前瞻新聞消息，Willy Woo 發推表示，將比特幣熊市劃分為三個階段對於判斷週期很有幫助。第一階段——熊市開端，此時比特幣的流動性已然崩潰（這一情況發生在 2025 年第三季度），價格也隨之開始下跌。比特幣是一種規模較小的資產，因此對流動性極度敏感。正因如此，它往往領先全球宏觀經濟步入熊市，通常要早好幾個月。換句話說，當聰明資金撤資時，比特幣會迅速做出反應。聰明資金也可能從股票市場撤資，但股票市場不會迅速作出反應。在這一階段，長期極度看漲者會盲目地聲稱這只是更大牛市中的一次回調，卻拿不出任何資金流入的有力證據，只會空談一些說辭。
第二階段——此時全球股市轉入熊市。由於股市是一個規模高達 100 萬億美元的龐大市場，它就像一艘巨型超級油輪，行動遲緩。這是比特幣熊市的中期階段，此時所有風險資產都在下跌，毫無疑問我們已身處熊市之中。第三階段——隧道盡頭的曙光。在這一階段流動性開始好轉，資金流出達到峰值並開始企穩。投資者正在回流。這一階段通常會出現最後一次價格暴跌（投降式拋售），要麼發生在資金流出峰值之前，要麼稍晚於峰值。按照這個熊市框架來看，比特幣目前處於第一階段，且接近第二階段。
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