El presidente de la CFTC traza los límites entre las criptomonedas y los futuros agrícolas; la revisión de la definición de contratos de permuta ya ha comenzado

El vicepresidente en funciones de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), Michael Selig (Selig), afirmó el 23 de junio, en la reunión anual de la Asociación de Transportistas de Algodón de EE. UU., que las operaciones 24/7 y la estructura sin vencimiento de los futuros de criptos sostenibles no se aplican a los mercados de productos agrícolas que dependen de la liquidación física y tienen horarios de negociación limitados. La CFTC y la SEC ya han puesto en marcha conjuntamente una consulta pública sobre la definición de contratos de permuta (swaps); el período de recopilación de comentarios será de 60 días después de la publicación en el «Registro Federal».

La consulta pública conjunta sobre la definición de contratos de permuta entre la CFTC y la SEC ya está en marcha; período de 60 días

La CFTC y la SEC han lanzado conjuntamente una consulta pública para pedir opiniones sobre cómo el organismo regulador debería clasificar los contratos de permuta, los swaps de tipo valores, los swaps híbridos y los productos derivados relacionados. En el documento de consulta, las dos entidades explican que, desde la implementación inicial del Capítulo VII de la Ley Dodd-Frank, los mercados financieros y las prácticas de negociación han cambiado, y que las definiciones existentes necesitan ser revisadas.

El alcance de la revisión incluye: cuestiones de jurisdicción, exenciones de operaciones de swaps, marcos alternativos de cumplimiento, swaps híbridos, nuevos productos financieros, y contratos de eventos y productos de mercados de predicción. El presidente de la SEC, Paul Atkins, también ha señalado por separado la necesidad urgente de normas reguladoras adicionales y más claras dirigidas a productos basados en eventos. Selig dijo que esta consulta ayudará a resolver la ambigüedad que ha persistido durante mucho tiempo en la Ley Dodd-Frank.

Según el marco vigente de contratos de permuta, los productos clasificados como swaps deben cumplir con los requisitos de ubicación de ejecución, liquidación obligatoria y reportes de operaciones establecidos en la Ley Dodd-Frank, lo cual difiere sustancialmente del marco actual de futuros.

El volumen de negociación de los futuros de criptos sostenibles de Kalshi supera 8.500 millones de dólares; CBOE inicia evaluación

A pocas semanas del lanzamiento de los futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi, el volumen de negociación ya ha superado los 8.500 millones de dólares. En este contexto, la Chicago Board Options Exchange (CBOE) ya comenzó a evaluar si sus productos de futuros sobre Bitcoin y Ethereum pueden convertirse en contratos perpetuos. Kraken también ya ha lanzado futuros perpetuos para clientes estadounidenses a través de su plataforma regulada por la CFTC, Bitnomial.

CME Group demanda en tribunal federal por la aprobación de Kalshi por parte de la CFTC

La Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) ha presentado una demanda ante el Tribunal de Distrito del Distrito de Columbia de EE. UU., acusando a la CFTC de que su aprobación de los productos de Kalshi incumple la «Commodity Exchange Act» (Ley de Intercambio de Productos Básicos).

En cuanto a los asientos de comisionados de la CFTC, la comisionada Carolyn Pham dejó su cargo en diciembre de 2025, y el presidente Trump de Estados Unidos aún no ha nombrado un nuevo comisionado. Selig es actualmente el único comisionado y presidente en funciones de la CFTC. Los legisladores han pedido públicamente cubrir las vacantes.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la principal diferencia de estructura entre los contratos de permuta perpetuos de criptomonedas y los futuros agrícolas tradicionales?

Los futuros agrícolas tradicionales tienen un vencimiento fijo; en el vencimiento, se realizan liquidaciones físicas o en efectivo según los términos del contrato, y las operaciones tienen horarios limitados. Los contratos perpetuos de criptomonedas no tienen vencimiento; emplean un mecanismo de tasa de financiación para mantener el precio del contrato anclado al del spot y admiten negociación 24/7. El discurso de Selig señaló explícitamente que esta estructura perpetua 24/7 no es compatible con las necesidades de entrega física de los productos agrícolas.

¿Qué categorías de productos cubre la consulta pública conjunta sobre la definición de contratos de permuta entre la CFTC y la SEC?

La revisión abarca contratos de permuta, swaps de tipo valores, swaps híbridos, nuevos productos financieros, y productos de contratos de eventos y mercados de predicción. Las dos entidades señalaron en particular que algunos productos emergentes se encuentran en el área de intersección entre la regulación de productos básicos y de valores, por lo que el marco de clasificación vigente de la Ley Dodd-Frank necesita actualizarse para hacer frente a estos productos.

¿Cuál es el fundamento legal de la demanda presentada por CME Group?

En la demanda presentada ante el Tribunal de Distrito del Distrito de Columbia de EE. UU., CME Group acusa a la decisión de la CFTC de aprobar los futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi de infringir las disposiciones pertinentes de la «Commodity Exchange Act» (Ley de Intercambio de Productos Básicos). CME Group es uno de los mayores operadores de bolsas de derivados del mundo y, además, ofrece por sí misma productos de futuros sobre Bitcoin regulados por la CFTC.