เจนัว แบงก์: สภาพคล่องทองคำลดลงต่ำกว่าบิทคอยน์แล้ว BTC ฟื้นตัวในวิกฤตการณ์ภูมิรัฐศาสตร์โดยสวนทาง

วอลล์สตรีทลงทุนธนาคาร JPMorgan รายงานล่าสุดชี้ว่า ในขณะที่สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมอย่างทองคำและเงินเผชิญกับการไหลออกของทุน การปิดสถานะ และสภาพคล่องที่แย่ลง Bitcoin กลับแสดงความแข็งแกร่งมากขึ้น นักวิเคราะห์ระบุว่า สภาพคล่องของทองคำที่แย่ลง ทำให้ความกว้างของตลาด (Market breadth) ลดลงต่ำกว่าระดับของ Bitcoin ในปัจจุบัน

(สรุปเนื้อหา: รีบาวด์ 40% แม้สถาบันยังซื้อ! ETF Bitcoin ดึงดูดเงิน 2.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ ความแข็งแกร่งเกินกว่าที่จะเป็น “ทองคำล่มสลาย” ในปีนั้น)

(ข้อมูลเสริม: ทำไม Bitcoin ขึ้นไปแตะ 76,000 ดอลลาร์ สร้างเรื่องราวเหนือทองคำและน้ำมันในบริบทของสงครามอิหร่าน-อเมริกา?)

สารบัญบทความ

Toggle

• Bitcoin แสดงลักษณะสินทรัพย์เชิงเศรษฐกิจแบบเบต้าสูง
• ทองคำและเงินถูกเทขาย ขาดทุนเดือนเดียว 1.1 พันล้านดอลลาร์
• สภาพคล่องและโมเมนตัมเกิดความแตกต่างกัน ความกดดันขาย BTC ชะลอลง

บรรยากาศของสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมดูเหมือนจะจางหายไป ขณะที่โครงสร้างตลาดของคริปโตเคอร์เรนซีมีความมั่นคงมากขึ้น ตามรายงานล่าสุดของธนาคารเพื่อการลงทุนวอลล์สตรีท JPMorgan ในช่วงที่ทองคำและเงินเผชิญกับการไหลออกของทุนและสภาพคล่องที่แย่ลง Bitcoin (BTC) กลับแสดงความแข็งแกร่งมากกว่าสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม

ทีมวิเคราะห์นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ระบุในรายงานเมื่อวันพุธว่า:

“สภาพคล่องของทองคำที่แย่ลง ทำให้ความกว้างของตลาด (Market breadth) ลดต่ำกว่าระดับของ Bitcoin ในปัจจุบัน”

Bitcoin แสดงลักษณะสินทรัพย์เชิงเศรษฐกิจแบบเบต้าสูง

ในช่วงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น สงครามในตะวันออกกลาง (อิหร่าน) ราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล Bitcoin ในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงความคงทน แม้ในช่วงแรกของวิกฤต Bitcoin เคยร่วงลงพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ จนแตะระดับต่ำสุดราว 60,000 ดอลลาร์ และเกิดการเทขายอย่างรวดเร็วจากนักลงทุนที่รีบลดความเสี่ยง

แต่การเทขายนี้เป็นช่วงสั้น ๆ หลังจากนั้น ราคาของ Bitcoin ก็กลับมาทรงตัวในช่วง 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ แม้สถานการณ์ความตึงเครียดยังคงอยู่ การเคลื่อนไหวของราคานี้สะท้อนให้เห็นว่า ในช่วงแรกของความผันผวน Bitcoin ไม่ได้แสดงลักษณะเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบบริสุทธิ์ แต่เป็นสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง (High-beta) ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกเทขายออกไป แต่เมื่อความตื่นตระหนกคลี่คลาย ผู้ถือครองระยะยาวเข้ามาซื้อ และเงินทุนเริ่มไหลกลับ ก็สามารถสร้างฐานสนับสนุนที่แข็งแกร่งได้อย่างรวดเร็ว

ทองคำและเงินถูกเทขาย ขาดทุนเดือนเดียว 1.1 พันล้านดอลลาร์

ในทางตรงกันข้าม ตลาดโลหะมีค่าช่วงนี้เผชิญแรงขายอย่างหนัก ทองคำร่วงประมาณ 15% ในเดือนนี้ ซึ่งย้อนกลับแนวโน้มที่พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเกือบ 5,500 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมที่ผ่านมา ขณะที่เงินซึ่งเคยแตะจุดสูงสุดเกือบ 120 ดอลลาร์ ก็เข้าสู่เส้นทางขาลงเช่นกัน

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า การเทขายทองคำและเงินในช่วงนี้เป็นผลจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และการทำกำไรของนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน ข้อมูลการไหลของทุนก็สนับสนุนแนวคิดนี้ โดยในช่วง 3 สัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม ETF ทองคำถูกเทออกไปเกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงิน ETF ที่สะสมมาตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้วก็ถูกปิดสถานะไปทั้งหมด ในทางตรงกันข้าม กองทุน Bitcoin ยังคงดึงดูดเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาเดียวกัน

สภาพคล่องและโมเมนตัมเกิดความแตกต่างกัน ความกดดันขาย BTC ชะลอลง

ข้อมูลตำแหน่งของสถาบันก็แสดงความแตกต่างกัน ตามข้อมูลจาก Chicago Mercantile Exchange (CME) สัญญาฟิวเจอร์สคงค้างของทองคำและเงินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 แต่ตั้งแต่เดือนมกราคมเป็นต้นมา นักลงทุนได้ลดตำแหน่งลงอย่างมาก ในขณะที่ตำแหน่งฟิวเจอร์สของ Bitcoin ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ในระดับคงที่

ในด้านโมเมนตัม นักลงทุนแนวเทรนด์เช่น CTAs ได้ลดการเปิดรับทองคำและเงินอย่างมาก ตัวชี้วัดจากภาวะซื้อมากเกิน (Overbought) ลดลงสู่ระดับกลาง-ล่าง ซึ่งเป็นสัญญาณว่าราคากำลังอ่อนตัวลง ขณะเดียวกัน โมเมนตัมของ Bitcoin กำลังฟื้นตัวจากภาวะขายมากเกิน (Oversold) ไปสู่ระดับกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าความกดดันขายอาจลดลง

รายงานสรุปว่า ความกว้างของตลาดทองคำในปัจจุบันต่ำกว่าของ Bitcoin และความกว้างของตลาดเงินก็อ่อนแอลงไปอีก ทำให้ความลึกของตลาดลดลงและความผันผวนรุนแรงในช่วงนี้เพิ่มขึ้น