Coinbaseは7月15日にSK HynixのADR無期限先物（SKHY-PERP）を上場し、暗号資産取引所としての株式デリバティブ提供を拡大した。この動きは、Binanceが7月10日にSKHYUSDTを立ち上げたのに続くもので、同製品は24時間の取引高が15.6億ドル（$1.56 billion）を記録し、7月15日時点でBinanceの無期限先物の中で出来高ベース3位に入っていた。海外の暗号資産取引所は暗号資産の枠を超え、レバレッジの効いた株式デリバティブやIPO前の銘柄を取り込み、従来の株式市場ではなく韓国・中国のテック資産に世界の投資家がアクセスするための新たな経路を生み出している。
Binance SKHYUSDTは日次15.6億ドルを記録
BinanceのSK Hynix ADRベースの無期限先物商品SKHYUSDTは、7月15日時点で24時間取引高が15.6億ドル（$1.56 billion）に達し、取引高ベースでBinanceの無期限先物商品の中で3位にランクインした。プラットフォームは本商品の最大20倍のレバレッジ取引に対応している。無期限先物は、実際の株式を保有せず、株主としての権利も持たないまま、価格の値動きに賭けられる商品であり、利益と損失はTether（USDT）のようなステーブルコインで決済される。これらのプロダクトは株式市場が休場となる夜間や週末を含め24時間稼働し、ロングとショートの間で資金調達率の仕組みを用いることで、基礎となるADRへの価格連動性を維持する。
Trade.xyzがIPO前のCXMT無期限先物を上場
暗号資産取引プラットフォームTrade.xyzは、中国最大のDRAMメーカーであるChangxin Memory Technologies（CXMT）の株式上場デビュー前に、同社に連動する無期限先物を上場した。この商品により、海外の投資家は、中国本土の取引所で同社が上場する前に、予想されるCXMTの評価額を売買できる仕組みを得られる。一方、中国本土での直接的な外国人投資家のアクセスには制限がある。BinanceとTrade.xyzは先月、予想されるIPOに先立ってSpaceXに連動するデリバティブをすでに立ち上げており、CoinbaseもOpenAIとAnthropicの上場前の評価額変化に投資できる商品を作った。
CXMTの先物は初日、IPO評価額の6倍超で取引
CXMTの無期限先物は、商品の初回取引日において、IPOの参照エンタープライズ評価額を6倍以上の水準で取引した。IPO前のこれらの銘柄には参照となる市場価格がなく、評価額は投機的な需要によって完全に形成される。レバレッジ商品の特性により、価格がわずかに不利に動くだけで投資家が元本全額を失う清算リスクが生じる。海外のトークン化プラットフォームの担当者は、韓国の資産に対する需要は海外で増え続けており、不足している国内の仕組みのために、配信が国内の規制枠外から始まっていると述べた。
無許可のプラットフォームによって韓国投資家は締め出し
韓国の投資家は、取引所が韓国国内では無許可の事業体として運営されており、韓国のユーザーの取引を阻止しているため、これらの商品にアクセスできない。国内の取引所や証券会社は、現行の規制の下ではこれらの商品を取り扱えない。韓国投資家の保護メカニズムも、こうしたオフショアのプラットフォームには適用されない。暗号資産企業の業界関係者は、国内の規制システムが未整備である一方で、韓国の資産に連動した商品の海外での配信は、すでに韓国の規制とは独立して始まっていると指摘し、国内の機関投資家側の制度に穴があるとしても、この流れは不可逆だと述べた。
よくある質問
Coinbaseは7月15日に何を上場した？
Coinbaseは7月15日にSK Hynix ADR無期限先物（SKHY-PERP）を上場した。これは、実際の株式を保有せずにSK Hynix ADRの価格変動に賭けられ、ステーブルコインで決済するデリバティブ商品である。
BinanceのSK Hynix無期限先物はどれくらいの取引高だった？
BinanceのSKHYUSDT無期限先物は、7月15日時点で24時間取引高が15.6億ドル（$1.56 billion）に達し、出来高ベースでBinanceの全無期限先物商品のうち3位にランクインした。プラットフォームは最大20倍のレバレッジに対応している。
なぜ韓国の投資家はこれらの商品を取引できないのか？
韓国の投資家は、暗号資産取引所が韓国国内で無許可の事業体として運営されており韓国ユーザーのアクセスを制限しているため締め出されている。さらに、国内の取引所や証券会社は現行の規制の下でこれらの商品を扱えず、韓国の投資家には保護メカニズムがない。
