณ 61% ของสินทรัพย์
Grayscale Ethereum Staking ETF: จ่าย 77% ของรางวัล ค่าธรรมเนียมการจัดการ 2.5%
REX-Osprey ETH+ Staking ETF: เปิดตัวในกันยายน 2025 เป็นผู้บุกเบิกรายแรก
ความแตกต่าง
ต่างจากคู่แข่ง ETHB ถูกสร้างขึ้นเป็นผลิตภัณฑ์ staking ตั้งแต่แรกเริ่ม ไม่ได้ปรับเปลี่ยนฟีเจอร์บนโครงสร้างกองทุนเดิม การออกแบบนี้อาจดึงดูดนักลงทุนสถาบันที่มองหา Exposure ไปยัง ETH ที่มี staking อย่างง่ายดาย
บริบทด้านกฎระเบียบและความสำคัญ
จุดเปลี่ยนด้านกฎระเบียบ
การเปิดตัว ETHB เกิดขึ้นหลังจากความคืบหน้าทางกฎระเบียบสำคัญที่เปิดทางให้กับ ETF คริปโตที่มีผลตอบแทน โดยเจ้าหน้าที่ SEC ออกแนวทางในพฤษภาคม 2025 ระบุว่าการ staking ไม่ใช่ธุรกรรมหลักทรัพย์ และ SEC ก็รับรองการยื่นคำขอ staking ของ BlackRock อย่างเป็นทางการในกรกฎาคม 2025
ผลกระทบต่อสถาบัน
การอนุมัติ ETF staking ETH แสดงให้เห็นว่า กลไก proof-of-stake ของ Ethereum ไม่ถือเป็นการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยลบอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ตั้งแต่การ Merge การเข้าสู่ตลาดของ BlackRock ยืนยันว่ารางวัล staking เป็นแหล่งผลตอบแทนการลงทุนที่ถูกต้องตามกฎหมายและยั่งยืน ซึ่งอาจเร่งการยอมรับในระดับสถาบัน
นักวิเคราะห์คาดว่า ETHB อาจดึงดูดเงินไหลเข้าจำนวนมากในปีแรก ซึ่งจะทำให้ปริมาณ ETH ที่ล็อคไว้ในโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
คำถามที่พบบ่อย
ETHB ของ BlackRock สร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุนอย่างไร?
ETHB staking ระหว่าง 70% ถึง 95% ของ ETH ที่ถือครอง ผ่าน validators มืออาชีพ เช่น Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure และ Attestant โดยจ่ายรางวัล staking 82% ให้กับนักลงทุนเป็นเงินสดรายเดือน ส่วนอีก 18% จัดสรรให้กับกองทุน ผู้ดูแล และผู้ให้บริการ
ETHB คิดค่าธรรมเนียมอะไรบ้าง และเปรียบเทียบกับคู่แข่งอย่างไร?
ETHB คิดค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน 0.25% ซึ่งชั่วคราวลดเหลือ 0.12% ในปีแรก สำหรับสินทรัพย์สูงสุด 2.5 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ Grayscale Ethereum Mini Trust ที่คิดค่าธรรมเนียม 0.15% (จ่าย 94% ของรางวัล) และ ETHE ของ Grayscale ที่คิดค่าธรรมเนียม 2.5% (จ่าย 77% ของรางวัล)
การเปิดตัว ETHB มีความสำคัญต่อวงการคริปโตอย่างไร?
ETHB เป็น ETF คริปโตตัวแรกของ BlackRock ที่รวมการ staking และเป็นก้าวสำคัญในการบูรณาการผลตอบแทนจาก Ethereum เข้าสู่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม การสะสมสินทรัพย์อย่างรวดเร็วในสัปดาห์แรกที่ 254 ล้านดอลลาร์ สะท้อนความต้องการของสถาบันในผลิตภัณฑ์คริปโตที่ให้ผลตอบแทน และอาจเร่งการล็อค ETH ในโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันมากขึ้น
