ヘラエウスの貴金属アナリストは、インフレ期待が落ち着き債券利回りが低下する中、原油価格の下落が金と銀の価格に恩恵をもたらすはずであり、金市場の重心はアジアへとシフトしている可能性があると述べた。先週、米ドル高の再燃により金は2025年11月以来初めて4,000ドル/オンスを下回り、7月29日のFOMC会合での利上げ確率の市場予想は約35%で推移している。米ドル指数で101.5以上に上昇したドル高は、金利上昇期待が通貨を押し上げ、非ドル買い手にとって金をより高価にするため、貴金属価格に圧力をかけている。
金価格はドル高と利上げ期待に圧迫される
ヘラエウスのアナリストは最新のアップデートで、米ドルの再びの強さの中で貴金属価格が圧力を受け続けていると指摘した。市場はよりタカ派的な連邦準備制度を織り込み続けており、7月29日のFOMC会合での利上げ確率の市場予想は先週の会合前の10%未満から約35%に上昇した。金利上昇の可能性がドルを押し上げ、2025年5月以来の最高水準に達した。米ドル指数は101.5以上に上昇し、今年初めの貴金属価格高騰のピーク時に52週間の安値である95.5をわずかに上回る水準を記録していた。ドル高が必ずしも貴金属価格の弱含みを意味するわけではないが、同じマクロ要因が両方に影響することが多く、ドル高は非ドル買い手にとって貴金属をより高価にする。スポット金はセッション安値付近で推移しており、直近の取引は4,035.33ドルで、セッションで1.30%の下落となっている。
中国の金輸入、5月に前年同月比63%増加
中国の金輸入は先月、2年ぶりの高水準に達した。ヘラエウスのアナリストによると、中国の5月の金輸入は162.6トンで、2025年5月の99.5トンから63%増加した。今年これまでの中国への非貨幣用金輸入は合計691.6トン。これは1月から5月の期間で前年同期の393.6トンから76%増加しているが、2024年の同期間に輸入された840.6トンには及ばない。これは地金や、個人投資家が毎月少額を預けて金を購入できる積立計画への旺盛な需要によるものだ。輸入は増加したが、卸売需要は前年同月比36%減少し、2010年以来最も弱い5月となった。これは、高金価格からの最近の下落を受けて宝飾品メーカーが購入を延期したためである。
香港の銀行、7月の清算システム開始前に金地金を輸入
ヘラエウスのアナリストによると、香港が計画する金清算システムに参加する11行のうち少なくとも4行が、7月に予定されるメカニズムの開始に先立ち、400オンスのロンドン・グッドデリバリー金地金を輸入している。この動きは、香港が地域の地金ハブとしての役割を強化する野心と、シンガポールが今年後半に独自の金清算メカニズムを開設する計画に先んじていることから、世界の地金市場におけるアジアの重要性の高まりの両方を示している。2026年5月、香港政府は香港空港管理局や金融機関に保管能力の拡大を促すことで、3年以内に2,000トン以上の金保管能力を達成する目標を設定し、地金市場が到達し得る潜在的な規模を強調した。
銀は2025年12月以来初めて60ドル/オンスを下回る
ヘラエウスのアナリストは、連邦準備制度の最新会合を受けて銀価格も下落を続けていると指摘した。銀価格は2025年12月以来初めて60ドル/オンスの節目を下回った。これは、価格が61ドル/オンス前後の重要なサポートを下回ったことを意味する。これは、米個人消費支出（PCE）価格指数が予想通り前年同月比4.1%となり、前月の3.8%から上昇し、なおも連邦準備制度の目標である2%を大きく上回っている状況で起こっている。銀価格は早期の安値から上昇し、日中のレンジの中間付近で推移している。スポット銀は直近で1オンスあたり58.187ドルで取引され、日足で1.69%の下落となっている。
原油価格は戦前水準近くの75ドル/バレル未満に戻る
ヘラエウスのアナリストによると、原油価格の継続的な落ち着きはインフレ期待を低下させ、貴金属市場を再活性化する可能性がある。原油価格は戦前の水準近くに戻り、ブレント原油は75ドル/バレルを下回っており、紛争の大部分で100ドル/バレル以上で取引されていた。海峡の閉鎖がこれ以上なければ、原油価格の低下は生産者や消費者に波及し始めるだろう。これが起こり、PCE価格指数やその他の指標が低下すれば、利上げの可能性も減少し、貴金属の投資妙味が強まる。
FAQ
なぜ金は4,000ドル/オンスを下回ったのか？
金は2025年11月以来初めて4,000ドル/オンスを下回った。これは市場がよりタカ派的な連邦準備制度を織り込み続けたためである。7月29日のFOMC会合での利上げ確率の市場予想は先週の会合前の10%未満から約35%に上昇した。金利上昇の可能性が米ドルを押し上げ、米ドル指数で101.5以上に上昇し、非ドル買い手にとって貴金属をより高価にした。
中国は5月にどのくらいの金を輸入したのか？
中国は5月に162.6トンの金を輸入し、2025年5月の99.5トンから63%の前年同月比増加となった。これは地金や、個人投資家が毎月少額を預けて金を購入できる積立計画への旺盛な需要によるものである。
香港の金清算システムはいつ開始される予定か？
香港の金清算システムは7月に開始される予定である。計画されているシステムに参加する11行のうち少なくとも4行が、メカニズムの開始に先立ち、400オンスのロンドン・グッドデリバリー金地金を輸入している。
