世界黄金协会调查显示，89% 的储备经理预计未来 12 个月全球央行黄金持有量将增加，创纪录的 45% 预计其所在机构将增加储备。法国兴业银行分析师警告称，中东不确定性和能源市场动荡给储备经理带来逆风。央行需求一直是金价升至 5,600 美元/盎司的关键驱动因素，尽管声明意图并不总能转化为实际购买。
世界黄金协会调查显示参与度和看涨情绪均创纪录
今年，创纪录的 79 家央行参与了世界黄金协会的调查。在受访者中，89% 的储备经理预计未来 12 个月全球央行黄金持有量将增加。创纪录的 45% 预计其所在机构将增加储备，高于 2025 年的 43%。
法国兴业银行预测央行购买量为 100-120 吨
法国兴业银行大宗商品分析师表示，中东持续的不确定性和全球能源市场的中断给央行储备经理带来了重大逆风。这家法国银行的分析师表示，在冲突得到解决且能源市场稳定之前，央行可能会将重点放在购买实物黄金以外的优先事项上。分析师补充称，即便在这种不确定的环境下，央行仍有增加黄金购买的空间。
法国兴业银行评估受访者意图的时间框架为六个月而非全年。分析师表示：“与任何资产配置者一样，央行通常在短期内对投资组合定位有合理的可见度，但远非全年。在这种情况下，声明的意图在较短的时间跨度内应具有更大的信息价值。”
利用这一方法，分析师预计今年剩余时间内央行将购买 100 至 120 吨黄金。分析师表示：“这大约是前四个月记录量的两倍，符合我们对央行购买重启的更广泛预期。”
英国出口数据显示 4 月运出 35 吨
法国兴业银行解释称，其预测与英国贸易数据和伦敦金银市场协会的金库数据一致。英国黄金出口总量在 4 月达到 35 吨，高于 3 月的 13 吨。这仍低于 2022 年以来 4 月 47 吨的历史基准和 2015 年以来的 53 吨。
中国继续主导流动，占出货量的大部分。4 月对中国的出口总计 25 吨，远高于 2022 年以来 17 吨的 4 月平均值和 2015 年以来 13 吨的平均值。LBMA 金库持有量与出口活动回升一致，表明潜在央行需求有显著改善。
投资需求与年底前美国实际收益率挂钩
法国兴业银行表示，投资需求将继续主要由持有贵金属的机会成本驱动。该行经济学家的中心情景是，10 年期美国实际收益率在第三季度之前保持在 2% 以上，之后在年底前逐渐下降，并延续至 2027 年上半年。分析师表示：“这支撑了夏季的中性立场，随着持有黄金的机会成本开始缓解，今年晚些时候有理由采取更具建设性的展望。”
常见问题解答
世界黄金协会的调查揭示了央行黄金需求的哪些信息？
调查显示，89% 的储备经理预计未来 12 个月全球央行黄金持有量将增加，创纪录的 45% 预计其所在机构将增加储备，高于 2025 年的 43%。创纪录的 79 家央行参与了调查。
法国兴业银行预计央行将购买多少黄金？
法国兴业银行分析师预计，今年剩余时间内央行将购买 100 至 120 吨黄金，大约是前四个月记录量的两倍。
英国出口数据显示了哪些关于黄金流向中国的信息？
4 月英国对中国的黄金出口总计 25 吨，远高于 2022 年以来 17 吨的 4 月平均值和 2015 年以来 13 吨的平均值。4 月英国黄金出口总量为 35 吨，高于 3 月的 13 吨。
