韓國金融當局正在審查措施，以加強個股槓桿型指數股票型基金（ETF）的流動性提供者（LP）管理，防止導致投資人損失的追蹤誤差事件。金融委員會（FSC）、金融監督院（FSS）和韓國交易所（KRX）正在檢討制度改善措施，以穩定三星電子和SK海力士個股槓桿型ETF的追蹤誤差。此次檢討起因於上月初發生的事件：韓國投資信託管理公司的「ACE SK海力士個股槓桿型ETF」大漲約50%，儘管標的SK海力士股票下跌近8%，導致收盤競價期間出現異常價格執行，當時市價單大量湧入，買賣價差顯著擴大。
SK海力士槓桿型ETF出現異常價格飆升
上月初，韓國投資信託管理公司的「ACE SK海力士個股槓桿型ETF」收盤價格較前一個交易日高出約50%，儘管標的SK海力士股票下跌近8%。根據產品結構，下跌約15-16%（為標的資產跌幅的兩倍）才屬正常。異常價格執行發生在收盤競價期間大量市場買單湧入，而買賣價差顯著擴大之時。
追蹤誤差是一項指標，代表ETF的資產淨值（NAV，即其實際價值）與市場交易價格之間的差異。隨著追蹤誤差增加，投資人更可能以高於實際價值的價格買入ETF，或以低於實際價值的價格賣出ETF。
競價期間LP報價義務豁免說明
根據韓國交易所LP業務規定，ETF LP在競價期間無義務提交報價。LP在開盤前上午8:00至上午9:00、常規開盤後立即的5分鐘（上午9:00至上午9:05），以及收盤競價期間下午3:20至下午3:30，無需提供買賣報價。此項豁免考量到在開盤和收盤時，難以立即對沖標的資產價格波動風險，強制提交報價可能導致LP出現意外損失或造成價格扭曲。
LP有責任在這些豁免時段之外的常規交易時間內，將買賣價差維持在特定水準以下，確保ETF價格接近資產淨值。問題在於，當市場訂單集中在LP報價缺口出現的競價期間時，就會引發問題。如果在沒有形成足夠買賣報價的情況下執行訂單，ETF價格可能大幅偏離資產淨值，導致追蹤誤差迅速擴大。
金融當局檢討LP評估標準強化措施
金融當局正在審查措施，以強化韓國交易所的LP評估標準，防止類似事件再次發生。目前正在討論一項計劃，提高現行每季LP評估中追蹤誤差管理的權重。據報導，當局也正在討論措施，對於曾發生追蹤誤差事件的資產管理公司，在未來新ETF上市審查過程中給予不利待遇。
常見問題
上月初SK海力士槓桿型ETF發生了什麼事？
韓國投資信託管理公司的「ACE SK海力士個股槓桿型ETF」大漲約50%，儘管標的SK海力士股票下跌近8%，在收盤競價期間市場買單大量湧入且買賣價差顯著擴大時，以異常價格收盤。
為什麼流動性提供者在競價期間不需提供報價？
LP在競價期間（包括上午8:00-9:00、上午9:00-9:05以及下午3:20-3:30）豁免報價義務，因為在開盤和收盤時難以立即對沖標的資產價格波動風險，強制提交報價可能導致LP出現意外損失或造成價格扭曲。
金融當局正在審查哪些措施以防止ETF追蹤誤差事件？
金融當局正在審查措施，提高每季LP評估中追蹤誤差管理的權重，並對曾發生追蹤誤差事件的資產管理公司在未來新ETF上市審查過程中給予不利待遇。
