KB証券は7月8日、サムスン電子の目標株価を55万ウォンから60万ウォンに引き上げた。世界的なAI投資の拡大によるメモリー供給不足の長期化を理由に挙げている。アナリストのキム・ドンウォン氏は、サムスン電子の今年の営業利益予想を381兆ウォン、来年を574兆ウォンに上方修正した。これはDRAMとNANDの価格上昇予想の上方修正を反映している。同証券は、供給制約の原因をAIインフラ支出の拡大に求めており、今年の8000億ドルから来年1.1兆ドル、2028年には1.5兆ドルに成長すると予測している。一方、メモリー生産能力の増加は来年DRAMが7%、NANDが4%にとどまり、需要成長率はそれぞれ17%と19%となる。
KB証券、サムスン電子の目標株価を60万ウォンに引き上げ
KB証券はサムスン電子株の「買い」評価を維持し、目標株価を55万ウォンから60万ウォンに引き上げた。調査部門長のキム・ドンウォン氏は、「同社の利益サプライズは始まりに過ぎない」と述べ、世界的なAI投資拡大による長期的なメモリー供給不足を見込んでいる。同アナリストは、第3四半期のDRAMとNANDの価格上昇予想をそれぞれ22%と25%に引き上げ、年間価格上昇予想をDRAMで312%、NANDで286%に修正した。これらの調整により、今年の営業利益予想は381兆ウォン、来年は574兆ウォンに上方修正された。
サムスン電子、第2四半期営業利益は89.4兆ウォンに
サムスン電子の第2四半期営業利益は89.4兆ウォンに達し、上半期の業績賞与引当金を全額計上したにもかかわらず前年同期比19倍となり、市場予想を上回った。キム氏は、業績賞与引当金を除いた調整後の第2四半期営業利益は107兆ウォンと推定され、「実質的な利益サプライズ」に相当すると指摘した。同アナリストは、第2四半期の結果は報酬関連費用を考慮しても市場予想を上回ったと評価した。
アナリスト、供給不足の中で下半期営業利益234兆ウォンを予測
KB証券は、サムスン電子の下半期営業利益を234兆ウォン（前年同期比627%増）と予測し、第3四半期は110兆ウォン、第4四半期は124兆ウォンと見込んでいる。キム氏は、下半期には「利益サプライズが期待される」と述べ、「メモリーの需給動向は、2028年上半期まで供給増加が極めて限定的である一方、エージェンティックAIの普及により全セクターでAIメモリー需要が急速に拡大しており、下半期からメモリー調達競争が激化する」と付け加えた。同アナリストは、来年のDRAMとNANDのウェハー生産能力はそれぞれ前年比7%と4%の増加にとどまる一方、需要成長率は17%と19%と予測され、来年の供給不足が深刻化すると指摘した。
AI需要、メモリー半導体の150倍成長を牽引へ
KB証券は、AI投資のピークに対する懸念を「過剰な心配」として否定し、AIアプリケーションの多様化によりメモリー半導体需要が150倍に成長すると予測した。キム氏は、「AIエージェントの普及によりメモリー需要は3倍、自動運転は5倍、ロボティクスは10倍以上に拡大すると予想される」と述べた。同アナリストは、AIを「過去200年間における鉄道、自動車、インターネットに続く第4の技術革命」と位置づけ、「最終的に技術の標準となる」と予測し、最近のAI懸念は「単なるノイズ」に過ぎないと述べた。世界のAI投資は、今年の8000億ドルから来年1.1兆ドル、2028年には1.5兆ドルに拡大すると予測されている。
株価の触媒は株主還元とHBM価格設定
KB証券は、サムスン電子株の下半期に大きな上昇余地があると見込み、複数の触媒を挙げている。キム氏は、「自社株消却や特別配当などの大規模な株主還元策の具体化、業績賞与報酬目的の自社株買いの開始、来年の高帯域メモリー（HBM）価格交渉が今年の2倍になるとの予想」を挙げた。その他の要因として、「Anthropic、Google、Amazon、Metaなどのビッグテック企業からの新たなファウンドリ受注の可能性の拡大、および資本政策の一部としての米国預託証券（ADR）上場の検討」を挙げている。サムスン電子会長の李在鎔氏は7月7日にシアトルへ出発した。
FAQ
KB証券は7月8日にサムスン電子株にどのような目標株価を設定したか？
KB証券は7月8日、サムスン電子株の目標株価を55万ウォンから60万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。
KB証券はサムスン電子の今年と来年の営業利益をどのように予測しているか？
KB証券はサムスン電子の営業利益を今年381兆ウォン、来年574兆ウォンと予測し、下半期営業利益は234兆ウォン（前年同期比627%増）と見込んでいる。
KB証券によると、世界のAI投資はどの程度成長すると予測されているか？
KB証券は、世界のAI投資が今年の8000億ドルから来年1.1兆ドル、2028年には1.5兆ドルに拡大し、AIアプリケーションの多様化によりメモリー半導体需要が150倍に成長すると予測している。
