Giá dầu vẫn thấp hơn 20 USD so với các mức cao nhất trong thời chiến, mặc dù nguồn cung đã giảm 11 triệu thùng

Phân tích của JP Morgan cho thấy nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm khoảng 11,1 triệu thùng mỗi ngày kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bắt đầu vào Tháng 2, nhưng giá dầu Brent vẫn thấp hơn khoảng 20 USD so với các đỉnh cao trong giai đoạn Tháng 4–Tháng 5, dù giao dịch gần đây vẫn trên mức 101 USD/thùng. Ngân hàng đầu tư cho rằng sự ổn định giá này là do nhu cầu bị triệt tiêu diễn ra nhanh hơn dự báo của thị trường, với Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) hiện dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ giảm 1 triệu thùng mỗi ngày trong năm nay. Mức giảm nhu cầu này là mức giảm mạnh nhất trong 6 năm, không tính giai đoạn đại dịch năm 2020, theo đánh giá của chiến lược gia Natasha Kaneva của JP Morgan được Yahoo Finance ghi nhận vào ngày 26 (giờ địa phương).

Nguồn cung dầu toàn cầu giảm 11,1 triệu thùng mỗi ngày kể từ xung đột Tháng 2

Chiến lược gia Natasha Kaneva của JP Morgan phân tích rằng nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm khoảng 11,1 triệu thùng mỗi ngày kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bắt đầu vào Tháng 2, khiến tồn kho dầu toàn cầu xuống mức thấp lịch sử. Khối lượng này tương đương khoảng 10% nhu cầu dầu toàn cầu. Mặc dù nguồn cung giảm, dầu Brent gần đây vẫn giao dịch trên 101 USD/thùng nhưng vẫn thấp hơn khoảng 20 USD so với các đỉnh ghi nhận trong Tháng 4–Tháng 5, giai đoạn đầu của cuộc chiến. JP Morgan cho biết giá vẫn tương đối ổn định dù thiếu hụt nguồn cung vì thị trường đã cắt giảm nhu cầu nhanh hơn nhiều so với dự kiến. “Ban đầu, chúng tôi kỳ vọng gánh nặng do việc cắt giảm nguồn cung chủ yếu sẽ chuyển thành việc giảm tồn kho, trong khi nhu cầu vẫn tiếp tục tăng, nhưng điều ngược lại đã xảy ra”, JP Morgan nêu.

IEA hạ dự báo nhu cầu từ 420.000 xuống 1 triệu thùng mỗi ngày

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ giảm 1 triệu thùng mỗi ngày trong năm nay. Điều này tương đương với mức giảm lớn hơn gấp đôi so với dự báo trước đó về mức giảm 420.000 thùng mỗi ngày được trình bày trong báo cáo Tháng 5. JP Morgan đánh giá tốc độ cắt giảm nhu cầu dầu năm nay là mức nhanh nhất trong 6 năm qua, không tính giai đoạn đại dịch COVID-19 năm 2020. JP Morgan giải thích: “Khi xét đến việc nền kinh tế toàn cầu tăng trưởng cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng trong nửa đầu năm nay, thì một mức cắt giảm nhu cầu quy mô lớn như vậy rất khó để dễ dàng chấp nhận.”

Giảm nhập khẩu dầu của Trung Quốc và giải phóng dự trữ chiến lược thúc đẩy mức tiêu thụ giảm

Một số nhà phân tích cho rằng Trung Quốc có thể đã xả các dự trữ tích lũy nhưng chưa được phản ánh trong số liệu chính thức. Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, gần đây đã giảm đáng kể lượng nhập khẩu dầu, qua đó giảm bớt áp lực lên thị trường dầu toàn cầu theo phân tích. Tuy nhiên, JP Morgan cho rằng ngay cả khi tính đến các yếu tố liên quan từ Trung Quốc, mức giảm nhu cầu gần đây vẫn ở mức khó giải thích. Các nước Đông Nam Á đã giảm số ngày làm việc, các hãng hàng không châu Âu cắt giảm hoạt động bay, và Hoa Kỳ xả lượng lớn Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR), khiến mức tiêu thụ dầu toàn cầu sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn. JP Morgan đánh giá: “Ngay cả khi tính toán lại cán cân cung-cầu một cách hồi tố, chúng tôi cũng sẽ không giả định mức ‘hủy hoại nhu cầu’ lớn hơn gấp đôi so với giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu. Chính điều đó khiến thị trường dầu mỏ này là một trường hợp đặc biệt rất lớn.”

Câu hỏi thường gặp

Vì sao giá dầu không quay lại các đỉnh cao giai đoạn đầu cuộc chiến dù đã cắt giảm nguồn cung?
Phân tích của JP Morgan cho thấy việc nhu cầu bị triệt tiêu diễn ra nhanh hơn dự báo của thị trường, qua đó bù đắp tác động của việc cắt giảm nguồn cung. IEA đã điều chỉnh dự báo nhu cầu dầu toàn cầu của năm nay theo hướng giảm 1 triệu thùng mỗi ngày, cao hơn gấp đôi so với dự báo mức giảm 420.000 thùng mỗi ngày trong báo cáo Tháng 5.

Những yếu tố nào góp phần tạo ra mức giảm nhu cầu dầu ngoài dự kiến?
Trung Quốc đã giảm đáng kể lượng nhập khẩu dầu, các nước Đông Nam Á giảm số ngày làm việc, các hãng hàng không châu Âu cắt giảm hoạt động bay, và Hoa Kỳ xả lượng lớn Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược; theo JP Morgan, các yếu tố này khiến mức tiêu thụ dầu toàn cầu giảm nhanh trong một khoảng thời gian ngắn.