Біткойн у листопаді увійшов у чіткий тренд на зниження. Зі зниженням цін трейдери почали питати, чому великі інституційні потоки та корпоративні покупки не змогли утримати Біткойн вище за $110 000.
Одна з ідей, що привертає все більше уваги, вказує на зростання торгівлі опціонами на Біткойн. Більша частина з них стосується контрактів, прив’язаних до спотового ETF BlackRock iShares, відомого як IBIT.
Джерело: OptionCharts.io
Загальний відкритий інтерес до опціонів на Біткойн досяг $49 мільярдів у грудні 2025 року, що на $39 мільярдів більше, ніж рік тому. Це зростання привернуло увагу до стратегій покритих колів.
Критики стверджують, що великі інвестори продають кол-опціони для отримання доходу і, у процесі, відмовляються від потенційного зростання Біткойна. Простими словами, покритий кол означає, що інвестор, який володіє Біткойном, продає кол-опціон. Покупець отримує право купити Біткойн за заздалегідь визначеною ціною до певної дати. Продавець отримує премію наперед, подібно до відсотків.
Ця торгівля має обмеження. Якщо ціна Біткойна підніметься вище за ціну страйку, продавець втрачає можливість отримати додатковий прибуток. Деякі трейдери стверджують, що дилери, які купують ці кол-опціони, хеджують свої позиції, продаючи Біткойн на спотовому ринку. Це може додати тиск на продажі біля ключових цінових рівнів.
Але дані свідчать, що історія не така проста.
Від грошового і carry-трейду до опціонних стратегій з доходністю
Фонди переходять до стратегій з доходністю на основі опціонів після того, як грошовий carry-трейд втратив свою привабливість. Ця стратегія передбачала продаж ф’ючерсів на Біткойн при збереженні спотового Біткойна.
Джерело: laevitas.ch
Наприкінці 2024 року вона приносила 10% до 15% на рік. До лютого 2025 року доходи знизилися нижче 10%. У листопаді вони ледве трималися вище за 5%.
Зі зниженням доходів багато фондів перейшли до покритих колів. Ці стратегії пропонували вищий дохід — близько 12% до 18% на рік. Це явне зміщення видно у даних по IBIT. Відкритий інтерес зріс з $12 мільярдів у кінці 2024 року до $40 мільярдів.
Навіть при збільшенні продажу колів ринок не змістився у одному напрямку. Співвідношення пут-до-кол для опціонів IBIT залишалося нижче 60%. Якби переважали продажі колів, це співвідношення знизилося б значно більше. Замість цього дані показують баланс. На кожного інвестора, що продає кол-опціони для доходу, є інший, який ставить на зростання ціни.
У той же час багато трейдерів купують пут-опціони для захисту від збитків. Це свідчить про обережність, а не про спробу стримати ціни.
Джерело: OptionCharts.io
Ціна Біткойна залежить від макроекономічних факторів і попиту на спот-ринку
Дані по опціонах ускладнюють підтримку аргументу про пригнічення цін. Наприкінці 2024 року пут-опціони IBIT торгувалися з дисконтом у 2%. Зараз вони мають премію у 5%. Ця зміна вказує на зростання попиту на захист від зниження.
Одночасно, імпліцитна волатильність знизилася. З травня вона тримається на рівні 45% або нижче, з 57% наприкінці минулого року. Менша волатильність означає дешевші опціони. А дешевші опціони — менший дохід для продавців колів.
Джерело: laevitas.ch
Через це обґрунтованість агресивних стратегій з покритими колами послабилася. Це справедливо навіть при тому, що загальний відкритий інтерес до опціонів продовжує зростати.
Деякі аналітики вважають, що звинувачення покритих колів у стабільній ціні Біткойна — це помилка. Продавці колів заробляють найбільше, коли ціни рухаються вгору до рівнів страйку. Вони не отримують вигоду від застою цін.
Замість обмеження ціни Біткойна, зростаючий ринок опціонів більше схожий на місце, де трейдери отримують дохід від волатильності. Це про доходи, а не про контроль.
У майбутньому трейдери очікують, що наступний рух Біткойна залежатиме більше від макроекономічних факторів і попиту на спот-ринку, ніж від активності з опціонами.
Цю статтю спочатку опубліковано як Bitcoin Downtrend Raises Questions About Options Market Impact on Crypto Breaking News – ваш надійне джерело новин у криптоіндустрії, новин про Біткойн і оновлень блокчейна.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Дохідність американських облігацій зросла до 4,41%, котирування акцій падають, біткойн впав з 90 тисяч доларів до 60 тисяч доларів
Після різкої корекції біткойну традиційні фінансові ринки демонструють ознаки слідування тренду. Зростання дохідності американських державних облігацій підвищує вартість позик, що призводить до зниження схильності до ризику на фондовому ринку. Поточна ціна біткойну коливається в діапазоні від 65,000 до 75,000 доларів США, і ринок залишається стурбований щодо майбутньої волатильності. Інвесторам необхідно слідкувати за зв'язком між відсотковими ставками та ризикованими активами.
GateNews30хв. тому
Складність добування Bitcoin знижується на 7,8% у міру прискорення відтоку майнерів на фоні переходу на AI та зростання витрат на енергію
Складність майнінгу Bitcoin впала на 7,76% до 133,79 трильйона 21 березня 2026 року, що стало другим за величиною негативним коригуванням року, оскільки середній час створення блоку розтягнувся приблизно до 12 хвилин і 36 секунд—значно вище цільового показника протоколу в 10 хвилин—що спровокувало автоматичне понижувальне переналаштування.
CryptopulseElite50хв. тому
CZ: Біткойн та інші основні криптовалюти є жорсткими активами
Gate News повідомлення: 23 березня підприємець у сфері крипто-валют CZ опублікував повідомлення, в якому зазначив, що біткойн є твердим активом, як і інші основні крипто-валюти.
GateNews1год тому
SBF батьки дали інтерв'ю CNN, заявляючи про повну компенсацію коштів клієнтів, і поставили під сумнів засудження
Батьки Sem Bankman-Fried дали інтерв'ю CNN, у якому зазначили, що його засудження є несправедливим, і стверджували, що кошти клієнтів FTX повністю повернені. FTX Recovery Trust проведе четвертий раунд розподілу близько 2,2 мільярда доларів. Незважаючи на виплати, представники кредиторів FTX стверджують, що вони не отримали повної компенсації, дії Joseph Bankman суперечать нормативно-правовій базі, а сім'я сподівається на допомогу від Трампа.
GateNews1год тому
