訂單簿
什麼是Order Book？
Order Book是一項即時電子清單，展示特定資產的買入與賣出報價及其對應數量。
Order Book會依照價格和時間順序排列買單（買入報價）與賣單（賣出報價），以達成高效的撮合成交。清單上方通常顯示賣單，下方則顯示買單。最優賣價稱為「best ask」，最優買價稱為「best bid」，兩者的差額即為「spread」。每個價位的總可見掛單量則反映市場的「depth」。
為何理解Order Book至關重要？
透過分析Order Book，投資人能評估交易成本與潛在風險。
Spread決定即時成交的成本，Depth則顯示大額訂單是否會對市場價格造成明顯影響。檢視訂單密度與排隊順序，有助於優化下單策略並減少「slippage」——即預期成交價與實際成交價的落差。在加密貨幣交易領域，無論是現貨或衍生品市場，Order Book都是核心機制，同時也是做市與套利策略的基礎。
Order Book的運作機制
Order Book採取「價格優先、時間優先」原則進行撮合。
限價單必須指定價格與數量，掛在Order Book中等待成交；市價單則會以Order Book最優價格即時成交。交易所的撮合引擎會將價格完全相符的買賣單配對，並以先到先得為原則。
隨著流動性提升，Spread（best ask與best bid的價差）會逐漸縮小。Depth則指某一價格區間內的可成交總量，例如「±1%深度」即統計現價上下1%範圍內的所有掛單。Slippage與訂單規模及市場深度密切相關——訂單越大或深度越薄，成交價偏離預期的機率越高。
做市商會持續掛單，維持緊密的Spread與穩定的Depth，並依市場動態調整報價，形成持續的買賣隊列。
Order Book於加密貨幣領域的典型應用
在Gate等中心化交易所（CEX），用戶可即時查看Order Book資訊，包括前五檔買賣報價、總訂單量及最新成交狀況。行情劇烈波動時，賣單可能被撤銷或上調，買單則可能增加或下調，進而影響Spread與Depth。
以Order Book為基礎的去中心化交易所（DEX），如dYdX，撮合通常於鏈下執行，結算則於鏈上完成，用戶同樣能即時觀察價格隊列及掛單變化。
做市機器人會於多家交易所同步掛單以維持穩定Spread；套利者則比較不同平台的Order Book，尋找Spread與Depth的價差套利機會。
如何運用Order Book進行交易
下單前應分析最佳買賣價與前五檔深度。
步驟1：於Gate選擇交易對（如BTC/USDT），觀察best bid與best ask之間的Spread，以及bid-1至bid-5和ask-1至ask-5的掛單分布，評估市場流動性。
步驟2：選擇訂單類型。限價單可控制成交價格；市價單執行速度快，但須預估slippage，特別是在流動性不足或行情劇烈波動時。
步驟3：分批執行大額訂單。將大量交易拆分執行或設多個限價單，以降低市場衝擊並減少slippage。
步驟4：強化風險管理。使用止損限價訂單（指定觸發價與成交價），可預防市場劇烈波動。止損規則可於觸發價達成時自動平倉。
步驟5：關注排隊順序。限價單依時間優先排列，越早掛單，成交機率越高。
實務舉例：若BTC/USDT的Spread極窄（best bid/ask僅差幾美元），且前五檔深度充足，市價單通常能以接近best bid/ask成交。小市值交易對若前五檔掛單量有限，市價單可能出現較大slippage——限價單通常較為安全。
Order Book近期趨勢與關鍵數據
過去一年，整體Spread與市場Depth趨於穩定，但在高波動行情下仍可能暫時擴大。
2025年上半年，主流交易對（如BTC/USDT）於中心化交易所的買賣價差一般落在0.5–3美元區間；遇劇烈行情或宏觀事件時，Spread可短暫擴大至10–50美元。小市值交易對Spread更寬，波動時甚至超過面值1%。數據參考公開交易所資料及產業報告（如2025年第二、三季）。
Depth方面，2025年主流平台主流交易對「±1%深度」普遍在數百萬至數千萬美元，新上線或交易量較低的交易對僅有數萬至數十萬美元深度，容易受中等規模訂單影響價格。相較2024年，主流交易對Depth略有提升，主因為做市活動與手續費優化。
結構上，2025年Order Book模型仍主導中心化交易所現貨及衍生品交易；Order Book型DEX於衍生品領域市佔提升，全年波動於雙位數百分比區間。閱讀產業報告時需留意平台差異（如是否包含刷量或重複數據）。
Order Book與AMM的比較
Order Book透過排隊限價單定價，AMM則依賴演算法公式。
Order Book根據價格與時間聚合買賣需求，價格由掛單與成交決定，適合專業交易與進階風險管理。AMM（自動化做市商）以數學公式（常見x*y=k）根據流動性池資產比例定價，無需排隊掛單，使用者直接與池子交易。
Order Book具備可控Spread、透明Depth與靈活掛單，但需撮合系統與做市商。AMM支援隨時交易，門檻較低，但流動性不足時slippage較大，流動性提供者還可能面臨無常損失。兩種機制並存於加密市場：CEX多採Order Book，許多DEX則採AMM，部分平台則混合兩者。
核心術語
- Order Book：市場所有買賣訂單的即時紀錄，展示不同價位的供需。
- Liquidity：資產買賣的便利程度，流動性越高，交易越順暢。
- Slippage：預期成交價與實際成交價的落差，通常因流動性不足所致。
- Market Maker：持續報價買賣價以維持流動性的市場參與者。
- Limit Order：指定價格進行交易的指令，僅在達到該價格時成交。
常見問題
Order Book中的買單與賣單有何不同？
買單表示交易者願意以指定價格與數量買入，賣單則表示願意賣出。買單價格通常低於賣單價格，兩者的差距稱為Spread。Spread越窄，代表流動性越好，交易成本越低。
Order Book深度是什麼？為什麼重要？
Order Book深度是指不同價位的累計掛單量。深度充足，市場流動性佳，大額交易slippage較小；深度不足則成交價更易偏離預期。在Gate，深度高的交易對能提供更穩定的交易環境。
看Order Book能預測價格走勢嗎？
Order Book能反映即時供需變化，有助於觀察大額資金流動或識別支撐／阻力區，作為決策參考。但它僅是輔助工具，無法直接預測價格。市場情緒與突發事件同樣會影響價格——建議結合技術分析與基本面分析提升判斷力。
Order Book會被機器人或大戶操縱嗎？
部分參與者會頻繁提交或撤銷訂單，製造虛假市場訊號，稱為「牆」或「誘騙單（spoofing）」，目的是誤導其他交易者或影響價格。新手應留意這類操縱訊號，選擇如Gate等合規平台能更有效避險。
為什麼我的訂單成交價比預期差？
主因是slippage——市場快速波動或流動性不足導致成交價與掛單價偏離。深度不足、小市值交易對或大額訂單都會加劇slippage。降低slippage的方法包括：選擇高流動性交易對、分批執行大額訂單、避開高波動時段。
參考與延伸閱讀
- https://en.wikipedia.org/wiki/Order_book
- https://www.investopedia.com/terms/o/order-book.asp
- https://optiver.com/explainers/orders-and-the-order-book/
- https://corporatefinanceinstitute.com/resources/career-map/sell-side/capital-markets/order-book/
- https://www.ig.com/en/glossary-trading-terms/order-book-definition
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