Ринок IPO у Південній Кореї за перше півріччя зафіксував різке падіння: було 17 нових лістингів і зібрано 1,1 трлн вонів, повідомила Shinhan Securities 23-го числа. 17 лістингів означали зниження на 55,3% у річному вимірі, тоді як обсяг збору коштів зменшився на 48,7%, що стало найслабшою першою половиною за кількістю лістингів після 2020 року. Падіння пояснюється заморожуванням лістингів великих компаній через дебати щодо регулювання дуального лістингу та адаптаційним періодом після впровадження нових правил IPO у другому півріччі минулого року, зокрема розширеними вимогами до інституційного lock-up і суворішою кваліфікацією для прогнозування попиту. Середня дохідність для 17 новозаводжених акцій становила -14,1% відносно цін пропозиції станом на кінець червня, і 13 із 17 торгувалися нижче своїх цін пропозиції. Відновлення у другому півріччі залежить від того, наскільки успішно компанії, що відповідають новим рекомендаціям щодо дуального лістингу, інтегруються в ринок, заявив аналітик Shinhan Securities О Кван-ьон. Він прогнозує 64–68 повних зарахувань за рік і 3,4–3,9 трлн вонів сукупного збору коштів залежно від прояснення правил і повернення великих компаній.
Південна Корея за перше півріччя зафіксувала 17 IPO та залучила 1,1 трлн вонів
На ринку KOSPI в першому півріччі було лише одне розміщення: K bank, який залучив 498 млрд вонів, що на 66% менше, ніж за аналогічний період минулого року, коли на ринок вийшли чотири компанії з великою капіталізацією, зокрема LG CNS і Seoul Guarantee Insurance. На ринку KOSDAQ відбулося 16 лістингів, що на 53% менше в річному вимірі, однак збір коштів склав 634,8 млрд вонів — менше на 17%, оскільки пропозиції були відносно великими від компаній, зокрема Chaevi, StradVision і Deokyang Energen.
Звинувачення навколо дуального лістингу суттєво вплинули на лістинги великих компаній. Партнерська компанія Essex Solutions у LS Group і дочірня компанія Netmarble Neo зупинили процеси лістингу, скоротивши конвеєр масштабних розміщень. О Кван-ьон пояснив слабкість першого півріччя тим, що «ринок перебуває в адаптаційному періоді, оскільки вдосконалення системи IPO, запроваджені більш активно з другого півріччя минулого року, почали діяти», додавши, що «питання дуального лістингу, які впливають на акції великих компаній, а також слабка дохідність після лістингу також сприяли падінню кількості лістингів».
Середня дохідність у перший день — 178,7%, але на кінець червня знизилася до -14,1%
Нові розміщення показали сильні початкові результати. 17 компаній продемонстрували середню дохідність у перший день 178,7% відносно цін пропозиції: 12 компаній відкрилися з приростом понад удвічі від цін своїх пропозицій. Axbio, IM Biologics, Pauled і Makinarocks увійшли до числа лідерів за дохідністю в перший день. StradVision була єдиною компанією, що відкрилася нижче своєї ціни пропозиції: стартувала нижче 12 000 вонів і закрилася на рівні 7 200 вонів у перший день — падіння на 40% відносно ціни пропозиції.
Післялістингова динаміка швидко згасла. Станом на кінець червня 17 акцій у середньому показали -14,1% дохідності відносно цін пропозиції. 13 акцій, що торгувалися нижче цін пропозиції, мали середню дохідність -37%, тоді як чотири акції, що торгувалися вище цін пропозиції, — 61% дохідності. О Кван-ьон пояснив: «Оскільки внутрішня ліквідність ринку зосередилася в обраних акціях ланцюга створення вартості в напівпровідниках, інвестори стали більш прискіпливо оцінювати новачків KOSDAQ із відносно слабкими структурами прибутку», зазначивши, що «з’явився шаблон, коли найвищі були дохідності на відкритті в перший день, а з часом результати знижувалися».
Shinhan Securities прогнозує 64–68 лістингів за рік залежно від рекомендацій щодо дуального лістингу
Shinhan Securities прогнозує 64–68 IPO та 3,4–3,9 трлн вонів сукупного збору коштів за весь рік, зменшивши попередні прогнози через слабкість у першому півріччі, але вказуючи на конвеєр компаній, що очікують на схвалення на огляд, як основу для поступового відновлення у другому півріччі. Компанія визначила рекомендації щодо дуального лістингу як ключову змінну, що визначатиме, чи відновляться IPO великих компаній. Рекомендації в принципі обмежують дуальні лістинги й дозволяють винятки лише за суворих умов.
Попри посилення правил щодо дуального лістингу, що робить лістинги складнішими для афілійованих структур великих конгломератів, як повідомляється, дочірня компанія Duksan Hi-Metal Duksan Nepes і дочірня компанія Dasan Networks DTS готують процедури лістингу за новими стандартами. О Кван-ьон заявив: «Якщо ці компанії успішно вийдуть на ринок, деякі акції великих компаній, які розглядають лістинг, імовірно, знову ініціюють процедури лістингу», додавши, що «залежно від обставин сукупні обсяги збору коштів можуть далеко перевищити прогнози».
Аналітик застеріг, що адаптація ринку до нової системи вимагатиме часу, відзначивши ризики повторення проблем, зокрема завищення прибутків у міру зростання активності лістингу. Очікується, що уряд посилить нагляд за процесами IPO. О Кван-ьон підкреслив: «Надмірна увага до публічних розміщень може спричинити перегрів ринку, якщо попит концентрується на обмеженій пропозиції», попереджаючи: «не можна забувати про досвід, коли ринки різко заморожувалися після появи переоцінених розміщень». Він додав: «Учасникам ринку слід пам’ятати, що урядовий моніторинг процесів IPO посилюється» і «потрібно уважно стежити за змінами в системі IPO під керівництвом уряду та подальшими заходами».
FAQ
Скільки IPO відбулося в Південній Кореї в першому півріччі та скільки було залучено?
Південна Корея за перше півріччя зафіксувала 17 IPO, залучивши 1,1 трлн вонів у сумі. Це означало зниження на 55,3% кількості лістингів і на 48,7% зниження обсягу збору коштів порівняно з аналогічним періодом минулого року, за даними Shinhan Securities, опублікованими 23-го числа.
Чому знизився ринок IPO Південної Кореї в першому півріччі?
Падіння пояснили заморожуванням лістингів великих компаній, спричиненим дебатами щодо регулювання дуального лістингу, адаптаційним періодом після впровадження нових правил IPO у другому півріччі минулого року (зокрема розширені вимоги до інституційного lock-up і суворіша кваліфікація для прогнозування попиту) та слабкими результатами акцій після лістингу, через що нові емітенти стримувалися, за словами аналітика Shinhan Securities О Кван-ьон.
Який прогноз Shinhan Securities щодо активності IPO в Південній Кореї за рік?
Shinhan Securities прогнозує 64–68 IPO та 3,4–3,9 трлн вонів сукупного збору коштів за весь рік. Компанія назвала конвеєр компаній, що чекають на схвалення на огляд, базою для поступового відновлення у другому півріччі — за умови успішної інтеграції на ринок компаній, які відповідають новим рекомендаціям щодо дуального лістингу.
