アメリカ12月非農就業「予想を下回る」、市場は今月のFedの利下げを断定!ゴールドマン・サックス:今年も2回の利下げを予想

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米国 12 月非農雇用統計本日発表:新規雇用はわずか5万人、失業率は予想外に4.4%に低下。労働市場の鈍化にもかかわらず崩壊は回避され、市場は短期的に連邦準備制度が利下げを停止すると見込んでおり、金とビットコインは同時に上昇を見せている…
(前提:米国12月ADP雇用データは穏やかに反発、「やや予想を下回る」、ビットコインは弱含み9.2万ドルを割り、イーサリアムは$3200を下回る)
(背景補足:トランプ圧力、利下げ調整、ステーブルコイン…連邦準備制度が2026年まで避けられない六つの関門)

この記事の目次

  • 雇用成長鈍化も正の範囲内を維持
  • 金と暗号資産が短期的に上昇
  • 市場は1月の据え置きを予想

米国労働統計局(BLS)は本日(9日)、2025年12月の米国非農業雇用報告を発表した。これは昨秋の政府一時停止の影響が徐々に収束した後、初めて市場が比較的「クリーン」とみなす雇用データとなる。行政要因と統計の歪みが明らかに減少したため、今回の報告は米国労働市場の実情を観察する重要な指標とされている。

雇用成長鈍化も正の範囲内を維持

データによると、12月の非農業雇用者数は5万人増加し、市場予想の約6万から7.3万人を下回ったものの、連続して正の成長を維持しており、企業の採用意欲は明らかに鈍化しているものの、全面的な縮小には至っていない。全体として、雇用データはやや弱いものの、「急速な悪化」の懸念には及ばない。

特に注目すべきは、12月の失業率が11月修正値の4.5%から4.4%に低下し、市場予想の4.5%を上回ったことだ。失業率の低下は、雇用成長の鈍化にもかかわらず、労働市場が一定の弾力性を保っていることを示しており、景気後退初期に見られる急激な失業増加は回避されている。

過去のデータを振り返ると、BLSは10月と11月の雇用実績も修正している。10月の非農業雇用者数は当初の発表から10.5万人減少とされたが、実際には17.3万人減少に修正された。11月は6.4万人増とされたが、5.6万人増に調整された。これら2か月の雇用水準は、以前の統計より約7.6万人少なく、2025年下半期の米国労働市場の明らかな冷え込みが示されている。

分析によると、この冷え込みは構造的および政策的要因に関連している。トランプ政権による連邦政府規模縮小の推進、大量の連邦職員の退職選択、貿易関税政策の不確実性の高まり、移民政策の厳格化などが、企業の人員配置をより保守的にさせている。

金と暗号資産が短期的に上昇

雇用データ発表後、市場は「経済の軟着陸だが動きは弱い」というシグナルを素早く消化した。リスク回避の需要と低金利環境への期待が高まり、一部資産の短期的な上昇を促した。現物金(XAU/USD)は一時、約30ドル急騰した。

リスク資産では、暗号通貨も同時に強含み、ビットコイン(BTC)は短期的に9万ドルの壁を突破したが、すぐに反落し、執筆時点では90,705ドル付近で推移している。過去24時間の変動は大きくなく、イーサリアム(ETH)も同様に動き、3,100ドル付近を推移している。

市場は1月の据え置きを予想

CME FedWatch Toolの最新データによると、1月の連邦公開市場委員会(FOMC)会合での金利据え置き確率は97%に上昇しており、ほぼFedが今月利下げを行わないと確信されている。

これに対し、ゴールドマン・サックス資産管理の複数業種固定収益投資部門責任者Lindsay Rosnerは、「この非農業報告は、以前の市場の懸念を解消するのに役立つ」とコメントした。Rosnerは、「さようなら、1月!Fedは現状維持を続ける可能性が高い。労働市場が初期の安定兆候を示しているからだ。失業率の改善は、11月の大幅上昇が一部の従業員の『退職延期』政策による早期退職や統計の歪みから来ていることを示しており、システム的な弱さの兆候ではない」と述べている。

Rosnerはさらに、短期的には連邦準備制度は現行政策を維持すると予想しつつも、「インフレと成長のトレンドが明確になれば、2026年までにさらに2回の利下げもあり得る」と見ている。

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