Корейські акції: Hana Securities прогнозує відновлення KOSPI до 11 450 після падіння на 20%

Лі Чже-ман, керівник Дивізіону глобального інвестиційного аналізу Hana Securities, випустив звіт 18 травня, спрогнозувавши пік ринку KOSPI, вказавши як ключовий сигнал те, що ринкова капіталізація SK Hynix випередила Samsung Electronics. Сценарій реалізувався, коли 22-го числа минулого місяця SK Hynix уперше обігнала Samsung; у той самий день KOSPI досяг історичного максимуму 9114,55 пункту, перш ніж знизитися приблизно на 20% до 7291,91 до 9-го числа. Лі пов’язав час досягнення піку з структурним патерном, за яким компанія з нижчими прогнозами прибутків на 2026–2027 роки (SK Hynix) обігнала більший “пік” (Samsung), аналогічно тому, як Cisco Systems у березні 2000 року обігнала Microsoft і General Electric, ставши найбільшою компанією S&P 500 за ринковою капіталізацією безпосередньо перед крахом доткомів. Попри різку корекцію, Лі нині характеризує поточний рівень як “зону дна”, а не структурне руйнування, проєктуючи довгострокову верхню ціль 11 450 пунктів на основі прогнозів прибутків за 2027 рік у розмірі 946 трлн вон і середнього мультиплікатора ціна/прибуток 9,96 з 2010 року. Перегляд оцінки відбувається на тлі ширшого песимізму ринку після швидкого 20% падіння котирувань корейських акцій, причому Лі підкреслив, що зниження відображає тимчасове психологічне “перепродавання”, а не погіршення фундаментальних показників зростання прибутків, зумовленого напівпровідниками.

Лі Чже-ман спрогнозував пік ринку 18 травня, використавши розворот ринкових капіталізацій між Samsung і SK Hynix

Лі Чже-ман випустив звіт під назвою “KOSPI, тепер входимо в еру 10 000 пунктів” 18 травня, визначивши сигнал кінця бичачого ринку. Основною опорою стала реверсія ринкової капіталізації між SK Hynix і Samsung Electronics. Лі заявив: “Якщо SK Hynix, чия оцінка чистого прибутку на 2026–2027 роки менша, ніж у Samsung Electronics, обжене ринкову капіталізацію Samsung, то бичачий ринок досяг свого піку”. SK Hynix обігнала ринкову капіталізацію Samsung уперше 22-го числа минулого місяця, і того самого дня KOSPI зафіксував історичний максимум 9114,55 пункту. Після цього індекс знизився приблизно на 20% до 7291,91 до 9-го числа. Патерн нагадує березень 2000 року, коли Cisco Systems обігнала Microsoft і General Electric, щоб стати найбільшою компанією S&P 500 за ринковою капіталізацією — одразу перед тим, як ринок обвалився.

Аналітик оцінює поточний рівень KOSPI як “зону дна” на основі патерну падіння на 20%

Лі переоцінив поточний ринок як “зону дна” в нещодавньому звіті, заявивши: “Технічно KOSPI вже досяг повного рівня дна”. Підставою для такої оцінки є історичний патерн максимального падіння на 20%. Починаючи з 2023 року, KOSPI неодноразово знижувався приблизно на 20% від попереднього максимуму, перш ніж відновлювався. Застосування цього до недавнього максимуму 9114 пунктів дає “дно” приблизно на рівні 7290 пунктів. Оскільки індекс опустився до цього рівня, ймовірність технічного відскоку є високою, згідно з аналізом. Короткострокова ціль для відскоку — 9240 пунктів. Ця цифра спирається на нещодавню середню девіацію 20-денного ковзного середнього (103,3%), тобто на рівень, де надмірно розширений ціновий розрив через тимчасову паніку нормалізується, наближаючись до фундаментальних показників.

Hana Securities проєктує довгострокову ціль KOSPI на рівні 11 450 пунктів, використовуючи оцінку прибутку за 2027 рік

Лі представив довгострокову верхню ціль для KOSPI — 11 450 пунктів. Вона отримується шляхом застосування середнього мультиплікатора ціна/прибуток (PER) 9,96 рази з 2010 року до прогнозу чистого прибутку для компаній, котируваних у KOSPI, на 2027 рік у розмірі 946 трлн вон. Кількісне дослідження, що поєднує корпоративні прибутки та оцінку, підкреслює, що нинішнє зниження — це радше психологічна фаза “перепроданості”, а не фундаментальна шкода. Очікуваний темп зростання сукупного чистого прибутку KOSPI цього року — 235%, наступного року — 30%. При цьому зростання прибутків Samsung Electronics (570% і 33%) та SK Hynix (410% і 38%) суттєво перевищує середній рівень ринку, вказуючи на те, що прибуткова структура, орієнтована на напівпровідники, залишається міцною.